近期滬深市場(chǎng)維持一調(diào)一漲態(tài)勢(shì)，股指重心總體運(yùn)行向上，量?jī)r(jià)齊升、交投回暖氛圍下，近幾日兩市資金凈流出規(guī)模連連下降，折射投資者情緒好轉(zhuǎn)，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好展開(kāi)修復(fù)。不過(guò)，相比滬深市場(chǎng)成交頻頻放量，場(chǎng)外資金尋求“抄底”，主力資金昨日仍呈現(xiàn)凈流出格局。人心思漲、滬指昨日站上2800點(diǎn)臺(tái)階背景下，主力表現(xiàn)發(fā)生“滯后”，表明反彈行情的延續(xù)仍需要進(jìn)一步利好的累計(jì)夯實(shí)基礎(chǔ)，資金面“邊走邊看”心態(tài)較為明顯。

反彈提振資金情緒

數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤(pán)，滬深兩市全天共計(jì)凈流出9.60億元，較前一日122.29億元凈流出額驟降九成以上。往前追溯，9月21日從滬深市場(chǎng)凈流出的主力資金規(guī)模更高達(dá)143.00億元，為近兩周來(lái)最高。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，凈流出規(guī)模連續(xù)下滑，昨日更降至不足10億元，表明隨著行情階段性好轉(zhuǎn)，以及市場(chǎng)對(duì)反彈預(yù)期的不斷增強(qiáng)，主力資金離場(chǎng)步伐顯著放慢，參與意愿有望持續(xù)回暖。

事實(shí)上，成交放量成為近期市場(chǎng)運(yùn)行的一大重要特征。在前期“地量”頻出的基礎(chǔ)上，最近一周滬市成交額始終維持1000億元水平之上，9月19日、9月21日、9月26日還相繼擴(kuò)容至1400億元一線。而伴隨成長(zhǎng)股走勢(shì)重新活躍，深市日成交額更激增至1700億元附近。

做多能量被重新激活，一系列政策“組合拳”以及外部不確定性對(duì)A股影響逐步鈍化是主要原因。市場(chǎng)分析稱，近期公布的無(wú)論是促進(jìn)消費(fèi)、研發(fā)支出抵扣政策，還是最新經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)顯示，去杠桿開(kāi)始朝著穩(wěn)杠桿方向邁進(jìn)，均對(duì)市場(chǎng)信心修復(fù)帶來(lái)“正能量”。壓制A股風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素邊際緩和。

萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，從周線上看，滬指錄得兩年半來(lái)最大單周漲幅，指數(shù)重心不斷上移，市場(chǎng)信心逐漸回歸，短期技術(shù)性反彈基本可以確定。

從反彈著力點(diǎn)來(lái)看，權(quán)重白馬無(wú)疑是資金逗留意愿最高的領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，相比創(chuàng)業(yè)板和中小板昨日仍然為凈流出，全天凈流出規(guī)模分別為2.39億元和10.98億元，滬深300板塊昨日已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)凈流出，具體規(guī)模為19.21億元。

搶反彈不忘防守

盡管股指數(shù)度觸底后，近期階段性反彈至2800點(diǎn)之上，資金面也出現(xiàn)較為顯著的改善信號(hào)，但結(jié)合歷史走勢(shì)分析，華鑫證券認(rèn)為，市場(chǎng)暫難存在趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

華鑫證券分析師湯峰認(rèn)為，歷史上接近9月中下旬之后由于連續(xù)的假期因素，指數(shù)均難有大的表現(xiàn)，所以目前更大的可能性仍屬于修復(fù)性反彈行情。加之近幾日指數(shù)的連續(xù)上漲，指數(shù)絕對(duì)空間優(yōu)勢(shì)消失，且分時(shí)指標(biāo)均已經(jīng)進(jìn)入高位，所以短期或存在調(diào)整壓力。

結(jié)合板塊表現(xiàn)看，資金面階段性改善向好的同時(shí)，也不乏謹(jǐn)慎擔(dān)憂之色。數(shù)據(jù)顯示，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中昨日獲得資金凈流入的僅有8個(gè)板塊，占比不足3成。換句話說(shuō)，昨日兩市全線飄紅、滬指站上2800點(diǎn)對(duì)主力情緒改善亦弱于預(yù)期。

具體來(lái)看，8個(gè)凈流入板塊中，醫(yī)藥生物、食品飲料、銀行、非銀金融凈流入規(guī)模最為靠前，分別為7.51億元、6.24億元、4.35億元、3.20億元；20個(gè)凈流出板塊中，則以計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁、汽車(chē)、建筑裝飾為大，規(guī)模分別為6.10億元、4.94億元、4.41億元、3.51億元。

但從行業(yè)指數(shù)看，食品飲料板塊昨日漲幅最高，高達(dá)3.08%，農(nóng)林漁牧、醫(yī)藥生物、銀行、電氣設(shè)備緊隨其后，均在1%-1.6%之間。整體上，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全部報(bào)收紅盤(pán)，無(wú)一下跌。

爭(zhēng)搶反彈的同時(shí)亦不忘防御需求，將主力資金邊走邊看、且行且珍惜的心態(tài)顯露無(wú)遺。2644點(diǎn)以來(lái)，5個(gè)交易日中大盤(pán)上漲超過(guò)150點(diǎn)，反彈的下半場(chǎng)應(yīng)該如何參與？

興業(yè)證券認(rèn)為，近期建議投資者在這一波三折的2018權(quán)益市場(chǎng)中，降低預(yù)期收益率，有反彈盡早參與，避免成為最后的買(mǎi)單者。國(guó)慶前是布局調(diào)倉(cāng)的較好時(shí)點(diǎn)，主要關(guān)注：一是低估值、流動(dòng)性好、有安全邊際的核心資產(chǎn)；二是政策“補(bǔ)短板”措施不斷出臺(tái)支持的大創(chuàng)新“科技基建”。