上周以來(lái)，受醫(yī)藥行業(yè)帶量采購(gòu)中標(biāo)價(jià)格大幅低于預(yù)期等利空因素沖擊，A股市場(chǎng)醫(yī)藥板塊整體出現(xiàn)一輪下挫。值得注意的是，本周市場(chǎng)開(kāi)始縮量企穩(wěn)，兩市醫(yī)藥個(gè)股也逐步止跌，私募機(jī)構(gòu)對(duì)于醫(yī)藥板塊的低位抄底興趣也明顯大增。尤其對(duì)于長(zhǎng)期基本面仍舊向好的部分細(xì)分行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，多家私募在投資策略上依舊較為積極。

醫(yī)藥板塊逐步止跌

數(shù)據(jù)顯示，本周兩市整體縮量探底回升，上周經(jīng)歷較大幅度殺跌的醫(yī)藥板塊也逐步止跌企穩(wěn)。從行業(yè)內(nèi)各細(xì)分指數(shù)來(lái)看，截至本周四（12月13日）收盤，光大證券仿制藥指數(shù)探底回升，周跌幅收窄至0.41%；醫(yī)藥指數(shù)周四上漲0.92%，本周以來(lái)跌幅為1.23%；生物疫苗指數(shù)周四上漲1.45%，本周以來(lái)微跌0.29%；民營(yíng)醫(yī)院指數(shù)、醫(yī)療保健指數(shù)則均出現(xiàn)止跌轉(zhuǎn)漲，本周分別上漲0.51%和0.27%。

在醫(yī)藥行業(yè)多數(shù)細(xì)分指數(shù)呈現(xiàn)止跌特征的同時(shí)，板塊內(nèi)一些大市值龍頭股也紛紛探底企穩(wěn)。截至本周四收盤，恒瑞醫(yī)藥、藥明康德等總市值超過(guò)500億元的醫(yī)藥股，本周以來(lái)分別上漲2.64%、0.54%；而云南白藥、片仔癀，本周則分別上漲4.22%和6.32%。整體來(lái)看，龍頭股的止跌回升，有力推動(dòng)了醫(yī)藥板塊的低位企穩(wěn)。另一方面，當(dāng)前A股市場(chǎng)主要股指整體處于多年低位、全市場(chǎng)估值繼續(xù)位于歷史低點(diǎn)水平附近，也在很大程度上封堵了醫(yī)藥板塊的殺跌空間。

私募長(zhǎng)期信心不減

在上周醫(yī)藥股整體大幅走弱之后，大醫(yī)藥板塊的最新研判，多家私募依舊較為積極。一方面，部分私募對(duì)于醫(yī)藥全行業(yè)長(zhǎng)期基本面的預(yù)期仍相對(duì)積極；另一方面，對(duì)于創(chuàng)新藥研發(fā)能力較強(qiáng)的藥企，以及醫(yī)療服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域，部分私募也認(rèn)為，相關(guān)個(gè)股經(jīng)過(guò)近期的這一輪殺跌后，反而可能出現(xiàn)較好的結(jié)構(gòu)性布局機(jī)會(huì)。

上海某小型私募機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)表示，在醫(yī)療改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，普通化學(xué)藥品的降價(jià)趨勢(shì)預(yù)計(jì)還會(huì)延續(xù)，并將對(duì)醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績(jī)帶來(lái)長(zhǎng)期壓力。但另一方面，在人口老齡化以及政策面鼓勵(lì)各類仿制藥與新藥研發(fā)的背景下，綜合考慮醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)的剛性需求，大健康領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)上市公司仍然值得長(zhǎng)期看好。該私募人士同時(shí)透露，盡管上周該私募機(jī)構(gòu)未能及時(shí)進(jìn)行減倉(cāng)應(yīng)對(duì)，但對(duì)于其在醫(yī)藥股上的個(gè)股組合仍有長(zhǎng)期信心。

此外，上海聯(lián)創(chuàng)永泉投研負(fù)責(zé)人進(jìn)一步分析，上周醫(yī)藥行業(yè)帶量采購(gòu)中標(biāo)結(jié)果，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)將產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，尤其是仿制藥方面。從未來(lái)兩年帶量采購(gòu)的推進(jìn)期來(lái)看，許多醫(yī)藥產(chǎn)品的價(jià)格仍有下行趨勢(shì)。但是，由于帶量采購(gòu)采取預(yù)付款制，將顯著降低醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用，對(duì)中標(biāo)企業(yè)的利潤(rùn)水平和市場(chǎng)份額提升也有積極作用。整體來(lái)看，該私募認(rèn)為，對(duì)于仿制藥來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)并不一定釋放完畢，尚不適合抄底；而非藥板塊，如醫(yī)療服務(wù)等所受影響不大，當(dāng)前仍有龍頭公司被錯(cuò)殺的可能，相關(guān)個(gè)股反而值得進(jìn)行結(jié)構(gòu)性布局。此外，從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看，該私募認(rèn)為，創(chuàng)新藥物研發(fā)能力較強(qiáng)、未來(lái)品種儲(chǔ)備和管線跑道較有優(yōu)勢(shì)的公司，仍然值得長(zhǎng)期看好。