每經記者 胡楊 每經實習編輯 陳適

每到保險行業(yè)業(yè)績披露期，就有部分險企會成為市場重點關注的對象，瑞泰人壽就是其中之一。作為一家曾經以投連險為特色業(yè)務的人身保險公司，去年，瑞泰人壽保費結構發(fā)生了明顯的變化。

2017年年一季度，瑞泰人壽實現(xiàn)保戶投資款新增交費（絕大多數(shù)為萬能險）9.72億元，占規(guī)模保費收入的比重高達91.59%。而保監(jiān)會明確規(guī)定，若人身保險公司存在“季度原保險保費收入占當季總保費收入比例低于30%”的情形，一年內不予批準新設分支機構。自二季度起，瑞泰人壽便大幅縮減了萬能險業(yè)務，將單季度的原保險保費收入比重保持在85%之上，以符合監(jiān)管要求。

盡管對保費結構進行了調整，但在償付能力管理方面，瑞泰人壽也面臨考驗。2016年起，瑞泰人壽的償付能力充足率指標始終低于150%。最新的2017年第四季度償付能力報告顯示，該公司的綜合、核心償付能力充足率為121.83%，環(huán)比下降5.81個百分點，逼近100%的監(jiān)管紅線。

值得注意的是，今年1月11日，保監(jiān)會批復瑞泰人壽增資1.8億元。這筆款項能否能夠改善瑞泰人壽的償付能力，還需要時間來檢驗。

大幅縮減萬能險應對監(jiān)管

從官網(wǎng)產品的介紹順序來看，瑞泰人壽目前仍將投連險與萬能險置于傳統(tǒng)險之前，且保留了即時更新的投資賬戶價格欄目以便查詢。不過，在產品數(shù)量上，傳統(tǒng)保險產品則要占據(jù)絕對的優(yōu)勢。《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，瑞泰人壽官網(wǎng)共有42款傳統(tǒng)險在售，最新的一款是“瑞享金生終身壽險”，于2016年6月推出；而在售的投連險與萬能險則分別為7款及2款，均是2015年或更早推出的產品。

作為一家曾經以投連險為特色業(yè)務的人身保險公司，瑞泰人壽選擇調整產品結構的原因很大程度上與監(jiān)管政策相關。2016年12月30日，保監(jiān)會下發(fā)《關于進一步加強人身保險監(jiān)管有關事項的通知》，其中明確規(guī)定：若人身保險公司存在“季度原保險保費收入占當季總保費收入比例低于30%”的情形，一年內不予批準新設分支機構。

2017年伊始，瑞泰人壽就沒能達到30%的監(jiān)管要求。去年一季度，瑞泰人壽實現(xiàn)原保險保費收入8700.1萬元，占規(guī)模保費收入的比重僅8.20%，與之相對的則是占比高達91.59%的保戶投資款新增交費，成為當季保費結構唯一不達標的壽險公司。

根據(jù)瑞泰人壽披露的2017年第一季度償付能力報告，監(jiān)管機構并未對其采取監(jiān)管措施。不過，自二季度起，瑞泰人壽便大幅度地縮減了萬能險業(yè)務?！睹咳战洕侣劇酚浾哂嬎惆l(fā)現(xiàn)，去年二季度，瑞泰人壽合計實現(xiàn)規(guī)模保費收入1.12億元，其中原保險保費收入為9644.2萬元，占比86.03%；保戶投資款新增交費1223.6萬元，環(huán)比減少98.74%，占比10.91%。

需要注意的是，盡管縮減萬能險業(yè)務之后，原保險保費占比達到監(jiān)管要求，但瑞泰人壽整體的保費收入也因此大幅縮水，二季度的規(guī)模保費收入環(huán)比減少了89.44%，屬于典型的“犧牲規(guī)模換結構”。

三季度起，瑞泰人壽的保戶投資款新增交費甚至停止增長，7~11月均定格在9.84億元。受此影響，瑞泰人壽三季度的原保險保費收入占比提升到98.06%。但綜合前11月的數(shù)據(jù)來看，由于一季度萬能險業(yè)務規(guī)模過大，加之原保險業(yè)務始終過于弱勢，預計瑞泰人壽全年的原保險保費收入占比仍將低于30%。

償付能力充足率捉襟見肘

屋漏偏逢連陰雨，除保費結構不達標之外，在償付能力管理方面，瑞泰人壽也面臨一定考驗?！睹咳战洕侣劇酚浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，2016年以來，瑞泰人壽的綜合償付能力充足率始終位于150%之下。

根據(jù)現(xiàn)行的《保險公司償付能力管理規(guī)定》，保險公司應當具有與其風險和業(yè)務規(guī)模相適應的資本，確保償付能力充足率不低于100%。償付能力充足率低于100％的保險公司被歸為“不足類公司”，保監(jiān)會將區(qū)分不同情形，采取包括責令增加資本金或者限制向股東分紅、限制董事、高級管理人員的薪酬水平和在職消費水平等在內的一項或多項監(jiān)管措施。而對于瑞泰人壽這種償付能力充足率在100％到150％之間的“充足I類”公司，保監(jiān)會也可以要求其提交和實施預防償付能力不足的計劃。另外，如果這類公司存在重大償付能力風險，保監(jiān)會甚至會要求其進行整改或者采取必要的監(jiān)管措施。

具體來說，2016年前三季度，瑞泰人壽的綜合償付能力充足率還處在相對較高的位置，分別為139.98%、131.91%及140.90%。但隨著前三季度累計虧損2482.41萬元，該公司的償付能力充足率指標也出現(xiàn)了小幅度“跳水”。2016年四季度的綜合償付能力充足率為108.31%，環(huán)比下降了32.59個百分點。

值得注意的是，在當年保監(jiān)會對瑞泰人壽進行的償付能力風險管理能力（SARMRA）的評估中，該公司僅得到34.74分，與當年人身險行業(yè)76.35的平均分相去甚遠。對此，瑞泰人壽方面給出的解釋是：“公司自成立以來一直致力于為客戶提供高端投資理財型保險計劃。近年來，公司根據(jù)監(jiān)管的政策導向和保險市場的形勢變化，實施戰(zhàn)略轉型，業(yè)務重點轉向保障型保險產品領域，存在部分制度、流程未能及時更新完善的情況，導致此次SARMRA評估得分較低。”

到了2017年，瑞泰人壽的償付能力依舊不容樂觀。前三季度的綜合償付能力充足率分別為105.33%、107.27%和127.64%。2017年第四季度償付能力報告顯示，瑞泰人壽最新的綜合、核心償付能力充足率均是121.83%，環(huán)比下降5.81個百分點，仍在監(jiān)管警戒線附近徘徊。

增資1.8億元獲保監(jiān)會批復

在這種處境之下，今年1月11日，瑞泰人壽增資1.8億元的申請得到保監(jiān)會批復，但《每日經濟新聞》記者未能從中國保險行業(yè)協(xié)會及公司官網(wǎng)查詢到有關該筆增資的詳細信息。

自2007年成立，瑞泰人壽已經歷10輪增資，注冊資本由最初的2億元增加到如今的18.71億元。具體來看，2007年及之后的連續(xù)7年，瑞泰人壽每年都有變更注冊資本的公告披露，每一次的增資金額均不高，多則3.3億元，少則8000萬元。

在這之間，瑞泰人壽的股權結構也發(fā)生了翻天覆地的變化。2010年，中方初始股東北京市國有資產經營有限責任公司將其持有的瑞泰人壽50%股權盡數(shù)轉讓給國電資本控股有限公司。2013年，外方初始股東斯堪的亞公共保險有限公司也選擇退出，由耆衛(wèi)人壽保險（南非）有限公司接手，并延續(xù)至今。

根據(jù)保監(jiān)會給出的批復，瑞泰人壽上一輪增資發(fā)生在2014年5月，增資金額為4.2億元。或許是受此影響，瑞泰人壽2015年實現(xiàn)了近幾年以來的首次盈利，錄得凈損益1529.25萬元。

但在此之后，瑞泰人壽一直沒再作出追加注冊資本金的動作。2016年，不僅償付能力充足率指標告急，瑞泰人壽的業(yè)績表現(xiàn)也重回虧損，凈損益再度大跌，為-7286.59萬元。最新的償付能力報告顯示，2017年全年，瑞泰人壽依舊保持虧損，凈利潤額為-3714.51萬元。

通常來說，資本金的增加不僅有利于改善保險機構的償付能力水平，也能為業(yè)務的開展提供資金上的支持。從保險行業(yè)的總體情況來看，瑞泰人壽此番1.8億元的增資數(shù)目不算大。如果以2017年的數(shù)據(jù)為參照，在23家獲得保監(jiān)會增資批復的保險機構中，1.8億元僅能排在增資數(shù)額榜的后幾名。因此，這筆增資究竟能夠帶給瑞泰人壽怎樣的影響，也需要時間來檢驗。

為了解此次增資的目的以及后續(xù)的經營策略，稍早時候，《每日經濟新聞》記者曾與瑞泰人壽負責媒體溝通的相關人士取得聯(lián)系，并發(fā)送中英雙語采訪提綱，但對方并未立即給出正面回應。