原標(biāo)題：多部門(mén)合力釋放積極信號(hào) 穩(wěn)定A股預(yù)期

分析人士表示，多部門(mén)在宏觀、中觀、微觀等層面釋放利好信號(hào)

近期，央行、證監(jiān)會(huì)等多部門(mén)出臺(tái)利好政策，同時(shí)相關(guān)部門(mén)相繼解析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和回應(yīng)市場(chǎng)熱點(diǎn)釋放出積極信號(hào)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受內(nèi)外多重因素影響，A股市場(chǎng)上周出現(xiàn)波動(dòng)，隨即多個(gè)部門(mén)在宏觀、中觀、微觀等多個(gè)層面形成明確預(yù)期和利好政策基礎(chǔ)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)。

及時(shí)表態(tài)明確市場(chǎng)預(yù)期

在上周市場(chǎng)出現(xiàn)明顯下跌之后，央行行長(zhǎng)易綱及時(shí)向金融市場(chǎng)作出回應(yīng)。易綱指出，6月19日股市出現(xiàn)波動(dòng)，主要受情緒影響，周邊股市也都出現(xiàn)一定程度的下跌。投資者應(yīng)該保持冷靜，理性看待。

易綱表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性增強(qiáng)，總供求更加平衡，增長(zhǎng)動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換；近年來(lái)，內(nèi)需對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)不斷上升，我國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力不斷增強(qiáng)。

“央行始終高度重視外部沖擊的影響，我們將前瞻性地做好相關(guān)政策儲(chǔ)備，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。”易綱特別強(qiáng)調(diào)政策儲(chǔ)備，明確了市場(chǎng)預(yù)期。

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)寧吉喆以詳實(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)闡述了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。他指出，今年以來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，向好基礎(chǔ)不斷鞏固；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性增強(qiáng)；創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成效突出，發(fā)展新動(dòng)能快速成長(zhǎng)；市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定向好，發(fā)展信心不斷增強(qiáng)。今年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行勢(shì)頭鞏固，質(zhì)量效益穩(wěn)步提高，發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性、包容性、可持續(xù)性進(jìn)一步增強(qiáng)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇表示，綜合生產(chǎn)指標(biāo)、效益指標(biāo)、結(jié)構(gòu)指標(biāo)、民生指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)在持續(xù)。從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年有條件保持比較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，此前，受需求一定程度的下降、社會(huì)融資數(shù)據(jù)下滑以及貿(mào)易摩擦等因素綜合影響，因在情緒層面產(chǎn)生波動(dòng)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)短周期調(diào)整，但下半年市場(chǎng)不存在下行基礎(chǔ)。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)滬深交易所統(tǒng)計(jì)，兩市股票質(zhì)押市值加權(quán)平均履約保障比例維持在200%，低于平倉(cāng)線(xiàn)的股票質(zhì)押市值在兩市總市值中的占比1%。股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

長(zhǎng)短期政策增強(qiáng)市場(chǎng)信心

除了及時(shí)消除市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒，央行還出臺(tái)了實(shí)質(zhì)性利好政策。為進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”，加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，央行決定，從2018年7月5日起，下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，總體測(cè)算，此次降準(zhǔn)將釋放資金7000億元。（下轉(zhuǎn)A2版）

此舉在短期內(nèi)形成了較強(qiáng)的利好預(yù)期。如是金融研究院院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，本次定向降準(zhǔn)客觀上釋放了流動(dòng)性，緩解了資金壓力，有利于改善市場(chǎng)情緒。

川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，以定向降準(zhǔn)引導(dǎo)銀行結(jié)構(gòu)性調(diào)整信貸政策，將資金向中小企業(yè)傾斜和降低企業(yè)杠桿率角度傾斜，有利于在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿的同時(shí)，支持中小企業(yè)發(fā)展，呵護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力。

“本次定向降準(zhǔn)，主要是結(jié)構(gòu)性的調(diào)節(jié)信貸政策，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境?？傮w來(lái)看，本次定向降準(zhǔn)不改變穩(wěn)健中性的貨幣政策取向，主要目的是在保持總量基本不變的基礎(chǔ)上，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。”陳靂認(rèn)為。

目前多部門(mén)還出臺(tái)了利于長(zhǎng)遠(yuǎn)的利好政策。央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部還聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》，從貨幣政策、監(jiān)管考核、內(nèi)部管理、財(cái)稅激勵(lì)、優(yōu)化環(huán)境等方面提出23條短期精準(zhǔn)發(fā)力、長(zhǎng)期標(biāo)本兼治的具體措施，督促和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的金融支持力度，緩解小微企業(yè)融資難融資貴，切實(shí)降低企業(yè)成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

“該項(xiàng)政策包括間接融資、直接融資兩大范疇，并且都提出具體措施，這對(duì)降低實(shí)體成本將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性作用，也將在金融市場(chǎng)形成長(zhǎng)期利好預(yù)期。”有券商研究人士向記者表示。

對(duì)于下一步貨幣政策施力方向，目前市場(chǎng)存在“貨幣寬松”和“貨幣緊縮”之爭(zhēng)，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為不必走任何一個(gè)極端。原九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、“海清FICC頻道”全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，對(duì)于目前中國(guó)而言，貨幣政策應(yīng)當(dāng)保持穩(wěn)健中性，但穩(wěn)健中性的內(nèi)涵絕對(duì)不是利率“一成不變”，而是在經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，一方面保持短端基準(zhǔn)利率在合理水平上的基本穩(wěn)定，另一方面促使長(zhǎng)端無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行（十年期國(guó)債收益率依然偏高）。在監(jiān)管體系已經(jīng)今非昔比的現(xiàn)在，“降準(zhǔn)”的副作用已經(jīng)大大降低，必要性卻已經(jīng)凸顯。

恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)任澤平近日也發(fā)文稱(chēng)，未來(lái)降準(zhǔn)空間很大。降準(zhǔn)有助于緩解信用風(fēng)險(xiǎn)，利好債市；此次定向降準(zhǔn)對(duì)股市影響中性，近期A股大跌的主因不是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，而是資金面和交易層面，降準(zhǔn)有助于平緩經(jīng)濟(jì)下行的斜率。

業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，今年下半年有可能進(jìn)一步實(shí)施定向降準(zhǔn)。甚至有市場(chǎng)人士認(rèn)為今年年底之前可能還會(huì)有一次至兩次的定向降準(zhǔn)操作，通過(guò)定向降準(zhǔn)有利于釋放長(zhǎng)期資金，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。