昨日，滬深兩市震蕩收跌，盤中閃崩個(gè)股不斷涌現(xiàn)，僅銀行等板塊逆勢(shì)上漲。記者在采訪時(shí)了解到，銀行股連漲背后，其實(shí)是保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者搶抱“大腿”的調(diào)倉真相。

雷人業(yè)績(jī)公告、百股跌停上演，是導(dǎo)致大資金抱團(tuán)銀行股的導(dǎo)火線。雖然保險(xiǎn)資金本身持有銀行股的倉位并不低，但在眼下的市場(chǎng)環(huán)境，讓險(xiǎn)資不得不繼續(xù)增配銀行股。用多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理的話來說，銀行板塊是不是站在“主升浪的起點(diǎn)上”先不說，至少“進(jìn)可攻、退可守”。

大資金搶抱銀行股“大腿”

本周初，持續(xù)有上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)“變臉”公告。“我們馬上意識(shí)到，最近戰(zhàn)術(shù)配置必須要有所調(diào)整。”一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理對(duì)記者直言，他們這幾天對(duì)部分股票賬戶進(jìn)行了一定幅度的調(diào)整，加大了對(duì)銀行股的配置力度。

對(duì)于看好銀行股，在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間已達(dá)成共識(shí)。“銀行板塊之所以啟動(dòng)，一方面是自身估值修復(fù)需要，另一方面是經(jīng)濟(jì)前景被看好，作為‘百業(yè)之母’的銀行是一個(gè)先行指標(biāo)。”

具體來看，他們給出了兩個(gè)理由。第一，從一些銀行年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況來看，雖然沒有驚喜，但至少?zèng)]有低于預(yù)期。尤其是令市場(chǎng)擔(dān)心的銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)暴露、受監(jiān)管新規(guī)沖擊等問題，目前來看并不顯著。相對(duì)于其他行業(yè)，銀行仍屬于業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的行業(yè)之一。

第二，同屬于大金融板塊，銀行的估值相對(duì)低于保險(xiǎn)和券商。同時(shí)，銀行股滿足盈利增長穩(wěn)定、分紅穩(wěn)定、信用評(píng)估穩(wěn)定和有一定流動(dòng)性等條件，基本面有較強(qiáng)支撐。

投資者關(guān)心的問題是，銀行的抱團(tuán)行情還能延續(xù)嗎？用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理的話來說，銀行板塊是不是“站在主升浪的起點(diǎn)上”先不說，至少從目前來看，仍處于“進(jìn)可攻、退可守”的態(tài)勢(shì)。

一些主流機(jī)構(gòu)也紛紛在近期力推銀行板塊。申萬宏源2月1日發(fā)布的最新周報(bào)認(rèn)為，2018年宏觀經(jīng)濟(jì)依然是企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，溫和通脹的外部環(huán)境均利好銀行息差、資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)改善。“我們注意到，近期市場(chǎng)對(duì)銀行信貸投放額度的關(guān)注有所升溫，結(jié)合我們調(diào)研情況來看，今年1月信貸投放的量級(jí)和節(jié)奏均與去年同期相當(dāng)，2018年銀行將更多從MPA口徑控制廣義信貸增速，預(yù)計(jì)今年廣義信貸結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)明顯變化，新增貸款不低于去年。”

此外，就浦發(fā)銀行成都分行受處罰一事，有部分投資者認(rèn)為“是銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露的開端”。不過，多數(shù)投行點(diǎn)評(píng)表示：“浦發(fā)違規(guī)授信的事件早在2017年4月就被媒體曝出，市場(chǎng)已有充分預(yù)期，不會(huì)對(duì)銀行板塊產(chǎn)生影響，銀行基本面持續(xù)向好支撐板塊估值修復(fù)的核心邏輯不會(huì)改變。”

從監(jiān)管環(huán)境來看，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年金融監(jiān)管不會(huì)放松，但邊際上嚴(yán)厲程度或不會(huì)再超預(yù)期，對(duì)同業(yè)套利和非標(biāo)通道的持續(xù)壓制，有助于推動(dòng)銀行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。“大型銀行目前尚未充分體現(xiàn)龍頭的估值地位”。

抱團(tuán)“大藍(lán)籌”行情或再現(xiàn)

“我們接下來的投資操作，肯定是抱團(tuán)，而且目標(biāo)鎖定大藍(lán)籌，尤其是前期滯漲的績(jī)優(yōu)股。”受訪的多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理斬釘截鐵地告訴記者。

他們給出的理由很簡(jiǎn)單：“市場(chǎng)仍在消化前期快速上漲積累的浮盈，業(yè)績(jī)披露窗口期個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)有所顯露，堅(jiān)決回避業(yè)績(jī)‘變臉’和不達(dá)預(yù)期的個(gè)股。誰都無法精準(zhǔn)預(yù)期接下來蹦出的‘差孩子’會(huì)是哪家上市公司。”

“市場(chǎng)大概率進(jìn)入震蕩整固階段，繼續(xù)擁抱大市值藍(lán)籌是占優(yōu)策略。”滬上一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理說，隨著公募基金、北上資金、養(yǎng)老金等增量資金加速進(jìn)場(chǎng)，這些大資金的投資風(fēng)格也會(huì)偏好盈利確定、估值低的價(jià)值龍頭。因此，抱團(tuán)大藍(lán)籌的行情或在2018年重現(xiàn)。