春節(jié)前，A股受外圍市場(chǎng)波動(dòng)影響出現(xiàn)大幅震蕩，市場(chǎng)信心受挫。上海證券交易所在2月14日及時(shí)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確上市公司大股東通過大宗交易減持股份相關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，對(duì)特定股份和特定股份以外股份進(jìn)行大宗交易的方式和信息披露做出進(jìn)一步明確。其中似有約束減持行為，呵護(hù)市場(chǎng)之意。

對(duì)于上市公司大股東、董監(jiān)高的減持行為，監(jiān)管層一直都很關(guān)注。早在2016年1月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，對(duì)大股東和董監(jiān)高減持劃了一系列條條框框，并決定自2016年1月9日起施行。2017年5月份，針對(duì)市場(chǎng)上減持方面出現(xiàn)的新情況、新問題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又修訂發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，滬深交易所配套出臺(tái)了《滬、深證券交易所股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》。前文提到的上交所《通知》可以看作是此配套的又一補(bǔ)充性規(guī)范文件。

在2017年發(fā)布的修訂措施中，明確將特定股份，即公司首次公開發(fā)行前股份、上市公司非公開發(fā)行股份，列入規(guī)范監(jiān)管對(duì)象，并對(duì)解禁股份減持?jǐn)?shù)量與時(shí)間的匹配做出具體明確的規(guī)定，同時(shí)，強(qiáng)化了減持信息披露和違規(guī)罰則。

有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，上述配套減持新規(guī)發(fā)布后的半年里，滬深兩市上市公司大股東和高管減持變動(dòng)市值分別下降了34%、46%。顯然，這一系列配套文件的實(shí)施，在規(guī)范股東減持、封堵制度漏洞等方面達(dá)到了預(yù)期的效果，堪稱立竿見影。與此同時(shí)，大股東減持手法也不斷推陳出新，諸如兜底增持后大股東減持、精準(zhǔn)減持股票至4.99%、高送轉(zhuǎn)后乘機(jī)減持、假離婚減持等方式輪番登場(chǎng)。

其實(shí)，對(duì)于減持及其規(guī)范，市場(chǎng)參與各方有必要統(tǒng)一認(rèn)識(shí)?？陀^看，上市公司大股東增減持行為是市場(chǎng)上幾乎每天都在發(fā)生的事情，如同普通投資者的買賣一樣，有買必然有賣，買也是為了賣。同樣的，減持是相對(duì)增持而言，增持之后必然會(huì)有減持，否則市場(chǎng)的流動(dòng)性將枯竭，交易無從談起，試想，產(chǎn)業(yè)資本都用來增持股票，還談何實(shí)業(yè)，談何生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)呢。只不過，在行情極端情況下，這一行為常常被市場(chǎng)拿出來放大，解讀成某個(gè)誘因，從而干擾投資者產(chǎn)生或多或空的心理預(yù)期。

同時(shí)，筆者也要為監(jiān)管層對(duì)減持行為持之以恒的關(guān)注、以疏堵結(jié)合的方式不斷完善規(guī)范措施點(diǎn)贊，尤其是從減持計(jì)劃信息披露和承諾遵守及違規(guī)處罰等方面對(duì)減持行為強(qiáng)化約束，這有利于營(yíng)造公開公平公正的市場(chǎng)氛圍，形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期，化解投資者在不利行情中的恐慌情緒，也有利于保護(hù)投資者利益，保護(hù)資本市場(chǎng)來之不易的建設(shè)成果。