黨的十八大以來，國家外匯管理局先后推出了多項(xiàng)創(chuàng)新性制度安排。在推進(jìn)資本市場雙向開放上，外匯管理改革開放政策成果顯著。比如，支持境外企業(yè)上市、改革合格機(jī)構(gòu)投資者制度、推出兩地互聯(lián)互通、落實(shí)內(nèi)地與香港基金互認(rèn)等，都推動(dòng)了我國外匯管理工作不斷提質(zhì)增效。

在國泰君安證券固定收益證券部董事總經(jīng)理張一凡看來，“外匯局在市場波動(dòng)較大以及形勢非常復(fù)雜的情況下，仍在短時(shí)間內(nèi)推出諸多改革舉措實(shí)屬不易。這些舉措都便利了海外投資者直接參與中國資本市場，其中包括證券市場和債券市場等。”

外匯管理改革開放成果顯著

黨的十八大以來，外匯局持續(xù)深化改革，不斷推動(dòng)資本市場雙向開放。同時(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，進(jìn)一步提升貿(mào)易投資自由化便利化水平。

“近年來我國完成了一系列重大的金融業(yè)改革開放，取得了一系列重要進(jìn)展。”外匯局副局長張新日前表示，中國金融市場的境外發(fā)行主體和投資主體不斷擴(kuò)大，可投資品種顯著增加。同時(shí)，貿(mào)易投資更便利化。另外，我國資本賬戶可兌換程度大幅提升，直接投資實(shí)現(xiàn)基本可兌換。QFII、RQFII、QDII、滬深港通、銀行間債券市場開放、債券通等跨境證券投資渠道不斷拓展，外匯管理不斷深化“放管服”改革。

具體從這一系列開放措施看，包括支持企業(yè)境外上市，充分利用“兩個(gè)市場，兩種資源”；改革合格機(jī)構(gòu)投資者制度，資本市場迎來雙向開放；推出兩地互聯(lián)互通機(jī)制，跨境證券投資進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通時(shí)代；落實(shí)內(nèi)地與香港基金互認(rèn)，以產(chǎn)品互認(rèn)為投資者提供更多選擇；加快銀行間債券市場開放，債券市場開放再上新臺(tái)階；推出合格境內(nèi)有限合伙（QDLP）/投資企業(yè)（QDIE）試點(diǎn)，境外投資范圍拓展至一級市場；原油、鐵礦石期貨引入境外投資者，境內(nèi)商品期貨市場開放書寫新篇章等。

尤其是在完善合格機(jī)構(gòu)投資者制度上，發(fā)展至今，合格機(jī)構(gòu)投資者制度已成為我國證券投資開放最重要、也是最成熟的渠道。6月，外匯局對QFII和RQFII進(jìn)行了新一輪以便利匯兌為核心的改革，取消QFII資金匯出比例限制和QFII、RQFII本金鎖定期要求，允許QFII、RQFII開展外匯套期保值。QFII和RQFII管理原則逐漸趨于統(tǒng)一，為境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國境內(nèi)資本市場提供了更多便利，有助于吸引長期資本進(jìn)入中國境內(nèi)資本市場。

據(jù)外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，目前QFII總額度已提高至1500億美元，RQFII總額度已提高至19400億元人民幣。截至10月末，共有286家QFII機(jī)構(gòu)獲批1002.56億美元額度，共有203家RQFII機(jī)構(gòu)獲批6426.72億元人民幣額度。

另外，原油、鐵礦石期貨引入境外投資者，境內(nèi)商品期貨市場開放書寫“新篇章”。2018年原油及鐵礦石期貨引入境外投資者以來，我國商品期貨市場的國際化程度顯著提升，期貨價(jià)格的國際影響力不斷增強(qiáng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)受益明顯。

持續(xù)深化資本市場雙向開放

“黨的十八大以來，外匯局推出政策的節(jié)奏和時(shí)點(diǎn)都較為恰當(dāng)。特別是2015年6月到現(xiàn)在，在復(fù)雜多變的形勢下，市場仍處于一個(gè)可控且相對穩(wěn)定的狀態(tài)。從政策角度看，國泰君安拿下首塊外匯業(yè)務(wù)牌照，以及整個(gè)資本市場開放聯(lián)通等一系列政策的推出，實(shí)屬不易。”張一凡坦言。

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，我國外匯市場在改革開放過程中，充分堅(jiān)持了漸進(jìn)可控原則，不僅保證了與其他領(lǐng)域的金融改革和發(fā)展協(xié)調(diào)推進(jìn)，同時(shí)有效防范了內(nèi)外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)，維持了外匯市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。在堅(jiān)持市場化改革和對外開放大方向的同時(shí)，該管還是要管，管理的藝術(shù)在加強(qiáng)。

與此同時(shí)，推進(jìn)資本市場雙向開放的步伐不會(huì)就此止步。張一凡表示，未來可考慮在逆周期時(shí)推動(dòng)一些資本市場對外開放的改革措施。利用逆周期的有利時(shí)機(jī)推動(dòng)改革，在對市場沖擊小的同時(shí)更易推動(dòng)改革進(jìn)程。下一步，首先要嚴(yán)格執(zhí)行當(dāng)下既有的監(jiān)管措施。其次是要做好預(yù)期管理，只要我們有信心且有節(jié)奏地逐步開放，完全可以保證外匯市場平穩(wěn)。

另外，外匯局此前明確，要持續(xù)深化外匯管理改革，擴(kuò)大外匯市場開放，服務(wù)國家全面開放新格局。有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，保障外商投資合法權(quán)益。豐富交易產(chǎn)品和工具，擴(kuò)大境內(nèi)外參與主體，建設(shè)開放的、有競爭力的外匯市場。不斷提升貿(mào)易投資自由化便利化水平，支持貿(mào)易新業(yè)態(tài)新模式發(fā)展。

為全球投資者提供更廣闊市場

值得注意的是，雖然當(dāng)前外部環(huán)境較為復(fù)雜，但諸多有利因素將不斷深化改革助力資本市場發(fā)展。外匯局新聞發(fā)言人王春英強(qiáng)調(diào)說：“今后一段時(shí)期，雖然外部環(huán)境比較復(fù)雜，不確定性因素繼續(xù)存在，但我國經(jīng)濟(jì)基本面的固有優(yōu)勢仍較明顯，在對外開放、市場機(jī)制等方面也進(jìn)一步形成了新的有利因素。”

這些無疑都將為全球投資者提供更為廣闊的市場。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前三季度，境外機(jī)構(gòu)對我國債券和上市股票的凈買入規(guī)模同比分別增長133%和78%，截至9月末所持有的市值占比分別為2.2%和2.8%，較2017年末占比均提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。

“但這一比重與其他國家相比依然偏低，存在較大提升空間。”王春英稱，隨著我國股市、債市逐步納入國際主要指數(shù)，境外機(jī)構(gòu)在我國資本市場的投資較快增長。未來我國資本市場仍是國際投資者分散化投資的重要選擇，而且在結(jié)算、稅收、資金匯回等方面的投資政策更加便利，國內(nèi)市場納入國際指數(shù)還會(huì)有新增、擴(kuò)大權(quán)重等積極變化，預(yù)計(jì)將繼續(xù)吸引更多資金流入。

國家外匯局局長潘功勝強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，內(nèi)生增長潛力巨大。當(dāng)前股市估值總體處于歷史較低水平，隨著資本市場對外開放程度不斷提升，且被納入全球主要股票和債券指數(shù)，將為全球投資者提供更為廣闊的市場。

此外，從資本項(xiàng)目的開放看，中國人民銀行行長易綱表示，要穩(wěn)妥有序推動(dòng)資本項(xiàng)目開放，穩(wěn)步擴(kuò)大資本賬戶可兌換，營造公平、透明、可預(yù)期的營商環(huán)境。抓住有利的改革窗口期，按照“服務(wù)實(shí)體，循序漸進(jìn)，統(tǒng)籌兼顧，風(fēng)險(xiǎn)可控”原則，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。（記者 彭揚(yáng)）