“我這兒沒(méi)啥額度了，要買產(chǎn)品請(qǐng)抓緊呀！”臨近春節(jié)，投資人方先生（化名）收到了來(lái)自信托公司朋友的消息。出乎他預(yù)料的是，因手頭資金到賬僅晚了一天，之前財(cái)富顧問(wèn)幫他預(yù)留的產(chǎn)品額度已經(jīng)沒(méi)有了。

這并非個(gè)案。記者從多家信托公司了解到，自2018年末至今，部分集合信托產(chǎn)品銷售火爆，出現(xiàn)供不應(yīng)求。業(yè)內(nèi)人士稱，在經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境中，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相追逐的對(duì)象，疊加流動(dòng)性漸趨寬松，收益率持續(xù)高企的信托產(chǎn)品備受投資者青睞。

信托產(chǎn)品銷售火爆

“小合同產(chǎn)品一直很搶手，尤其是1年期的中短期產(chǎn)品，更是供不應(yīng)求。”華東某信托公司財(cái)富管理部人士告訴記者。該人士透露，當(dāng)前的信托客戶仍以低風(fēng)險(xiǎn)偏好為主，喜歡購(gòu)買固收類產(chǎn)品，對(duì)于權(quán)益類信托產(chǎn)品興趣不大。

記者了解到，當(dāng)前不少信托公司均存在小合同（小額）產(chǎn)品銷售火爆的情況，那些起始額度在100萬(wàn)至300萬(wàn)元的信托產(chǎn)品備受投資者青睞，有些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目甚至被“秒搶”。

據(jù)用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年發(fā)行的集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率達(dá)到7.94%，相較貨幣基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品，收益優(yōu)勢(shì)明顯。業(yè)內(nèi)資深研究員袁吉偉認(rèn)為，在去杠桿政策以及房地產(chǎn)企業(yè)、平臺(tái)企業(yè)資金需求的推動(dòng)下，2018年信托產(chǎn)品收益率追隨銀行信貸定價(jià)持續(xù)上升。尤其在銀行理財(cái)收益率下行、P2P“爆雷”的情況下，信托產(chǎn)品投資凸顯出了較高的性價(jià)比。

這一情況延續(xù)至今。信托業(yè)內(nèi)人士稱，隨著市場(chǎng)流動(dòng)性漸趨充裕，資金利率水平不斷下行，大部分固收類產(chǎn)品的收益率也隨之下滑，但集合信托產(chǎn)品的收益率卻仍維持在高位。記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期發(fā)行的集合信托產(chǎn)品主要以基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托為主，且相當(dāng)一部分產(chǎn)品的年化收益率達(dá)9%以上。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，今年1月份集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為8.29%，對(duì)投資者的吸引力可見(jiàn)一斑。

“好資產(chǎn)”難覓

進(jìn)入2019年，隨著市場(chǎng)流動(dòng)性的改善，部分信托公司人士反映，去年行業(yè)遭遇的資金緊張情況目前已有所緩解。“新年首月的發(fā)行情況也證實(shí)了當(dāng)前的產(chǎn)品募集不再像去年某些時(shí)候那樣困難。”某中型信托公司人士向記者透露。

然而，在宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力的背景下，信托業(yè)或面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)匱乏的情況。“今年的資產(chǎn)荒是結(jié)構(gòu)性的，就是好資產(chǎn)越發(fā)稀少。”某信托公司證券投資部門人士透露，“從我們做資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的角度來(lái)看，年初已經(jīng)有非常明顯的趨勢(shì)了，比如平銀轉(zhuǎn)債發(fā)行獲得了大比例的超額認(rèn)購(gòu)，同時(shí)又有一些轉(zhuǎn)債，連原股東都不愿意參加配售。”

袁吉偉則認(rèn)為，今年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效壓力依然較大，加之部分企業(yè)高杠桿運(yùn)行，信用風(fēng)險(xiǎn)壓力仍較大，這也導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步縮減。加上目前金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較同質(zhì)，機(jī)構(gòu)都傾向于追逐同類型資產(chǎn)，造成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺。

至于破解之道，袁吉偉表示，信托公司相對(duì)可行的舉措還是要通過(guò)關(guān)注基建、房地產(chǎn)調(diào)控政策的變化，合理配置優(yōu)質(zhì)房企、城投類債券，也可加大優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長(zhǎng)期非標(biāo)資產(chǎn)的配置。此外，信托公司也可投資部分具有權(quán)益特性的資產(chǎn)，抓住權(quán)益市場(chǎng)的增值空間；與此同時(shí)，消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)的潛力也值得挖掘?？傊?，應(yīng)對(duì)今年優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的局面，信托公司需增強(qiáng)專業(yè)化水平來(lái)提升資產(chǎn)整合和運(yùn)作能力。