退市新規(guī)亮相標(biāo)志A股退市制度的完善和實(shí)施步入新階段，即全覆蓋——退市對(duì)重大違法情形基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，重落實(shí)——強(qiáng)化交易所主體責(zé)任，明確各相關(guān)主體配合做好退市的相關(guān)責(zé)任。

一直以來(lái)，退市難是A股市場(chǎng)的一大頑疾。“只進(jìn)不出”或“只進(jìn)少出”不僅容易滋生炒差、炒小的不良投資文化，而且扭曲了市場(chǎng)資源配置方式，消解了資源配置效率。退市難，一方面是制度設(shè)計(jì)不夠完善，一些退市情況未能納入其中，另一方面是執(zhí)行難度大，利益糾葛多，特別是來(lái)自地方政府的壓力和投資者保護(hù)的壓力較大。

此次退市新規(guī)至少?gòu)膬纱蠓矫嬲蔑@了監(jiān)管層力推退市常態(tài)化的決心，有針對(duì)性地解決之前面臨的退市難題。一是完善重大違法強(qiáng)制退市的主要情形。退市分為主動(dòng)退市和強(qiáng)制退市，前者是上市公司主動(dòng)所為，后者是監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)力推動(dòng)，特別是針對(duì)重大違法行為而采取的嚴(yán)厲措施。之前，重大違法退市主要是指欺詐發(fā)行和重大信披違法，現(xiàn)在增加了一條：“其他涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為”。這一條規(guī)定相對(duì)較為寬泛，如此可基本覆蓋各類(lèi)重大違法行為。在具體實(shí)施中，尚待交易所層面的退市實(shí)施細(xì)則予以明確或類(lèi)似法院判決等法律形式來(lái)認(rèn)定。

二是退市新規(guī)在“重落實(shí)”上強(qiáng)化了相關(guān)主體責(zé)任。最明顯的是強(qiáng)化交易所一線監(jiān)管責(zé)任，強(qiáng)化交易所的退市制度實(shí)施主體責(zé)任，對(duì)于應(yīng)當(dāng)退市的公司，必須按照“出現(xiàn)一家、退市一家”的原則嚴(yán)格實(shí)施退市。同時(shí)，要求退市公司控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等應(yīng)履行相關(guān)職責(zé)。新規(guī)強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步加強(qiáng)與地方政府、國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)的溝通協(xié)調(diào)，積極推動(dòng)地方政府將上市公司退市維穩(wěn)工作有機(jī)納入地方維穩(wěn)工作機(jī)制和工作體系，配合地方政府妥善做好職工、債權(quán)人、股東及其他利益相關(guān)方的安置安撫、解釋疏導(dǎo)與糾紛處置等工作。此外，新規(guī)一如既往地重視投資者保護(hù)，強(qiáng)化上市公司信披義務(wù)，完善主動(dòng)退市公司異議股東保護(hù)機(jī)制，明確重大違法公司及相關(guān)責(zé)任主體的民事賠償責(zé)任。

“一分部署，九分落實(shí)”。今年以來(lái)，在嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的基礎(chǔ)上，已有5家上市公司被強(qiáng)制退市或處于退市程序中。未來(lái)，退市常態(tài)化大勢(shì)所趨，在此過(guò)程中，明確退市實(shí)施細(xì)則，重視投資者權(quán)益保護(hù)將事半功倍。這將有利于退市制度的落地生根，更有利于A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。