■張 穎

2691.02點(diǎn)，上證指數(shù)在7月6日觸及年內(nèi)新低后，便步入震蕩尋底過(guò)程。

市場(chǎng)底部不應(yīng)該被定義為一個(gè)指數(shù)的絕對(duì)最低水平。近期，市場(chǎng)各方已然達(dá)成共識(shí)，當(dāng)前的A股市場(chǎng)正處于底部區(qū)域。

在近期的震蕩磨底過(guò)程中，可以看到令人欣慰的現(xiàn)象，那就是市場(chǎng)在震蕩反彈中，底部越磨越高。

自7月6日的2691.02點(diǎn)，到8月6日的2692.32點(diǎn)，市場(chǎng)在徘徊中不斷演繹著反彈行情。上周，上證指數(shù)在觸底反彈后，周漲幅達(dá)2%，創(chuàng)出近四周最大漲幅。上證指數(shù)在2700點(diǎn)一線形成了雙重底的K線形態(tài)。筆者觀察到，在7月6日至今的幾次上漲過(guò)程中，市場(chǎng)的反彈呈現(xiàn)出三大特征。

首先，縮量下跌，反彈略有放量，但持續(xù)性不夠。

一直以來(lái)，量能都是制約大盤(pán)的關(guān)鍵因素。可以看到，在7月6日上證指數(shù)探出2691.02點(diǎn)的新低之時(shí)，滬市成交額僅為1482億元。此后，7月20日、21日和22日上證指數(shù)形成三連陽(yáng)的走勢(shì)，其成交量也逐漸放大，成交額分別為1557億元、1870億元和2287億元。隨后，市場(chǎng)在震蕩回落中成交量再次不斷萎縮，以至于在8月7日和8月9日漲幅達(dá)2.74%和1.83%的兩根長(zhǎng)陽(yáng)線中，成交額也僅為1473億元和1511億元。由此，業(yè)內(nèi)人士表示，成交量的不足，顯示出增量資金仍然處于觀望狀態(tài)，這可能會(huì)抑制反彈的目標(biāo)位置。

其次，市場(chǎng)分化不斷加劇，二八現(xiàn)象再度演繹。

可以看到，7月6日至今，上證指數(shù)累計(jì)上漲2.25%，同期深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.55%和1.37%，滬市明顯強(qiáng)于深市。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，7月6日至今，建筑材料、鋼鐵和建筑裝飾等三行業(yè)累計(jì)漲幅居前，均超過(guò)10%，分別為19.15%、17.7%和14%。食品飲料、醫(yī)藥生物和家用電器板塊則跌幅居前，分別累計(jì)下跌2.36%、2.76%和4.42%。

第三，低價(jià)股持續(xù)活躍，是底部反彈的一大特征。

統(tǒng)計(jì)顯示，7月6日至今，上證指數(shù)累計(jì)上漲2.25%。滬深兩市共有1472只個(gè)股跑贏同期大盤(pán)。其中，有1153只個(gè)股的最新收盤(pán)價(jià)低于整個(gè)A股市場(chǎng)最新平均價(jià)13.35元，占比達(dá)78.3%。值得關(guān)注的是，10元以下的個(gè)股達(dá)1008只，5元以下的個(gè)股達(dá)433只。由此可見(jiàn)，在近期的反彈中，低價(jià)股表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為市場(chǎng)反彈急先鋒。

總之，A股市場(chǎng)正處于筑底階段，在經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)、政策托底顯現(xiàn)、市場(chǎng)估值底也逐漸夯實(shí)的基礎(chǔ)上，指數(shù)重心不斷提升，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)。筆者認(rèn)為，目前，A股已經(jīng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，階段性的反彈將會(huì)展開(kāi)。