銀保監(jiān)會(huì)近日下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“理財(cái)新規(guī)”)規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。

中國(guó)證券報(bào)記者日前獲悉，理財(cái)新規(guī)落地當(dāng)晚，就有不具備衍生品交易資質(zhì)的中小銀行接到“通道行”通知，暫停與其合作發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款。部分城商行和農(nóng)商行不具備衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。今年以來(lái)，被視為保本理財(cái)接棒者的結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行較為火熱。數(shù)據(jù)顯示，8月，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模突破10萬(wàn)億元。

銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀保監(jiān)會(huì)正在制定結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士表示，要在競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)，商業(yè)銀行必然要發(fā)展“真”結(jié)構(gòu)性存款。當(dāng)前，商業(yè)銀行需要逐步提高金融研究能力和市場(chǎng)交易能力。

部分中小銀行暫停相關(guān)業(yè)務(wù)

所謂結(jié)構(gòu)性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)收益的產(chǎn)品。

“理財(cái)新規(guī)發(fā)布當(dāng)晚，我們就接到‘通道行’通知。考慮到理財(cái)新規(guī)的規(guī)定，‘通道行’不敢再讓我們借其通道發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款了，所以我們緊急叫停手頭的結(jié)構(gòu)性存款新增項(xiàng)目。不過(guò)，存續(xù)產(chǎn)品還在繼續(xù)發(fā)行。”華北一家小型商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人李明(化名)告訴中國(guó)證券報(bào)記者，其所在銀行因暫不具備發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品資格，而發(fā)行一般性存款又不具備競(jìng)爭(zhēng)力，便將發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款作為變相“高息攬儲(chǔ)”的方式之一。

不過(guò)，理財(cái)新規(guī)第七十五條規(guī)定，結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)納入商業(yè)銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，納入存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)保費(fèi)的繳納范圍，相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定計(jì)提資本和撥備。衍生產(chǎn)品交易部分按照衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理，應(yīng)當(dāng)有真實(shí)的交易對(duì)手和交易行為。商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。

此前，一些不具備衍生品交易資格的銀行，會(huì)同具備資格的銀行合作發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。如果某小銀行不具備資質(zhì)，且要發(fā)行一款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，那么就會(huì)與具有該項(xiàng)資質(zhì)的大型銀行簽署委托協(xié)議，將前端手續(xù)費(fèi)按本金一定比例支付給大銀行，由大銀行進(jìn)行投資。產(chǎn)品到期日，小銀行把后端手續(xù)費(fèi)和期權(quán)費(fèi)支付給大銀行，大銀行將期權(quán)投資獲得的投資收益返還給小銀行，再由小銀行將本金與投資收益一起支付給客戶。

李明表示，暫時(shí)還不知道其他小銀行是否也接到“通道行”通知。不過(guò)，一位外資銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一般情況下，“通道行”會(huì)把所有同不具備衍生品交易資質(zhì)的銀行合作的業(yè)務(wù)全部暫停。他所在的銀行具備衍生品交易資質(zhì)，年初時(shí)與近三四十家銀行有業(yè)務(wù)合作。在理財(cái)新規(guī)征求意見(jiàn)稿發(fā)布后，該業(yè)務(wù)就被全部叫停了。目前，只有自己發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款還有新增規(guī)模。

規(guī)模增速有望放緩

今年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款一度發(fā)行火熱。除6月結(jié)構(gòu)性存款環(huán)比增速為負(fù)以外，截至8月，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模環(huán)比均有所增加。央行數(shù)據(jù)顯示，1-5月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模環(huán)比增速分別為14.69%、4.84%、5.18%、4.05%和1.21%，7月和8月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模環(huán)比增速分別為5.44%和3.21%。截至8月末，中資大型銀行和中小型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)?？傆?jì)為10.02萬(wàn)億元。具體而言，8月中資大型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為3.26萬(wàn)億元，中小型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為6.76萬(wàn)億元。

民生證券銀行業(yè)分析師李鋒表示，在新型理財(cái)產(chǎn)品尚未規(guī)模化推廣前，企業(yè)與居民有較強(qiáng)的理財(cái)需求，銀行結(jié)構(gòu)性存款較好地平衡安全性與收益性，成為理財(cái)替代品。

銀行攬儲(chǔ)壓力亦成為結(jié)構(gòu)性存款走俏原因之一。業(yè)內(nèi)人士介紹，小銀行在存款市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力較弱，而如果存款利率偏離度過(guò)高，又會(huì)受到相關(guān)監(jiān)管部門關(guān)注，只能靠發(fā)行高收益的結(jié)構(gòu)性存款變相提高存款利率，因而結(jié)構(gòu)性存款也成為一些銀行變相“高息攬儲(chǔ)”的一個(gè)途徑。

東吳證券報(bào)告表示，考慮到成本過(guò)高對(duì)銀行凈息差沖擊較大，結(jié)構(gòu)性存款放量增長(zhǎng)空間有限。結(jié)構(gòu)性存款作為保本理財(cái)?shù)奶娲?，可有效防止銀行客戶流失。但值得注意的是，結(jié)構(gòu)性存款成本較高。短期內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款快速增長(zhǎng)將抬升銀行負(fù)債端成本，對(duì)凈息差負(fù)面影響較大，壓低銀行整體利潤(rùn)。在監(jiān)管規(guī)范下，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性存款放量增長(zhǎng)空間有限。

發(fā)展合規(guī)結(jié)構(gòu)性存款

在結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模激增背后，也存在一些不合規(guī)的地方。部分銀行人士透露，目前市場(chǎng)上很多結(jié)構(gòu)性存款實(shí)為“假”結(jié)構(gòu)性存款。具體而言，銀行為產(chǎn)品設(shè)定一個(gè)較低收益率和一個(gè)較高收益率，再為較高收益率購(gòu)買一款期權(quán)，該期權(quán)的觸發(fā)條件幾乎是不可能發(fā)生的，銀行以期權(quán)費(fèi)為損失給高息存款嵌套一個(gè)假的“結(jié)構(gòu)”。

中國(guó)社科院金融研究所博士后、青島銀行博士后高緒陽(yáng)曾撰文指出，在“假結(jié)構(gòu)”模式下，結(jié)構(gòu)性存款利率不是“隱性”剛兌，而是“顯性”剛兌。2018年4月之前，其到期收益率通常高于當(dāng)?shù)乩首月山M織約定的最高利率上限。此外，商業(yè)銀行可能還需要付出產(chǎn)品構(gòu)建成本。對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)，它其實(shí)就相當(dāng)于一款高息存款，收益率接近理財(cái)產(chǎn)品、但名義上仍是存款，對(duì)普通存款具有極大替代效應(yīng)。因此商業(yè)銀行負(fù)債成本沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性降低。

此外，高緒陽(yáng)表示，盡管結(jié)構(gòu)性存款為商業(yè)銀行提供諸多便利，但是在運(yùn)作過(guò)程中仍表現(xiàn)出一些問(wèn)題。一方面，銀行借道結(jié)構(gòu)性存款名義突破利率自律組織對(duì)存款利率上限約束；另一方面，在實(shí)現(xiàn)較高收益替代保本理財(cái)同時(shí)，規(guī)避理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于額度管理、產(chǎn)品報(bào)備、數(shù)據(jù)報(bào)送等監(jiān)管要求。由于產(chǎn)品性質(zhì)比較特殊，個(gè)別商業(yè)銀行在核算和統(tǒng)計(jì)方面還容易出現(xiàn)不規(guī)范問(wèn)題。

上述外資行人士表示，由于不可能所有的結(jié)構(gòu)性存款都行權(quán)，因而業(yè)內(nèi)都比較期待監(jiān)管進(jìn)一步明確真、假結(jié)構(gòu)性存款的形態(tài)及合規(guī)性，這樣業(yè)務(wù)才能更好開(kāi)展下去。

高緒陽(yáng)提出，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，發(fā)展“真”結(jié)構(gòu)性存款不僅是短期盈利需要，更是長(zhǎng)期戰(zhàn)略需要。因此，想要在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)，商業(yè)銀行必然要發(fā)展“真”結(jié)構(gòu)性存款，當(dāng)前須要逐步提高自己的金融研究能力和市場(chǎng)交易能力。