原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)預(yù)測基建投資維持小幅上行 房地產(chǎn)投資需求尚未明顯放緩

2019年進(jìn)入倒計時，即將公布的11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)也引起了市場廣泛關(guān)注。截至目前有12家機(jī)構(gòu)對前11個月固定資產(chǎn)投資同比增長數(shù)據(jù)進(jìn)行了預(yù)測，預(yù)測最大值為5.5%，最小值為4.3%，預(yù)測均值為5.2%。

國泰君安證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春表示，去年四季制造業(yè)投資的基數(shù)較高，預(yù)計會給制造業(yè)投資帶來一定的上行壓力，基本面趨勢性回暖前的短期底仍然在途。專項債確實在拉動基建增速回暖，流向投資公司的專項債比例在提升，與道路增速持續(xù)回升是相吻合的。

花長春表示，預(yù)計隨著前期專項債資金效果逐步釋放，基建投資將持續(xù)維持小幅上行。綜合來看，在基建的拉動下，預(yù)計前11個月固定資產(chǎn)投資增速維持5.2%。

值得關(guān)注的是，今年以來，黨中央對做好“六穩(wěn)”工作、促進(jìn)有效投資、加大基礎(chǔ)設(shè)施補短板力度作出重要部署、提出明確要求。為了促進(jìn)投資高質(zhì)量發(fā)展和防范風(fēng)險，11月底國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項目資本金管理的通知》，對適當(dāng)降低項目資本金比例和加強(qiáng)投資項目資本金管理提出一系列政策措施。

華泰證券首席宏觀分析師李超對《證券日報》記者表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)注重穩(wěn)增長，部分工業(yè)品原料和設(shè)備可能從今年四季度開始加大生產(chǎn)力度，但基建投資明顯發(fā)力可能要到明年一季度。預(yù)計1月份至11月份制造業(yè)投資累計同比增長2.5%，基建投資累計同比增長4.5%；地產(chǎn)投資累計同比增長10%。預(yù)計前11個月固定資產(chǎn)投資累計同比增長5.2%。

中信建投證券宏觀固收首席分析師黃文濤表示，最近數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)景氣度仍有韌性，商品房銷售面積、新開工面積、施工面積、土地購置面積增速回暖，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源保持韌性。此外，10月份工業(yè)企業(yè)利潤同比增速繼續(xù)回落，疊加PPI或有回調(diào)將改善盈利預(yù)期，預(yù)計制造業(yè)投資增速將低位震蕩。綜合考慮，預(yù)計前11個月固定資產(chǎn)投資增速相對平穩(wěn)。

西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然房地產(chǎn)管控在持續(xù)，但房地產(chǎn)市場繼續(xù)呈現(xiàn)韌性。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月份30個大中城市商品房銷售面積同比下降4.2%，降幅較上月擴(kuò)大3.4個百分點，但總體繼續(xù)保持平穩(wěn)狀況。這一方面是房地產(chǎn)供需基本面較好，另一方面也可能因為房地產(chǎn)商加快推盤，支撐了房地產(chǎn)銷售增速。銷售回升情況下，房地產(chǎn)投資可能也尚未明顯走弱。從與房地產(chǎn)投資相關(guān)的鋼材消耗來看，11月份鋼材庫存繼續(xù)下降，在產(chǎn)出保持高位情況下，庫存下降意味著需求依然強(qiáng)韌，因而房地產(chǎn)投資需求可能尚未明顯放緩。