A股低迷，量化基金還保持著一些溫度，今年發(fā)行成立量化基金60只。公募量化隊(duì)伍壯大，創(chuàng)新產(chǎn)品頻現(xiàn)。隨著股指期貨進(jìn)一步放開(kāi)，基金公司也在量化對(duì)沖基金上寄予更大希望。

新發(fā)量化基金60只

數(shù)據(jù)顯示，截至上周，今年以來(lái)發(fā)行成立的量化主動(dòng)基金共有42只，包括諾德量化核心、長(zhǎng)盛多因子策略優(yōu)選、博時(shí)量化價(jià)值等；量化指數(shù)基金有18只，如建信中證1000、浙商滬深300、長(zhǎng)城中證500。不過(guò)，今年沒(méi)有新發(fā)行成立的量化對(duì)沖基金。

統(tǒng)計(jì)顯示，除去被動(dòng)指數(shù)基金，目前公募量化基金市場(chǎng)規(guī)模將近1400億。申萬(wàn)菱信基金量化投資部總監(jiān)劉敦表示，過(guò)去幾年，公募量化基金主要完成了三個(gè)方面的工作：一是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，其定位是跑贏基準(zhǔn)；二是主動(dòng)選股產(chǎn)品，從指數(shù)增強(qiáng)出發(fā)，放寬倉(cāng)位，進(jìn)行適度的行業(yè)、風(fēng)格偏離，希望獲得更好的收益；三是量化對(duì)沖產(chǎn)品，在指數(shù)增強(qiáng)基礎(chǔ)上以股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，竭力實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。

“這幾年不管市場(chǎng)好壞，全行業(yè)量化增強(qiáng)產(chǎn)品的平均收益水平都可以跑贏市場(chǎng)基準(zhǔn)。而量化對(duì)沖基金的存量規(guī)模只有二三十億，隨著股指期貨逐步放寬，量化對(duì)沖將會(huì)成為公募量化基金的一大發(fā)展方向。”劉敦說(shuō)。

前不久，股指期貨再獲松綁，放寬開(kāi)倉(cāng)手?jǐn)?shù)，下調(diào)平今手續(xù)費(fèi)、保證金等。博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部負(fù)責(zé)人表示有兩點(diǎn)非常值得期待：一是股指期貨市場(chǎng)的功能逐步恢復(fù)；二是市場(chǎng)參與者對(duì)于金融衍生品在金融市場(chǎng)中的地位和作用將有更加全面客觀的理解。

劉敦介紹，量化對(duì)沖產(chǎn)品的業(yè)績(jī)主要來(lái)自兩個(gè)方面；一是超額收益阿爾法；二是來(lái)自股指期貨市場(chǎng)。目前量化對(duì)沖產(chǎn)品收益欠佳，隨著股指期貨逐步放開(kāi)和常態(tài)化，加上市場(chǎng)的配合和公募基金的努力，未來(lái)量化對(duì)沖產(chǎn)品會(huì)有大發(fā)展。“申萬(wàn)菱信在量化對(duì)沖方面一直有策略儲(chǔ)備，一旦市場(chǎng)情況改善，會(huì)抓住機(jī)會(huì)布局。”

量化創(chuàng)新產(chǎn)品增多

近幾年，公募基金對(duì)量化投資領(lǐng)域的重視度越來(lái)越高。博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，量化投資有明顯優(yōu)勢(shì)：一是更大的投資寬度，可以快速、準(zhǔn)確處理海量數(shù)據(jù)，從更大范圍選擇投資標(biāo)的，包括商品、期貨、外匯、股票、債券等；二是量化投資方法更科學(xué)；三是量化投資執(zhí)行更嚴(yán)格的交易紀(jì)律，避免個(gè)人情緒波動(dòng)對(duì)投資決策的影響。他強(qiáng)調(diào)，量化投資并非“穩(wěn)賺不賠”，而是統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的收益。“如果一個(gè)投資模型每次都能夠獲得小的收益，長(zhǎng)期累積下來(lái)，就是穩(wěn)定的收益；如果一個(gè)投資模型獲利的概率低于50%，但平均每次獲利額大于虧損額，長(zhǎng)期累積下來(lái)，也是不錯(cuò)的回報(bào)。”

根據(jù)記者了解，不同基金公司在量化投資領(lǐng)域的布局各有側(cè)重，有的在量化選股方面發(fā)力，有的則在指數(shù)、指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品方面布局。劉敦表示，申萬(wàn)菱信在量化投資上著力較多，目前主要有指數(shù)增強(qiáng)、量化主動(dòng)選股兩類產(chǎn)品。

也有一些基金公司發(fā)力更大范圍的量化投資領(lǐng)域，比如ETF。博時(shí)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司擁有涵蓋各類別的指數(shù)與量化投資產(chǎn)品，包括主動(dòng)量化、指數(shù)增強(qiáng)、ETF、大數(shù)據(jù)等類型。可以為投資者提供多樣化的指數(shù)投資工具。

另外，一些量化創(chuàng)新類產(chǎn)品也受到公募的關(guān)注，比如Smart Beta。劉敦介紹，Smart Beta是介于被動(dòng)指數(shù)基金和量化主動(dòng)基金之間的一類產(chǎn)品，有不少優(yōu)勢(shì)，也有一定的劣勢(shì)。“其優(yōu)勢(shì)在于通過(guò)有效的因子篩選成分股，并定期調(diào)整規(guī)則，Smart Beta指數(shù)的表現(xiàn)有望優(yōu)于被動(dòng)指數(shù)?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)的Smart Beta做得比較多的主要有兩個(gè)類型，一個(gè)是低波動(dòng)，另一個(gè)是高股息率。其劣勢(shì)則是組合構(gòu)建考慮的維度不如量化主動(dòng)產(chǎn)品多，且策略微調(diào)的靈活性也不如量化主動(dòng)產(chǎn)品。”