科創(chuàng)板打新基金賺錢效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，相關(guān)基金吸引大量資金凈申購(gòu)。不過，洶涌而來的資金卻被一些基金拒之門外。最近幾日，已有約330只獲配科創(chuàng)板新股的中小規(guī)?；鸸鏁和Ｉ曩?gòu)或大額申購(gòu)，以避免新增資金稀釋投資收益。

　兩成科創(chuàng)打新基金限購(gòu)

7月31日，融通滬港深智慧生活基金發(fā)布公告稱，為保護(hù)基金份額持有人利益，暫停接受單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)、定期定額投資、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入金額超過100萬元的申請(qǐng)。

昨日發(fā)布暫停大額申購(gòu)公告的還有國(guó)泰央企改革、富國(guó)價(jià)值驅(qū)動(dòng)A、交銀周期回報(bào)A等4只基金，這些基金限購(gòu)額度多則600萬元，少則1萬元。

公開數(shù)據(jù)顯示，發(fā)布限購(gòu)公告的基金二季度規(guī)模多在1.8億~3.2億之間，近期獲配新股使這些基金在科創(chuàng)板開市后凈值實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，目前實(shí)施暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)的537只偏股基金中，有330只基金獲配了科創(chuàng)板新股(A、C份額合并計(jì)算)，占參與科創(chuàng)板打新的基金總數(shù)的20.68%，這些基金上周平均收益率高達(dá)3.55%，其中近七成的規(guī)模低于5億元。

北京一家中型公募市場(chǎng)總監(jiān)表示，一般而言，基金實(shí)施限購(gòu)主要有兩類情況：一是基金近期分紅，需要控制規(guī)模，以便確認(rèn)基金份額，同時(shí)規(guī)避大資金免稅套利；另一種情況是產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，申購(gòu)量較大，限購(gòu)可以避免基金規(guī)模增長(zhǎng)過快稀釋收益。“從上周一的打新收益排名看，規(guī)模1億元出頭的基金收益率最高，這類基金紛紛實(shí)施限購(gòu)，可能是為了保持最優(yōu)規(guī)模去獲得更好的投資收益。”

　　防止大額申購(gòu)攤薄收益

事實(shí)上，由于科創(chuàng)板開板以來走勢(shì)強(qiáng)勁，科創(chuàng)板打新基金業(yè)績(jī)亮眼，獲配新股占比較高的基金凈值快速增長(zhǎng)，不少基金引發(fā)投資者凈申購(gòu)，規(guī)模迅速攀升。多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，通過限購(gòu)避免增量資金攤薄投資者收益，甚至影響基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，近期很多基金公司都在為此而忙碌。

北京一家中型公募基金副總經(jīng)理表示，公司旗下一只1.2億元規(guī)模的偏股基金參與了科創(chuàng)板打新，上周科創(chuàng)板開市表現(xiàn)較好，加之持股底倉(cāng)收益不錯(cuò)，該基金單周收益率超過6%。在賺錢效應(yīng)下，基金得到了資金的凈申購(gòu)，上周已發(fā)布暫停1000元以上申購(gòu)的公告，正是為了避免增量資金進(jìn)來攤薄現(xiàn)有基金持有人的收益。

北京一家“老十家”公募基金經(jīng)理也分析，科創(chuàng)板打新如火如荼，新股會(huì)公示基金參與申報(bào)和中簽情況，中簽率高、獲配金額較多的基金自然會(huì)引發(fā)投資者的申購(gòu)，也會(huì)導(dǎo)致一定程度攤薄打新的投資收益。限購(gòu)就是為了保護(hù)存量持有人利益，并有利于基金更好做好投資，做好流動(dòng)性安排。

不過，除了持有人收益的考慮外，也有基金管理人認(rèn)為，對(duì)于中小公司而言，通過打新提升整體權(quán)益基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也是基金公司投研團(tuán)隊(duì)的重要考慮因素。

北京上述中型公募副總經(jīng)理表示，基金業(yè)績(jī)是中小公司實(shí)現(xiàn)逆襲的重要途徑，他所在公司的目標(biāo)是權(quán)益基金年度業(yè)績(jī)排名進(jìn)入前1/2，三年內(nèi)總體業(yè)績(jī)進(jìn)入前1/4。為了打造持續(xù)、穩(wěn)定的投資業(yè)績(jī)，就需要犧牲短期基金規(guī)模的誘惑，避免基金的大額申購(gòu)對(duì)投資的影響。

這位高管舉例稱，比如公司有一只1.5個(gè)億的科創(chuàng)板打新基金，目前持股倉(cāng)位是8成，打新收益加上持有優(yōu)質(zhì)個(gè)股，基金業(yè)績(jī)可以很快做起來。如果現(xiàn)在進(jìn)來了1.5個(gè)億新增資金，倉(cāng)位變成了40%，打新收益貢獻(xiàn)率減半，對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。

北京一家券商系公募高管也分析，從基金公司規(guī)模和業(yè)績(jī)的關(guān)系看，兩者是階梯形攀升的關(guān)系。如果貪圖過快的規(guī)模增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)反而會(huì)越來越難做起來。“隨著基金業(yè)績(jī)?cè)絹碓胶?，基金?guī)模會(huì)逐漸上升到新的體量。在這個(gè)體量把業(yè)績(jī)繼續(xù)做好，規(guī)模還會(huì)繼續(xù)放大。但不能在業(yè)績(jī)較好時(shí)候進(jìn)來太多資金，基金規(guī)模擴(kuò)大，而市場(chǎng)表現(xiàn)卻越來越平庸，從長(zhǎng)期來看，快速做大規(guī)模反而難以體現(xiàn)公司的主動(dòng)管理能力。” （李樹超）