截至12月3日，2992家A股上市公司中，沒有限售股、完全實(shí)現(xiàn)全流通的公司有631家，占比為18.31%。尚未完成股改的公司有2家，即S佳通、S*ST前鋒。目前計(jì)算，到2017年12月31日，流通A股將增加至44646.51億股。

定向增發(fā)限售股股數(shù)占比高達(dá)五成。自2018年起累計(jì)限售A股中，按照限售股類型分類，定向增發(fā)限售股合計(jì)為4162.05億股，占到限售A股比例為49.44%；首發(fā)原股東限售股合計(jì)為2320.19億股，占到限售A股比例為27.56%；余下其他類型的限售股占比很小。

在首發(fā)原股東限售股中，最多的是2017年首發(fā)上市的417家公司形成的限售A股合計(jì)952.97億股，占到限售A股比例為11.32%。其次是2015年首發(fā)上市的220家公司形成的限售A股合計(jì)823.25億股，占到限售A股比例為9.78%。第三是2016年首發(fā)上市的227家公司形成的限售A股合計(jì)519.15億股，占到限售A股比例為6.17%?？梢?，在2017年、2015年、2016年首發(fā)上市的公司首發(fā)原股東限售股較多。

2018年解禁股數(shù)增加三成多，解禁市值增加四成。2018年全年涉及限售股解禁的上市公司共有1326家（166家公司出現(xiàn)兩次以上解禁），比2017年的1586家（360家公司出現(xiàn)兩次以上解禁）減少260家，減少16.39%。2018年合計(jì)解禁股數(shù)為3239.71億股，比2017年的2380.95億股，增加858.76億股，增加幅度為36.07%，占合計(jì)解禁公司A股股本的19.84%。2018年合計(jì)解禁市值為39673.49億元，比2017年的28223.12億元增加11450.37億元，增加幅度為40.57%，占合計(jì)解禁公司A股總市值202002.43億元的19.64%。2018年的限售股解禁股數(shù)和解禁市值分別比2017年增加三成多和增加四成。2018年的解禁股數(shù)，為2014年以來最高，也是僅次于2009年、2013年、2010年的歷史第四高。2018年的解禁市值為2011年以來最高，也是僅次于2010年、2009年的歷史第三高。

2017年單月限售股解禁市值在年內(nèi)最高的三個(gè)月份分別為2月份的3214.33億元、9月份的2909.57億元、10月份的2855.44億元。剔除權(quán)重股影響，以中證1000指數(shù)為例，3月17日曾創(chuàng)出年內(nèi)最高點(diǎn)8704點(diǎn)，10月11日創(chuàng)出的下半年最高點(diǎn)7997點(diǎn)。由此我們得出結(jié)論，解禁市值高的月份或次月A股市場(chǎng)會(huì)形成重要頂部。2018年單月限售股解禁市值在年內(nèi)最高的三個(gè)月份分別為1月份的5692.77億元、6月份的4656.67億元、12月份的4610.76億元。可見，2018年市場(chǎng)在年初、年中、年底會(huì)形成重要頂部。

2017年限售股解禁市值中，定向增發(fā)限售股份、首發(fā)原股東限售股份、股改限售股份的占比分別為50.09%、32.89%、0.65%，而2018年定向增發(fā)限售股份、首發(fā)原股東限售股份、股改限售股份的占比分別為48.97%、48.20%、0.88%。2018年解禁的定向增發(fā)限售股份的占比微降，首發(fā)原股東限售股份的占比明顯上升。分板塊來看，2018年39673.49億元的解禁市值中，滬市公司占比為51.24%，深市中小板占比為23.58%，深市創(chuàng)業(yè)板占比為17.25%，深市主板占比為7.93%。滬市公司成為限售股解禁的主要群體。

有68家公司解禁市值在百億元以上。2018年限售股解禁的1326家上市公司中，限售股占解禁前流通A股比例在50%以上的有607家，占公司數(shù)量的45.78%。其中，比例在100%以上的公司有362家。比例在200%以上的有82家。比例在300%以上的有35家。比例最高的前十家公司分別是順豐控股、康弘藥業(yè)、匯鴻集團(tuán)、大豪科技、秦港股份、傳化智聯(lián)、桃李面包、財(cái)通證券、華大基因、萊克電氣。

解禁比例最高前三家公司分別是，順豐控股的比例最高達(dá)到1035.70%，其次是康弘藥業(yè)的851.42%，匯鴻集團(tuán)的827.18%。2018年限售股解禁市值在100億元以上的有68家公司。其中，超過200億元的有36家。超過300億元的有中國(guó)核電、分眾傳媒、順豐控股、藍(lán)思科技、申萬宏源、綠地控股、包鋼股份、國(guó)泰君安、傳化智聯(lián)、華大基因、中國(guó)電建、廣匯汽車、財(cái)通證券、新城控股、康弘藥業(yè)、萬達(dá)電影、上海機(jī)場(chǎng)、洛陽鉬業(yè)、東方證券、國(guó)投安信共20家公司。解禁市值最高前三家公司分別是，中國(guó)核電的解禁市值最大達(dá)834.31億元，其次是分眾傳媒的831.21億元，順豐控股的762.44億元。這20家公司的解禁市值占到2018年全年解禁市值總和的25.75%，集中度一般。行業(yè)方面，2018年限售股解禁市值最大的前三大行業(yè)分別為，18家非銀金融類公司的解禁市值為3312.97億元，113家醫(yī)藥類公司的解禁市值為3250.98億元，69家傳媒類公司解禁市值分別為3157.90億元。三類行業(yè)合計(jì)解禁市值為6939.77億元，占到全年的比例為24.50%，行業(yè)集中度一般。

（張剛 作者系西南證券分析師）