“籌劃重大資產(chǎn)要停牌，推進重大資產(chǎn)重組也要停牌，重大資產(chǎn)重組預(yù)案披露后有時候還要繼續(xù)停牌。”這一被市場人士廣為詬病的A股長期停牌問題，在11月6日證監(jiān)會發(fā)布被稱為“最嚴停復(fù)牌新規(guī)”的《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》后開始發(fā)生劇變，“停牌釘子戶”數(shù)量近期驟降并有望逐漸消亡。

11月15日晚間，已連續(xù)停牌長達526個交易日的沙鋼股份宣布自11月16日開市起復(fù)牌，成為今日陸續(xù)宣告復(fù)牌的“停牌釘子戶”中的最新一家，金浦鈦業(yè)等公司更是選擇先復(fù)牌再繼續(xù)推進重組，重組已不再是長期停牌的擋箭牌。同時，日前，國際實業(yè)等公司則選擇了不停牌重組，從源頭解決“停牌釘子戶”產(chǎn)生的問題。

“釘子戶”被接連拔除

此次意見發(fā)布后的次日，連續(xù)停牌112個交易日的海南橡膠發(fā)布修訂后的交易預(yù)案并宣布復(fù)牌。此后，經(jīng)緯紡機、世紀華通、希努爾、金浦鈦業(yè)、齊翔騰達等大批“停牌釘子戶”陸續(xù)宣布復(fù)牌。“最嚴停復(fù)牌新規(guī)”威力十足。

同時，A股“停牌釘子戶”數(shù)量開始銳減。統(tǒng)計顯示，截至11月15日，連續(xù)停牌天數(shù)超過100個交易日的“釘子戶”還剩16家。其中，三家是連續(xù)停牌天數(shù)超過500個交易日的“老釘子戶”*ST新億、沙鋼股份和深深房A也開始瓦解，沙鋼股份11月15日晚間宣告復(fù)牌。

值得注意的是，上述“停牌釘子戶”長期停牌的理由，無一例外是“重大資產(chǎn)重組”。過往的案例顯示，很多上市公司在遭遇重大利空、實控人面臨股權(quán)質(zhì)押危機、股權(quán)爭奪戰(zhàn)激戰(zhàn)正酣時，一停了之，只需要定期披露重大資產(chǎn)重組進展就可以長期停牌。

不過，重大資產(chǎn)重組不再是長期休戰(zhàn)的“避風(fēng)港”。11月12日晚間宣告復(fù)牌的金浦鈦業(yè)還在重大資產(chǎn)重組推進的過程中，但公司表示，為保證公司股票的流通性，公司股票自11月13日開市起復(fù)牌，復(fù)牌后將繼續(xù)積極推動重大資產(chǎn)重組事項涉及的各項工作。

無獨有偶，11月13日晚間宣告復(fù)牌的齊翔騰達也還在重大資產(chǎn)重組推進的過程中。公司表示，為避免公司股票長期停牌，保護廣大投資者及股東利益，將在11月14日開市起復(fù)牌，復(fù)牌后將繼續(xù)推進重大資產(chǎn)重組事項。

“這兩個案例說明，不但已經(jīng)有重組預(yù)案或重組無望的上市公司應(yīng)當盡快復(fù)牌，正在重大資產(chǎn)重組過程中的上市公司也不應(yīng)當以此作為長期停牌的理由。所以，那些‘停牌釘子戶’更沒有理由長期停牌了。”有市場人士對中國證券報記者表示。

“任性”停牌成為歷史

在一一拔除“停牌釘子戶”的同時，還要防范新的“停牌釘子戶”產(chǎn)生。

“上市公司停牌，常用的理由就是‘籌劃重大資產(chǎn)重組’。有的公司一旦停牌就不知道何年何月再復(fù)牌了。所以，在清理以重大資產(chǎn)重組為由長期停牌的‘釘子戶’的同時，更重要的是防范以籌劃重大資產(chǎn)重組為由輕易停牌。”有投行人士告訴中國證券報記者。

證監(jiān)會此次發(fā)布的《意見》明確指出，上市公司發(fā)生重大事項，應(yīng)當按照及時披露的原則，分階段披露有關(guān)事項的具體情況，不得以相關(guān)事項不確定為由隨意申請股票停牌，不得以申請股票停牌代替相關(guān)各方的保密義務(wù)。

《意見》發(fā)布后的11月8日晚間，*ST皇臺發(fā)布公告稱，公司正在籌劃重大事項，涉及對公司現(xiàn)有葡萄酒業(yè)務(wù)進行處置。雖然“該事項可能涉及重大資產(chǎn)重組”，但*ST皇臺并沒有停牌，而是“根據(jù)事項的進展情況及時履行相應(yīng)程序，并進行信息披露。”

11月12日晚間則出現(xiàn)了《意見》發(fā)布后第一家重大資產(chǎn)重組不停牌的公司。國際實業(yè)公告稱，公司近日正籌劃重大資產(chǎn)重組，根據(jù)《意見》中審慎停牌、分階段披露的原則，公司將與交易相關(guān)方積極磋商達成一致意向后，分階段及時履行信息披露義務(wù)。

隨后，廣晟有色籌劃收購廣東省大寶山礦業(yè)有限公司的控制權(quán)的重大資產(chǎn)重組，以及熊貓金控擬受讓歐貝黎電力55%股權(quán)及轉(zhuǎn)讓萊商銀行10000萬股股權(quán)的重大資產(chǎn)重組，同樣沒有選擇停牌，而是按照重組進展進行信息披露。

“實際上，從今年7月開始，就出現(xiàn)了奧賽康借殼東方新星、四通新材收購天津企管及立中股份股權(quán)等重大資產(chǎn)重組不停牌的案例。此次《意見》發(fā)布后，重大資產(chǎn)重組不停牌、分階段披露重組進展將成為常態(tài)，‘停牌釘子戶’有望成為歷史。”上述投行人士表示。

老牌“釘子戶”何去何從

在“停牌釘子戶”紛紛宣告復(fù)牌的背景下，幾家老牌“停牌釘子戶”成為市場關(guān)注的焦點。

終于宣告復(fù)牌的沙鋼股份去年12月就因為長期停牌受到了深交所的關(guān)注。當時，深交所向沙鋼股份下達了《關(guān)注函》，要求公司判斷繼續(xù)停牌的合理性和必要性，若籌劃事項無實質(zhì)進展或存在其他難以繼續(xù)推進的情況，應(yīng)盡快申請股票復(fù)牌，切實保護投資者的合法權(quán)益。

而沙鋼股份在宣告復(fù)牌的同時，重組預(yù)案也進行了調(diào)整，僅收購蘇州聊峰100%股權(quán)，交易作價237.83億元，比原方案增加了8.83億元，并不再收購德利迅達88%股權(quán)。

與沙鋼股份相比，深深房A于11月13日晚間公告稱，由于本次重大資產(chǎn)重組涉及深圳市國有企業(yè)改革，交易結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，擬購買的標的資產(chǎn)系行業(yè)龍頭類資產(chǎn)，資產(chǎn)規(guī)模較大，屬于重大無先例事項，無法按照原計劃于11月14日前公告本次重大資產(chǎn)重組方案等相關(guān)信息。

對于何時復(fù)牌，公告稱，公司股票將自11月14日起繼續(xù)停牌不超過1個月，若無法在12月14日前披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案或報告書，且未申請延期復(fù)牌，或延期復(fù)牌申請未獲得深交所同意，公司將發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組公告并申請股票復(fù)牌。

*ST新億的復(fù)牌則是遙遙無期。不過，這幾家老牌的“停牌釘子戶”要繼續(xù)賴著不復(fù)牌幾乎不可能?！兑庖姟访鞔_指出，“進一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限”，“上市公司股票超過規(guī)定期限仍不復(fù)牌的，證券交易所應(yīng)當強制復(fù)牌。”

《意見》還明確，交易所應(yīng)當修改完善股票停復(fù)牌具體規(guī)則，做好有關(guān)停復(fù)牌的自律管理與服務(wù)。同時，交易所應(yīng)當建立股票停牌時間與成分股指數(shù)剔除掛鉤機制和停牌信息公示制度，并定期向市場公告上市公司停牌頻次、時長排序情況，督促上市公司采取措施減少停牌。