眾所周知，近10年來國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，而伴隨著汽車業(yè)的發(fā)展，汽車美容業(yè)、洗車業(yè)也應(yīng)運而生。特別是近幾年，汽車進入千家萬戶，更讓這一行業(yè)風(fēng)生水起。
近日，中國鋁罐(06898)的一則資本動向引發(fā)了市場的關(guān)注。公司此前分拆的保寶龍科技通過了港交所聆訊，這也意味著公司即將登陸港股市場掛牌交易。
智通財經(jīng)APP了解到，保寶龍便是一家在國內(nèi)較為知名的汽車美容公司。主要從事汽車美容及保養(yǎng)氣霧劑產(chǎn)品制造。
目前，汽車后市場被廣泛認(rèn)為是汽車行業(yè)下的“朝陽產(chǎn)業(yè)”，隨著國內(nèi)汽車保有量不斷上升以及汽車品質(zhì)不斷提高，市場對汽車美容等需求將越來越高。正是有此市場預(yù)期，保寶龍的此次上市便吸引了市場的大量目光。
定價的考驗
翻看保寶龍招股書，我們不難看到，公司的產(chǎn)品均以O(shè)BM及CMS基準(zhǔn)出售，不過在這兩大業(yè)務(wù)中，公司的收益主要還是來自汽車美容及保養(yǎng)產(chǎn)品。
不過可以明顯看到，截至2017年年底，公司汽車美容及保養(yǎng)產(chǎn)品的銷售較上年減少約5.6%，但到2018年同期，該業(yè)務(wù)的銷售較上一年度卻增加約6.8%。造成這種波動的原因則是公司的產(chǎn)品需求變動、貨幣波動影響、為推廣產(chǎn)品所作的銷售及營銷工作以及若干OBM產(chǎn)品的售價變動所致。
不過值得注意的是，在汽車美容及保養(yǎng)產(chǎn)品業(yè)績波動的同時，公司的個人護理產(chǎn)品業(yè)務(wù)卻發(fā)展迅速。
智通財經(jīng)APP了解到，近三年間，公司個人護理產(chǎn)品的銷售分別為收益貢獻約8.4%、11.4%及20.6%。并且在2018年，該業(yè)務(wù)銷售較上一年度大幅增加約112.2%至約1.25億港元。
不過僅有個人護理業(yè)務(wù)業(yè)績上漲也難“單騎救主”，因為除了主要業(yè)務(wù)業(yè)績波動外，保寶龍還有一個問題在于原材料成本。
智通財經(jīng)APP了解到，目前保寶龍的原材料主要包括溶劑、氣霧罐及包裝材料，這些材料受價格波動影響較大。招股書顯示，報告期內(nèi)，公司原材料成本分別為3.09億港元、3.05億港元、3.25億港元及1.88億港元。其中在2017年，公司原材料成本占銷售成本高達(dá)87.6%。但由于公司產(chǎn)品多數(shù)附加值較低，以致產(chǎn)品定價也較低，當(dāng)原材料價格上漲時，則會在一定程度上侵蝕公司的利潤。
汽車后市場的機遇
雖然保寶龍業(yè)績存在一定波動，但市場對于其所處的汽車后市場卻十分看好。
從目前市場現(xiàn)狀來看，汽車逐漸成為了國內(nèi)家庭出行的“必需品”，并且滿足了基本出行需要后的人們，對愛車的美容意識正逐步增強。
據(jù)了解，如今國內(nèi)汽車養(yǎng)護用戶大多集中在三線以上城市。其中一線城市,如北上廣深占比13.1%;包括武漢、鄭州、南京等在內(nèi)的二線城市,占比達(dá)46.8%。二者合并占全部用戶比例的六成左右。如果算上三線城市的用戶，三線及以上城市的用戶則占據(jù)了中國線上汽車養(yǎng)護用戶的八成以上。
而這或許與中國各城市汽車保有量有關(guān)。數(shù)據(jù)截至2018年底，中國汽車保有量達(dá)到2.4億輛。全國有61個城市的汽車保有量超過百萬輛，27個城市超200萬輛。其中，北京、成都、重慶、上海、蘇州、鄭州、深圳、西安等8個城市超300萬輛，天津、武漢、東莞3個城市接近300萬輛。
也正是這些城市車主，帶動了近年來汽車美容及保養(yǎng)市場的穩(wěn)步提高。預(yù)計2023年，該市場份額將接近1.3萬億，這也意味著留給保寶龍的行業(yè)天花板還很高。
不過天花板雖高，可依然不能忽視保寶龍整體毛利率較低的事實。近三年，保寶龍的綜合毛利率已出現(xiàn)連續(xù)下滑，2018年僅有25.8%，這顯然不利于公司利潤增長?？梢娫诿鎸θ绱舜蟮牡案鈺r，公司還需考慮如何提高產(chǎn)品附加值，從而獲得更多的利潤。
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