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防止回購(gòu)忽悠了你

2018-11-02 15:31 來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》 責(zé)任編輯:fl
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摘要: 全國(guó)人大常委會(huì)日前修改了《公司法》有關(guān)公司股份回購(gòu)的規(guī)定,明確6種情形下,公司可收購(gòu)本公司股份。

全國(guó)人大常委會(huì)日前修改了《公司法》有關(guān)公司股份回購(gòu)的規(guī)定,明確6種情形下,公司可收購(gòu)本公司股份。具有良好運(yùn)營(yíng)情況和健康財(cái)務(wù)狀況的上市公司將可以通過回購(gòu)穩(wěn)定股價(jià),使得投資者更好分享公司成長(zhǎng)紅利。不過投資者也要認(rèn)真分清真回購(gòu)和套路式回購(gòu),防止被忽悠——

10月26日,全國(guó)人大常委會(huì)修改了《公司法》有關(guān)公司股份回購(gòu)的規(guī)定,明確6種情形下,公司可收購(gòu)本公司股份。10月28日晚間,有超過40家公司公布股份回購(gòu)意向或相關(guān)進(jìn)展。有公司還表示將提高擬回購(gòu)規(guī)模,同時(shí)決定調(diào)高回購(gòu)價(jià)格上限。29日晚間,中國(guó)平安公告最高將回購(gòu)10%的股份,按此計(jì)算,未來其投入的回購(gòu)資金有望超過千億元。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),10月份以來,已有超過140家上市公司發(fā)布了回購(gòu)方案,平安這只藍(lán)籌航母的回購(gòu)方案一出,無異于向市場(chǎng)注入一劑“強(qiáng)心針”。

哪些個(gè)股易被回購(gòu)

《公司法》修改后第一波A股回購(gòu)公司已趁熱出爐了,而第二波、第三波回購(gòu)正在路上,那么什么樣的公司股票更容易被回購(gòu)?經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者調(diào)閱相關(guān)數(shù)據(jù),詳細(xì)分析這波回購(gòu)的公司情況,給容易提出回購(gòu)方案的公司畫個(gè)像。

從市場(chǎng)分布來看,從10月28日晚間公布股份回購(gòu)意向或相關(guān)進(jìn)展的41家公司看,其中有30家為滬市上市公司,其余11家為深市公司;從行業(yè)分布看,TMT(科技、傳媒、通信)行業(yè)有10家公司,占比最高,其次為化工4家,再次為紡織服裝和醫(yī)藥各3家;從上市時(shí)間看,上市5年內(nèi)的公司為8家,占比將近20%,從營(yíng)利能力來看,三季報(bào)或半年報(bào)虧損的公司僅為3家,其余全部營(yíng)利。

從這些數(shù)據(jù)分析大體可以看出,公司具有良好運(yùn)營(yíng)情況和健康財(cái)務(wù)狀況的上市公司未來將可以更多通過回購(gòu)穩(wěn)定股價(jià),使得投資者更好分享公司成長(zhǎng)紅利。擁有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備和良好的財(cái)務(wù)狀況是實(shí)施回購(gòu)的能力保障,同時(shí)市場(chǎng)估值水平較低會(huì)強(qiáng)化公司回購(gòu)股份的意愿,在當(dāng)前政策支持下,其在未來成功實(shí)施股票回購(gòu)的可能性也相對(duì)較大。

哪些公司現(xiàn)金儲(chǔ)備更足呢?經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)一個(gè)小秘密,除了財(cái)務(wù)報(bào)表上看現(xiàn)金特別充足的公司外,更要關(guān)注這些公司買的理財(cái)產(chǎn)品多寡。上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品要發(fā)公告,有第三人見證,這“財(cái)大氣粗”是有據(jù)可查的,雖然有點(diǎn)“不務(wù)正業(yè)”的意思,但在短期內(nèi)找不到更好投資項(xiàng)目的情況下,以買理財(cái)?shù)姆绞竭M(jìn)行現(xiàn)金管理無可厚非,而且這些金融產(chǎn)品變現(xiàn)能力最強(qiáng),隨時(shí)能夠“馳援”公司回購(gòu)股份。

回購(gòu)有利提振股價(jià)

股票回購(gòu)是指上市公司從股票市場(chǎng)上購(gòu)回一定數(shù)額發(fā)行在外的股票?;刭?gòu)的股票可能作為庫(kù)存股保留,不再屬于發(fā)行在外的股票;也可能直接注銷,減少公司的注冊(cè)資本。

較之現(xiàn)金分紅,股份回購(gòu)是上市公司回報(bào)投資者的一種更優(yōu)的方式。尤其是通過回購(gòu)注銷股份,可以讓投資者持股更具含金量。通俗地說,回購(gòu)注銷股份意味著當(dāng)前公司股本永久減少,在上市公司業(yè)績(jī)和凈資產(chǎn)這張餅還是那么大的情況下,分餅的人少了,分到的餅就多了,從而有效支持股價(jià)。

例如,9月6日晚間,陜西煤業(yè)公告稱,公司擬以不超過50億元資金通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)已公開發(fā)行股份,回購(gòu)價(jià)格不超過10元/股,執(zhí)行時(shí)間為股東大會(huì)審議通過回購(gòu)預(yù)案之日起六個(gè)月內(nèi)。按此測(cè)算,其回購(gòu)股份數(shù)量有望超過總股本的5%。同時(shí)陜西煤業(yè)大股東本身持有超六成股權(quán),在高比例控股,大力度回購(gòu)“保駕護(hù)航”下,從9月7日至10月26日,陜西煤業(yè)走出了獨(dú)立行情,股價(jià)漲幅達(dá)8.69%。

對(duì)于此輪回購(gòu)熱潮,多家上市公司均表示,由于受外部市場(chǎng)因素的影響,近期公司股價(jià)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng),公司認(rèn)為目前公司股價(jià)不能正確反映公司價(jià)值。為維護(hù)廣大股東利益,增強(qiáng)投資者信心,促進(jìn)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展,推動(dòng)公司股票市場(chǎng)價(jià)格回歸合理價(jià)值,公司推出回購(gòu)計(jì)劃。

從歷史看,大規(guī)模股票回購(gòu)?fù)性谑袌?chǎng)處于較低位置或市場(chǎng)連續(xù)下跌之時(shí)。2009年以來,A股市場(chǎng)出現(xiàn)過3輪上市公司回購(gòu)潮,分別是在2012年10月至2013年6月、2015年8月至2016年6月以及始自2017年11月的本輪回購(gòu)。

興業(yè)證券公司指出,盡管A股2018年回購(gòu)創(chuàng)歷史新高,但對(duì)比美股2009年以來的回購(gòu)金額(年回購(gòu)均值2.4萬億美元),A股回購(gòu)力度還是稍顯不足。這可能是市場(chǎng)持續(xù)沒有打破悲觀預(yù)期的原因之一。此次人大常委會(huì)修改《公司法》,便利資金充裕的上市公司加速回購(gòu),將有效強(qiáng)化投資者信心。

據(jù)興業(yè)證券測(cè)算,截至2018年中報(bào),全部A股上市公司現(xiàn)金及等價(jià)物總額達(dá)26.15萬億元。假設(shè)現(xiàn)金持有占比超過8%的公司將超出部分用于回購(gòu),共有2212家上市公司可進(jìn)行回購(gòu),總金額達(dá)3.49萬億元。

當(dāng)心套路式“回購(gòu)”

當(dāng)然,在篩選回購(gòu)股票品種時(shí),需要對(duì)上市公司回購(gòu)股份作認(rèn)真辨析。股份回購(gòu)有被動(dòng)和主動(dòng)之分;主動(dòng)里面也有真心實(shí)意和忽悠一把之別。投資者對(duì)里面的套路要分清楚。

套路一:“雷聲大雨點(diǎn)小”式回購(gòu)。早在去年10月份,弘高創(chuàng)意就推出回購(gòu)預(yù)案,稱要回購(gòu)1.39億股用來注銷公司重大重組收購(gòu)資產(chǎn)業(yè)績(jī)補(bǔ)償股份,然而截至11月1日,這一回購(gòu)行為還尚未實(shí)施。今年1月份,海寧皮城公布了回購(gòu)預(yù)案,預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)不超過888萬股,回購(gòu)金額不超過1.06億元。截至11月1日,公司未有關(guān)于回購(gòu)實(shí)施的公告。

套路二:“虛晃一槍”式回購(gòu)。今年2月13日,賽輪金宇發(fā)布了回購(gòu)預(yù)案,擬斥資1億元至3億元回購(gòu)股份,預(yù)計(jì)最大回購(gòu)股份數(shù)量為8333萬股。但在3月20日,公司公告終止實(shí)施回購(gòu)股份。原因是:鑒于已發(fā)行的債券規(guī)模遠(yuǎn)大于擬回購(gòu)股份的金額,繼續(xù)推進(jìn)回購(gòu)股份事宜,可能引起相關(guān)債權(quán)人要求公司提供額外擔(dān)?;蚵男刑崆扒鍍攤鶆?wù)的義務(wù),將對(duì)公司的資金安排、使用以及業(yè)務(wù)發(fā)展造成一定影響。

套路三:“留后門”式回購(gòu)。9月26日,步長(zhǎng)制藥發(fā)布公告顯示,公司擬以集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)上市公司股票,回購(gòu)金額不超過20億元,回購(gòu)價(jià)格不超過43元/股。值得注意的是,步長(zhǎng)制藥只公布了回購(gòu)金額和回購(gòu)價(jià)格的上限,卻沒有公布下限。公告顯示,回購(gòu)期限為自股東大會(huì)審議通過之日起不超過6個(gè)月。這意味著,在6個(gè)月回購(gòu)期限內(nèi),步長(zhǎng)制藥以市場(chǎng)價(jià)格回購(gòu)一點(diǎn)點(diǎn)股票,也算是完成了回購(gòu)計(jì)劃。

套路四:“倒手”式回購(gòu)。還有一些回購(gòu)的股票被用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃,并沒有減少股票股本,只是換了持有人。一旦市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、股價(jià)上漲,這些股票又會(huì)拋向二級(jí)市場(chǎng),形成巨大的拋壓。另外高管們占據(jù)信息優(yōu)勢(shì),這樣的回購(gòu)對(duì)其他投資者而言意義并不大。

對(duì)于打著回購(gòu)旗號(hào)騙眼球的上市公司,投資者要小心提防,監(jiān)管部門也要對(duì)一些在回購(gòu)股票方面“口惠而實(shí)不至”的上市公司加強(qiáng)監(jiān)管,防范“忽悠式回購(gòu)”這顆老鼠屎壞了股市大局。

責(zé)任編輯:fl

(原標(biāo)題:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》)

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