個人養(yǎng)老第三支柱配套規(guī)則密集發(fā)布

個人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務正式開啟

在基本養(yǎng)老保險、企業(yè)或職業(yè)年金，構(gòu)成我國養(yǎng)老保險的第一支柱和第二支柱之后，個人養(yǎng)老金自愿投資金融產(chǎn)品形成的第三支柱養(yǎng)老保險制度，如今已從制度建構(gòu)逐步邁向落地實施。

今年4月8日，國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），明確個人養(yǎng)老金可以自主選擇購買符合規(guī)定的金融產(chǎn)品，形成個人養(yǎng)老金發(fā)展的頂層設(shè)計。

根據(jù)《意見》，證監(jiān)會于6月24日向社會公布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行規(guī)定》），經(jīng)過反復研究充分調(diào)研，證監(jiān)會于11月4日發(fā)布《暫行規(guī)定》，并明確自公布之日起施行。

堅持穩(wěn)健安全原則

個人養(yǎng)老金投資公募基金，應先搞清哪些人可參加此項投資。

11月4日，人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》（以下簡稱《實施辦法》）。中銀律師事務所高級合伙人劉曉宇介紹說，《實施辦法》規(guī)定，個人養(yǎng)老金的參加人應當是在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者。

西北政法大學經(jīng)濟法學教授強力分析稱，參加個人養(yǎng)老金投資的人，是我國擁有基本養(yǎng)老保險的勞動者，也就是享受養(yǎng)老保險第一、二支柱保障的人，截至2021年底，參加人數(shù)已超過10.3億人。而且，參加個人養(yǎng)老金投資，采取自愿的原則。對于參加個人養(yǎng)老金投資的人享受購買環(huán)節(jié)和贖回環(huán)節(jié)各種稅收優(yōu)惠，投資的產(chǎn)品封閉運行。

《暫行規(guī)定》共7章35條。包括總則、基本要求、產(chǎn)品管理、銷售管理、基金行業(yè)平臺、監(jiān)督管理和附則。

《暫行規(guī)定》要求，基金管理人、基金托管人、基金銷售機構(gòu)等開展個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務的，應當堅持投資人利益優(yōu)先原則，落實資產(chǎn)安全性、運作穩(wěn)健性、投資長期性、服務便利性等基本要求。

具體而言，要求基金管理人、基金銷售機構(gòu)應當建立長周期考核機制，對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務產(chǎn)品業(yè)績、人員績效的考核周期不得短于5年。

基金評價機構(gòu)應當堅持長期評價原則，業(yè)績評價期限不得短于5年，不得使用單一指標進行排名或者評價，不得進行短期收益和規(guī)模排名。

《暫行規(guī)定》對參與機構(gòu)主體提出高標準嚴要求。要求基金管理人、基金托管人、基金銷售機構(gòu)等須配備專業(yè)團隊、針對性健全內(nèi)部控制及風險管理機制，確保資金閉環(huán)運行、資產(chǎn)安全獨立，落實長期考核、長期評價要求。壓實各機構(gòu)在各業(yè)務環(huán)節(jié)的職責。

養(yǎng)老目標基金先行

依據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，個人養(yǎng)老金投資的基金產(chǎn)品類型包括：最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元或者上一季度末規(guī)模不低于2億元的養(yǎng)老目標基金；投資風格穩(wěn)定、投資策略清晰、運作合規(guī)穩(wěn)健且適合個人養(yǎng)老金長期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和證監(jiān)會規(guī)定的其他基金。

證監(jiān)會有關(guān)負責人稱，證監(jiān)會穩(wěn)慎確定參與機構(gòu)及產(chǎn)品?；甬a(chǎn)品方面，在個人養(yǎng)老金制度試行階段，優(yōu)先納入符合條件的養(yǎng)老目標基金。后續(xù)及時總結(jié)經(jīng)驗，適時逐步納入適合個人養(yǎng)老金長期投資需求的其他基金。

劉曉宇說，養(yǎng)老目標基金概念源起2018年2月證監(jiān)會發(fā)布的《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》）?！吨敢访鞔_指出，養(yǎng)老目標基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。

北京觀韜中茂律師事務所管理合伙人蘇波介紹說，《指引》鼓勵具備一定條件的公募基金公司申請募集養(yǎng)老目標基金，條件包括：公司成立滿2年；公司治理健全、穩(wěn)定；公司具有較強的資產(chǎn)管理能力，旗下基金風格清晰、業(yè)績穩(wěn)定，最近三年平均公募基金管理規(guī)模在200億元以上或者管理的基金中基金業(yè)績波動性較低、規(guī)模較大；公司具有較強投資、研究能力，以及運作合規(guī)穩(wěn)健等。

《暫行規(guī)定》發(fā)布后，養(yǎng)老目標基金的準入門檻由征求意見稿階段的“最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元”，調(diào)整為“最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元或者上一季度末規(guī)模不低于2億元”的養(yǎng)老目標基金。

據(jù)劉曉宇介紹，截至2022年三季度末，滿足“最近四個季度末規(guī)模不低于5000萬元”的養(yǎng)老目標基金產(chǎn)品共有116只，滿足“上一季度末規(guī)模不低于2億元”的則有97只，去掉重復產(chǎn)品后，共計有142只養(yǎng)老目標基金符合規(guī)模門檻，合計規(guī)模為927億元。

上述規(guī)模“達標”養(yǎng)老目標基金，共分布在46家基金公司中，有9家公司有5只及以上數(shù)量的產(chǎn)品。其中，數(shù)量最多的是華夏基金，有9只；匯添富基金和南方基金則分別有8只，嘉實基金和易方達基金分別有7只。在證監(jiān)會發(fā)布《暫行規(guī)定》的同一天，即11月4日，還有15只養(yǎng)老目標FOF(基金中的基金）集中獲批。

《暫行規(guī)定》同時明確，加強投資者權(quán)益保護，落實投資者適當性管理；實行行業(yè)平臺管理，加強與相關(guān)部委的監(jiān)管協(xié)調(diào)。

持續(xù)監(jiān)管理財產(chǎn)品

根據(jù)《意見》規(guī)定，個人養(yǎng)老金還可購買符合規(guī)定的儲蓄存款、理財產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險等。11月4日，銀保監(jiān)會還發(fā)布了《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），向社會公開征求意見。

《征求意見稿》也是落實黨中央、國務院關(guān)于規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險決策部署所采取的重要舉措。

銀保監(jiān)會有關(guān)負責人表示，下一步銀保監(jiān)會將根據(jù)規(guī)定，綜合考慮商業(yè)銀行、理財公司主要審慎監(jiān)管指標等因素，確定首批開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務的機構(gòu)名單，切實滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求，助力第三支柱養(yǎng)老保險體系健康發(fā)展。

《征求意見稿》共6章62條，主要內(nèi)容包括：總則、商業(yè)銀行個人養(yǎng)老金業(yè)務、理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務、信息報送、監(jiān)督管理及附則。

《征求意見稿》明確，對商業(yè)銀行、理財公司、理財產(chǎn)品實施名單制管理和持續(xù)監(jiān)管。

值得注意的是，《實施辦法》對個人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理、機構(gòu)與產(chǎn)品管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面作出具體規(guī)定。明確參加人參加個人養(yǎng)老金，應當通過國家社會保險公共服務平臺、全國人力資源和社會保障政務服務平臺等全國統(tǒng)一線上服務入口，在信息平臺上開立個人養(yǎng)老金賬戶，之后在符合條件的商業(yè)銀行開立唯一的個人養(yǎng)老金資金賬戶。

這些規(guī)定都意味著，從《意見》出臺后，證監(jiān)會可率先開啟個人養(yǎng)老金投資公募基金的發(fā)展之旅。