近日出臺(tái)的商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法備受市場(chǎng)關(guān)注，其具備可以發(fā)行公募和私募理財(cái)產(chǎn)品，具有可以投資非標(biāo)、直接投資股票等優(yōu)勢(shì)更是讓市場(chǎng)解讀為“超級(jí)牌照”。不過(guò)，融360理財(cái)分析師楊慧敏認(rèn)為，理財(cái)子公司牌照不算嚴(yán)格意義上的超級(jí)牌照，雖然商業(yè)銀行和銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立，但理財(cái)子公司業(yè)務(wù)與信托公司、基金公司等的業(yè)務(wù)有所不同。

普益標(biāo)準(zhǔn)指出，管理辦法劃定了銀行理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)范圍，包含發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問(wèn)、咨詢(xún)服務(wù)及經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，相對(duì)于公募基金、信托等其他資管機(jī)構(gòu)在公募與私募上受到的限制，橫跨公募與私募的理財(cái)子公司無(wú)疑擁有更廣闊的市場(chǎng)，也能滿(mǎn)足更多投資的差異化需求。同時(shí)允許理財(cái)子公司承接理財(cái)顧問(wèn)及咨詢(xún)服務(wù)相關(guān)工作也符合銀行資管從“賣(mài)產(chǎn)品”向“賣(mài)服務(wù)”轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，未來(lái)理財(cái)顧問(wèn)和咨詢(xún)服務(wù)在業(yè)務(wù)中的占比或?qū)⒊掷m(xù)提升。

另外，管理辦法允許銀行理財(cái)子公司發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品，保證了理財(cái)子公司的產(chǎn)品形式與其他資管產(chǎn)品一致。在投資范圍方面，理財(cái)子公司的投資范圍向其他資管機(jī)構(gòu)看齊，允許發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。

即便銀行理財(cái)子公司繼承了銀行理財(cái)?shù)南嚓P(guān)優(yōu)勢(shì)，并在多個(gè)方面與其他資管產(chǎn)品站在了近乎“統(tǒng)一”的起跑線上，但是，楊慧敏指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立，不應(yīng)理解為理財(cái)子公司具有信托牌照、可開(kāi)展信托業(yè)務(wù)。“信托牌照和公募牌照的部分業(yè)務(wù)，銀行理財(cái)子公司并不能做。比如理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品不得直接投資于信貸資產(chǎn)，而信托公司信托產(chǎn)品可以投資信貸資產(chǎn)。理財(cái)子公司和基金公司業(yè)務(wù)也有所不同，理財(cái)子公司不能通過(guò)設(shè)立資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。”

另有股份制銀行人士稱(chēng)，不可否認(rèn)銀行理財(cái)子公司的落地將對(duì)整個(gè)資管市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響，但是信托的通道業(yè)務(wù)并沒(méi)有完全被“堵死”。不設(shè)立理財(cái)子公司的銀行做理財(cái)業(yè)務(wù)還需要信托通道，即便成立了理財(cái)子公司的部分非標(biāo)業(yè)務(wù)如果做貸款也同樣需要信托。（全媒體記者 林曉麗）