上市險(xiǎn)企2018年“中考成績(jī)單”即將揭榜。基于此前中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)披露的業(yè)績(jī)預(yù)增公告，市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股整體業(yè)績(jī)的表現(xiàn)充滿期待。

綜合多份投行研究報(bào)告和市場(chǎng)人士的分析來看，今年上半年，上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)保持高增長(zhǎng)，“中考”成績(jī)有望集體亮麗。同時(shí)，在多項(xiàng)政策頻頻利好下，上市險(xiǎn)企核心保費(fèi)指標(biāo)——新業(yè)務(wù)價(jià)值有望保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，行業(yè)的景氣度將維持在高位。

準(zhǔn)備金釋放 利潤(rùn)或超預(yù)期增長(zhǎng)

盡管“開門紅”保費(fèi)增速受到?jīng)_擊，但今年一季度，保險(xiǎn)四巨頭均收獲凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的成績(jī)單。展望二季度，有投行人士分析，由于750天曲線上移釋放了準(zhǔn)備金，疊加去年同期高額準(zhǔn)備金補(bǔ)提這一因素，上市險(xiǎn)企二季度凈利潤(rùn)有望延續(xù)一季度高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

這在中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)的業(yè)績(jī)預(yù)增公告中已有所顯現(xiàn)。中國(guó)人壽此前披露，2018年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較2017年同期相比，預(yù)計(jì)增加30.61億元至42.85億元，同比增至25%至35%；新華保險(xiǎn)披露稱，預(yù)計(jì)上半年利潤(rùn)大增約80%。

對(duì)于利潤(rùn)大增的原因，中國(guó)人壽解釋稱，主要受公司傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新及權(quán)益市場(chǎng)震蕩下行的共同影響。

有投行人士分析，從投資端來看，隨著資管新規(guī)推出，無風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)端收益率將有望開啟階段性上行，上市險(xiǎn)企在投資端的固收收益率將獲得明顯改善。此外，目前大盤在長(zhǎng)時(shí)間震蕩磨底之后有企穩(wěn)回升之勢(shì)，上市險(xiǎn)企的權(quán)益投資收益預(yù)期同樣有所回暖。

壽險(xiǎn)新單增速持續(xù)回暖

負(fù)債端的持續(xù)回暖，也成為推動(dòng)上市險(xiǎn)企半年報(bào)預(yù)期向好的因素之一。

綜合上市保險(xiǎn)公司保費(fèi)公告來看，上半年，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)的壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入分別約為3602億元、2745.3億元、1300.23億元、678.7億元，同比增速分別為4.04%、21.19%、17.61%、10.83%。

除了保費(fèi)增速回暖外，作為衡量壽險(xiǎn)業(yè)內(nèi)含價(jià)值的重要指標(biāo)，上市險(xiǎn)企個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)數(shù)據(jù)在上半年也迎來明顯拐點(diǎn)。

以中國(guó)平安為例，今年1月至6月，中國(guó)平安的個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)為925.4億元，其中6月單月的個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增速為19.6%，較5月的9%增速翻倍。據(jù)投行草根調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，其余3家上市險(xiǎn)企的個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)收入同步改善。

有投行人士表示，壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入主要依靠代理人推動(dòng)，在一季度人力規(guī)模受影響有所下降的情況下，壽險(xiǎn)公司均采取相應(yīng)措施應(yīng)對(duì)，比如中國(guó)人壽和中國(guó)平安分別推出了策略型年金產(chǎn)品和高件均保費(fèi)的產(chǎn)品。

展望下半年，投行人士的普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，在政策助力下，壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)無憂。資管新規(guī)落地，保險(xiǎn)負(fù)債端全面受益。