原標(biāo)題：新政試點(diǎn)在即 養(yǎng)老保險(xiǎn)迎發(fā)展良機(jī)

個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)將在下月啟動(dòng)。多位專家指出，相信在試點(diǎn)和之后推廣的過程中，我國(guó)將根據(jù)市場(chǎng)情況、個(gè)稅政策發(fā)展等來(lái)逐漸優(yōu)化相關(guān)政策，加大對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的培育力度。同時(shí)，第三支柱建設(shè)關(guān)鍵是要整體推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革，必須打“組合拳”。

險(xiǎn)企積極備戰(zhàn)“首單”

中國(guó)證券報(bào)記者了解到，目前部分保險(xiǎn)公司已經(jīng)開始與相關(guān)機(jī)構(gòu)洽談個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)方案推出后的合作事宜，力爭(zhēng)盡快讓首單落地。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，此次試點(diǎn)從政策落地到正式推出產(chǎn)品不會(huì)相隔太久。

平安養(yǎng)老險(xiǎn)董事長(zhǎng)甘為民介紹，平安養(yǎng)老險(xiǎn)正在積極準(zhǔn)備，力爭(zhēng)第一時(shí)間提供客戶投保出單服務(wù)；報(bào)審產(chǎn)品以示范產(chǎn)品類型為準(zhǔn)，擬以最全產(chǎn)品類型覆蓋客戶需求。目前需等銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)業(yè)務(wù)管理辦法和示范產(chǎn)品后，公司報(bào)審產(chǎn)品通過后正式銷售出單。

“我們?cè)跍?zhǔn)備工作方面也投入了很多資源。一旦政策落地，預(yù)計(jì)第一時(shí)間就可以正式發(fā)布產(chǎn)品。”中國(guó)太保相關(guān)人士表示，在產(chǎn)品方面，目前已經(jīng)分別準(zhǔn)備了多種形態(tài)的試點(diǎn)產(chǎn)品條款，將根據(jù)最后方案來(lái)調(diào)整確定產(chǎn)品類型。

稅延政策料持續(xù)優(yōu)化

此次試點(diǎn)方案采取EET的稅收優(yōu)惠模式，即繳費(fèi)和投資環(huán)節(jié)不繳稅，領(lǐng)取環(huán)節(jié)繳稅。專家指出，這在一定程度上可以增加養(yǎng)老資產(chǎn)、改善養(yǎng)老金體系存在的結(jié)構(gòu)失衡、緩解基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的可持續(xù)壓力以及彌補(bǔ)企業(yè)年金發(fā)展的不足。

民生證券分析師指出，以美國(guó)為例，美國(guó)養(yǎng)老保障體系發(fā)展具有典型的商業(yè)化特點(diǎn)，資金來(lái)源多元化，養(yǎng)老保障效果顯著。其養(yǎng)老金長(zhǎng)期穩(wěn)定積累，主要得益于運(yùn)行超過35年的IRA(個(gè)人退休金賬戶)和以401K為代表的合格雇員計(jì)劃，換言之，商業(yè)化運(yùn)作下的個(gè)人計(jì)劃和企業(yè)年金是推動(dòng)養(yǎng)老保障體系長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。

泰康保險(xiǎn)集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼泰康養(yǎng)老董事長(zhǎng)李艷華表示，以美國(guó)的IRA即“個(gè)人退休金賬戶”為例，其1976年推出來(lái)時(shí)的額度也只有1500美元/年，經(jīng)過6次調(diào)整達(dá)到了5000美元/年，成為40年來(lái)美國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)的主要來(lái)源。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，美國(guó)IRA計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到8.9萬(wàn)億元，覆蓋了超過1/3的美國(guó)家庭。IRA采用信托模式管理，銀行、基金、保險(xiǎn)、券商等都可以作為托管人，其中公募基金受益最為顯著，其管理資產(chǎn)中的47%都來(lái)自養(yǎng)老金，股票型基金占比最大，混合型基金的比例提升幅度最大。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生指出，“2014年開始實(shí)施《關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問題的通知》，規(guī)定個(gè)人根據(jù)國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定繳付的年金個(gè)人繳費(fèi)部分，在不超過本人繳費(fèi)工資計(jì)稅基數(shù)的4%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分，暫從個(gè)人當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額中扣除。從而建立了企業(yè)年金和職業(yè)年金中個(gè)人賬戶的稅收遞延政策，在一定程度上鼓勵(lì)了員工的參與積極性。這也為稅收遞延的個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒。”朱俊生稱，但與之不同的是，企業(yè)年金和職業(yè)年金依托企業(yè)或事業(yè)單位建立，針對(duì)個(gè)人的稅收遞延政策比較好操作。稅收遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)為個(gè)人分散性業(yè)務(wù)，如何為其提供便捷的稅務(wù)處理是影響其發(fā)展的重要因素。

李艷華表示，就《通知》中確定每月最高1000元、每年最高1.2萬(wàn)元的稅延額度。隨著試點(diǎn)工作的推進(jìn)和養(yǎng)老需求的提升，延稅額度也可能逐步進(jìn)行調(diào)整。相信在試點(diǎn)和之后推廣的過程中，我國(guó)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況、個(gè)稅政策發(fā)展等來(lái)逐漸調(diào)整方案的優(yōu)惠幅度。

多措并舉推進(jìn)“第三支柱”發(fā)展

多位險(xiǎn)企人士建議，第二支柱多年發(fā)展的最大問題是過多依靠稅優(yōu)。因此，第三支柱建設(shè)關(guān)鍵是要整體推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革，必須打“組合拳”?，F(xiàn)階段的稅收抵扣額度不應(yīng)過高，以免造成高收入群體通過購(gòu)買高額商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)來(lái)避稅，影響再分配的公平性，同時(shí)避免對(duì)政府稅收造成過度影響。

朱俊生稱，促進(jìn)稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展要推動(dòng)以下工作：一是明確商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展定位。在養(yǎng)老金體系改革和政策調(diào)整中，要充分考慮商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)作為第三支柱與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)之間的互動(dòng)關(guān)系。要有效降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)比例，減輕企業(yè)和居民的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，為商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展提供更大的發(fā)展空間。二是提高商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的供給效率。壽險(xiǎn)公司要加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足與適應(yīng)多樣化的養(yǎng)老保障需求。同時(shí)，以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)用渠道，提高資產(chǎn)管理的能力和效率，增強(qiáng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力。三是適時(shí)擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，促進(jìn)稅優(yōu)養(yǎng)老保險(xiǎn)在全國(guó)的推廣和發(fā)展。四是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展與收入水平的提升，要適時(shí)提高繳費(fèi)的免稅額度。五是適時(shí)擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍。從其他國(guó)家特別是美國(guó)個(gè)人退休金賬戶(IRA)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，基金公司等金融機(jī)構(gòu)是重要的市場(chǎng)參與主體。擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品范圍，有助于促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，豐富產(chǎn)品形態(tài)，提高個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶市場(chǎng)的運(yùn)行效率。

民生證券分析師周曉萍指出，如何設(shè)計(jì)符合“收益保證、長(zhǎng)期鎖定、終身領(lǐng)取、互助共濟(jì)”的稅延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，提升產(chǎn)品銷售和經(jīng)營(yíng)的透明度和靈活性，尚需保險(xiǎn)行業(yè)及商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所形成標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品規(guī)范和業(yè)務(wù)規(guī)則，確保養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品在長(zhǎng)期運(yùn)行和復(fù)雜的操作階段能夠得到有效的內(nèi)部及外部風(fēng)險(xiǎn)控制。管理制度方面，保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品開發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的制度建設(shè)還有待加強(qiáng)。

周曉萍呼吁，在稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資和管理方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基金公司、券商資管和銀行等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)均有機(jī)會(huì)參與，需要完善以賬戶制為基礎(chǔ)的個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基礎(chǔ)性制度。同時(shí)，擴(kuò)寬投資渠道多元化，需建立產(chǎn)品準(zhǔn)入制度，投資類型和產(chǎn)品需要經(jīng)過授權(quán)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，參保人員可以在符合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的范圍內(nèi)自行選擇。

中金公司指出，第三支柱養(yǎng)老金的投資要求應(yīng)與基本養(yǎng)老金有所區(qū)別。如果說(shuō)基本養(yǎng)老金屬于保障性質(zhì)，強(qiáng)調(diào)“安全”，股票配置上限僅為30%，那么第三支柱養(yǎng)老金帶有投資增值的性質(zhì)，過多限制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例會(huì)影響其發(fā)展。其次，推進(jìn)養(yǎng)老金可投資產(chǎn)品的豐富化，注重與第三支柱養(yǎng)老金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相匹配，而且從全球范圍看，養(yǎng)老金是做大類資產(chǎn)配置的主力資金，其資金總規(guī)模大、投資期限長(zhǎng)、對(duì)流動(dòng)性要求低等特征，對(duì)大類資產(chǎn)配置的要求較高。從對(duì)主要養(yǎng)老基金投資的跟蹤來(lái)看，資產(chǎn)配置往往是影響?zhàn)B老基金投資實(shí)踐結(jié)果的重要影響因素。