日前，華安財險披露了與旗下華安資產(chǎn)簽訂的委托投資補充協(xié)議。在協(xié)議中，華安財險約定，將2019年年化委托資產(chǎn)財務投資收益率目標由7%下調(diào)為6.2%。此次下調(diào)引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于今年保險資金收益率的關注。機構分析人士表示，下調(diào)應該是個案，行業(yè)不存在普遍下調(diào)投資收益率的預期。此外，從提升組合收益水平看，當前比較好的配置資產(chǎn)主要有債權投資計劃、信托等另類資產(chǎn)，長期看權益資產(chǎn)的配置價值較高。

　　下調(diào)收益率預期并不普遍

　　華安財險5月24日披露了與華安資產(chǎn)簽訂的《委托資產(chǎn)管理協(xié)議之補充協(xié)議之二》對委托投資目標收益率等事項進行重新約定。具體來看，協(xié)議設定2019年年化委托資產(chǎn)財務投資收益率目標為6.2%，低于此前2016年與華安資產(chǎn)簽訂協(xié)議中設定的7%。

　　華安資產(chǎn)成立于2013年8月29日，注冊地為天津市，注冊資本2億元人民幣。從股權關系來看，華安財險持有華安資產(chǎn)90%的股權，為其控股股東。

　　對于此次下調(diào)委托投資收益率，華安財險表示，下調(diào)是根據(jù)公司董事會確定的公司年度財務預算對于投資收益預算的相關要求，同時是基于2019年證券市場的分析預測及2018年委托資產(chǎn)余額及品種結構測算決定的。

　　下調(diào)引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于今年保險資金收益率的關注。但保險資管機構人士表示，此次下調(diào)應該是個案，行業(yè)不存在普遍下調(diào)投資收益率的預期。

　　某保險資管人士稱：“業(yè)內(nèi)多數(shù)保險機構的投資風格都很穩(wěn)健，大類資產(chǎn)配置流程比較完善，投資收益率考核目標通常在5%—6%之間。由于投資收益率考核目標的確定要基于負債成本確定，每年的收益率目標也具有連續(xù)性。在負債成本保持穩(wěn)定的前提下，通常不會大幅下調(diào)投資收益率目標，這應該是行業(yè)個案。”

　　業(yè)內(nèi)人士認為，華安財險下調(diào)的原因可能有兩個，一是去年華安財險舉牌了精達股份后，委托資產(chǎn)減少，在權益?zhèn)}位暴露減少的背景下，提升組合收益難度加大，所以降低了對委托人的投資收益考核；另一個原因是主動降低投資組合風險，過高的投資收益率目標意味著投資組合中要配置較高的風險資產(chǎn)，比如信托、股票等資產(chǎn)，下調(diào)目標收益率是為了防止高投資收益率目標帶來的資產(chǎn)端投資收益大幅回撤風險。

　　看好權益資產(chǎn)配置價值

　　5月25日，中國保險行業(yè)協(xié)會黨委書記、會長邢煒表示，我國保險業(yè)今年一季度利潤增長率達21.88%。業(yè)內(nèi)普遍認為，受益于股市行情，一季度保險資金收益率較為樂觀。目前機構關注后市是否還能維持較高的收益水平。

　　保險資管機構人士李明(化名)認為，今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟可能存在一定下行壓力，二季度債券收益率反彈后，下半年仍有下行空間。股票市場難現(xiàn)單邊牛市行情。但從估值角度看，目前市場已經(jīng)處于歷史中樞偏下水平，長期配置價值較高，下半年可能維持震蕩格局，跌破前期低點的概率不大，當前權益資產(chǎn)配置價值仍然很高。

　　中庚基金首席投資官丘棟榮表示，A股基本面的不確定性風險目前初步得以釋放。一季報一些企業(yè)披露的盈利和增長預期等相對更加確定。從中觀行業(yè)到微觀個股來看，基本面風險和個股風險更低。而從估值來看，當前上證綜指的估值相較于3200點時調(diào)整較為充分，在利率水平和貨幣政策較為寬松的背景下，權益市場6%左右的風險溢價更有吸引力。

　　李明表示：“從當前經(jīng)濟環(huán)境看，股票的配置價值在加大，債券的配置價值在降低。從提升組合收益水平看，當前比較好的配置資產(chǎn)主要有債權投資計劃、信托等另類資產(chǎn)，長期看權益資產(chǎn)的配置價值也較高。”