近期，上海證券報對約300名券商投資顧問及其服務(wù)的高凈值客戶開展了2018年第一季度的調(diào)查（調(diào)查報告詳見7版）。調(diào)查結(jié)果顯示，在去年分化的市場中，高凈值客戶盈利情況喜憂參半。展望未來，近九成受訪投顧看好A股今年的表現(xiàn)，認(rèn)為價值投資仍將是今年的市場主線。

去年兩極分化的市場十分考驗(yàn)高凈值客戶的操作能力。本次調(diào)查結(jié)果顯示，雖然實(shí)現(xiàn)盈利的高凈值客戶較2016年有所縮水，僅52%的高凈值客戶2017年實(shí)現(xiàn)正收益，但2017年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的高凈值客戶比例卻較前一年上升了10個百分點(diǎn)，虧損的高凈值客戶比例也較前一年出現(xiàn)下滑。從去年四季度盈利情況來看，雖然實(shí)現(xiàn)盈利的高凈值客戶較去年三季度大幅下降，但盈利幅度超30%的高凈值客戶比例卻較上一季度提高了6個百分點(diǎn)，間接反映出高凈值客戶的投資思路正在逐漸轉(zhuǎn)變。

踩準(zhǔn)板塊輪動的節(jié)奏，跟上市場投資理念轉(zhuǎn)變的步伐，或是一些客戶盈利的關(guān)鍵。從去年四季度投資路線來看，超四成高凈值客戶成功避開了周期股的回調(diào)，選擇買入金融藍(lán)籌股，降低了風(fēng)險。

根據(jù)本次調(diào)查數(shù)據(jù)，近九成投顧看漲今年A股走勢。這一比例無論從環(huán)比或同比來看均明顯升高，顯示投顧對市場的信心進(jìn)一步增強(qiáng)。不過，多數(shù)投顧認(rèn)為，今年市場將不會出現(xiàn)明顯單邊下跌或單邊上漲的走勢，預(yù)計(jì)今年A股將震蕩上行。在對股指具體漲幅的判斷上，有45%的投顧認(rèn)為，今年A股的漲幅有望超過5%，這一比例較前期明顯上升。

在市場風(fēng)格方面，多數(shù)受訪投顧認(rèn)為，價值投資仍將是2018年的主線。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受訪投顧普遍認(rèn)為，2018年A股可能出現(xiàn)成長股橫盤，周期股、藍(lán)籌股反彈的格局。

具體來看，有47%的投顧認(rèn)為，目前藍(lán)籌股的估值依然偏低，具有投資價值，這一比例較前一季度上升了7個百分點(diǎn)。此外，超半數(shù)的投顧表示，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，周期股基本面將持續(xù)向好，股價上漲存在持續(xù)性，這一比例從上一季度的52%升至目前的58%。

不過一些受訪的投顧認(rèn)為，今年一季度市場風(fēng)格或存短暫切換的可能。有58%的投顧表示，今年一季度，周期股和藍(lán)籌股或?qū)M盤震蕩或回調(diào)，而成長股將迎來反彈時機(jī)。

今年A股開門紅的表現(xiàn)，使不少投顧對春季躁動的行情較為期待。調(diào)查結(jié)果顯示，建議高凈值客戶今年一季度倉位控制在八成至十成的投顧，占比從上一季度的17%上升至30%。