上周五，央行發(fā)布《2018年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱“報(bào)告”）提出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，松緊適度，把好貨幣供給總閘門。

流動(dòng)性管理由“合理穩(wěn)定”轉(zhuǎn)向“合理充裕”

2018年以來，面對(duì)外部環(huán)境變化和“幾碰頭”問題，人民銀行采取應(yīng)對(duì)措施，流動(dòng)性管理目標(biāo)由“合理穩(wěn)定”轉(zhuǎn)向“合理充裕”，通過降準(zhǔn)、中期借貸便利（MLF）等渠道增加中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放。

還有，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮好宏觀審慎政策的調(diào)節(jié)作用，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%，重啟中間價(jià)報(bào)價(jià)“逆周期因子”，在香港發(fā)行中央銀行票據(jù)。發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》，穩(wěn)步推動(dòng)資管新規(guī)平穩(wěn)實(shí)施。通過優(yōu)化MPA指標(biāo)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)落實(shí)資管新規(guī)和債轉(zhuǎn)股相關(guān)工作。

報(bào)告稱，穩(wěn)健中性的貨幣政策取得了較好成效。銀行體系流動(dòng)性合理充裕，商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)優(yōu)化，貨幣市場(chǎng)利率中樞整體下行。

值得注意的是，在本次報(bào)告中，央行以專欄的形式系統(tǒng)討論了“超額準(zhǔn)備金率與貨幣政策傳導(dǎo)”，反駁了市場(chǎng)關(guān)于央行投放的資金未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的說法。

專欄表示，超儲(chǔ)率的高低，既可以衡量銀行流動(dòng)性水平，也是貨幣政策是否有效傳導(dǎo)的重要標(biāo)志之一。目前我國(guó)銀行體系的超額準(zhǔn)備金率(超儲(chǔ)率)并不高，在 1.5%左右，較上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn),貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，資金并未淤積在“引水渠”（商業(yè)銀行），而是基本上全部傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

促進(jìn)民企融資是下階段貨幣政策調(diào)控重點(diǎn)

央行表示，下階段，穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，松緊適度，把好貨幣供給總閘門，在多目標(biāo)中把握好綜合平衡，根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)動(dòng)態(tài)預(yù)調(diào)微調(diào)。下一階段的貨幣政策仍會(huì)將促進(jìn)民企融資作為當(dāng)前重要的政策目標(biāo)。報(bào)告提出，央行將保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，提高政策的前瞻性、靈活性和針對(duì)性，為支持民企融資，報(bào)告提出了新舉措。（全媒體記者 林曉麗）