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ETF發(fā)行細(xì)分市場(chǎng)“彎道”難“超車(chē)”

2019-08-05 10:28 來(lái)源:新華網(wǎng) 責(zé)任編輯:魏甜甜
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摘要:后續(xù)發(fā)行此類(lèi)ETF產(chǎn)品的基金公司,大多以慘淡成立而告終,解決痛點(diǎn)只能另辟蹊徑。對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō),用這種手法可以實(shí)現(xiàn)雙贏:上市公司股東進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性的套現(xiàn),而基金公司獲得較大規(guī)模的ETF產(chǎn)品。

指數(shù)基金近年快速擴(kuò)容,其中ETF是一個(gè)耀眼的品種。百億元規(guī)模ETF的頻頻出現(xiàn),讓這個(gè)擁有多種“工具化”特性的產(chǎn)品,悄然成為各家基金公司逐鹿的對(duì)象。

一個(gè)明顯的現(xiàn)象是,在多數(shù)寬基指數(shù)ETF幾乎開(kāi)發(fā)殆盡的背景下,多數(shù)基金公司在ETF產(chǎn)品中的競(jìng)爭(zhēng)更多圍繞“彎道超車(chē)”的思路,著力挖掘細(xì)分市場(chǎng)的潛力——新發(fā)ETF所跟蹤的指數(shù)中,越來(lái)越多地出現(xiàn)行業(yè)指數(shù)和主題指數(shù)的面孔,其中不少指數(shù)有著明顯的定制痕跡。

但從實(shí)際效果來(lái)看,在ETF的競(jìng)爭(zhēng)中,“彎道”很難“超車(chē)”。以最近兩個(gè)月的數(shù)據(jù)為例,Wind數(shù)據(jù)顯示,從6月1日至7月31日,兩月間ETF新基金成立數(shù)量達(dá)20只,但首募額卻是冰火兩重天:排名前列的ETF首募即有72億元的規(guī)模,但排名靠后的基金卻在2億元的成立紅線附近徘徊,一些較為糟糕的聯(lián)接基金首募額甚至只有數(shù)千萬(wàn)元。

博弈激烈

日前,富國(guó)中證軍工龍頭ETF首募72.02億元、匯添富中證長(zhǎng)三角一體化發(fā)展ETF首募64.29億元的消息接連傳來(lái),無(wú)疑再度激發(fā)了意欲博弈ETF市場(chǎng)的基金公司的雄心壯志。

上海某中型基金公司量化市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人向記者表示,從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,市場(chǎng)成熟度到一定階段,被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品的發(fā)展必然掀起一個(gè)浪潮,而作為工具型產(chǎn)品,ETF相較于普通指數(shù)型基金擁有更多優(yōu)勢(shì),確實(shí)值得基金公司大力發(fā)展。但他同時(shí)指出,與普通偏股型基金不同,基金公司搭建ETF平臺(tái)的初始成本較高,因此,必須有足夠的規(guī)模效應(yīng)才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。但在基金產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)過(guò)度泛濫的背景下,如何快速到達(dá)規(guī)模的臨界點(diǎn),卻成為許多意欲發(fā)展ETF的基金公司的痛點(diǎn)。

事實(shí)上,在現(xiàn)有ETF市場(chǎng)中,優(yōu)質(zhì)的指數(shù)資源大部分被瓜分,如上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等,都已經(jīng)出現(xiàn)了百億級(jí)的龍頭產(chǎn)品,基本奠定了市場(chǎng)的格局。后續(xù)發(fā)行此類(lèi)ETF產(chǎn)品的基金公司,大多以慘淡成立而告終,解決痛點(diǎn)只能另辟蹊徑。

指數(shù)差異化的布局,是一些基金公司給出的新策略。近年來(lái),一些細(xì)分指數(shù),如行業(yè)指數(shù)、主題概念指數(shù)層出不窮地面世,基金公司便據(jù)此發(fā)行ETF產(chǎn)品,希望通過(guò)細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不夠充分的格局,來(lái)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。但從實(shí)際情況來(lái)看,正如前文數(shù)據(jù)所揭示的,由于這些細(xì)分指數(shù)的影響力太小,受眾面窄,大多數(shù)此類(lèi)ETF的發(fā)行并不理想。

手段各異

不過(guò),另辟蹊徑中,依然有些基金公司勾畫(huà)出新藍(lán)圖。

如借道上市公司股東的曲線減持,成為部分基金公司發(fā)展ETF的新手法。近年來(lái),首發(fā)規(guī)模較大的ETF產(chǎn)品中,有不少規(guī)模其實(shí)來(lái)自于成分股的大股東用所持股票“換購(gòu)”。由于這種以單一股票申購(gòu)獲得ETF份額的方式,只能在ETF的首發(fā)中實(shí)現(xiàn),因此,從某種程度而言,這類(lèi)ETF新基金的“定制”味道頗濃。對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō),用這種手法可以實(shí)現(xiàn)雙贏:上市公司股東進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性的套現(xiàn),而基金公司獲得較大規(guī)模的ETF產(chǎn)品。

利用做市商活躍二級(jí)市場(chǎng),借助ETF交易中的套利機(jī)會(huì)來(lái)吸引資金駐留,也是部分ETF能夠保持較大規(guī)模的策略之一。某業(yè)內(nèi)人士表示,對(duì)于大資金而言,ETF二級(jí)市場(chǎng)交易的活躍度非常重要,其“工具”的功能能否實(shí)現(xiàn),流動(dòng)性是很重要的指標(biāo),這會(huì)形成一個(gè)虹吸效應(yīng),規(guī)模越大的ETF產(chǎn)品,未來(lái)會(huì)受到更多機(jī)構(gòu)資金的青睞。(記者 李良)

責(zé)任編輯:魏甜甜

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