特朗普減稅方案通過。本欄認(rèn)為對于A股上市公司將有間接利好影響，尤其是傳統(tǒng)行業(yè)、機(jī)器制造業(yè)和加工行業(yè)，更是具有長遠(yuǎn)的利好支持。

先看美國減稅方案不好的一面，對A股市場影響較大的方面有三個(gè)，第一個(gè)是美國股市不再征收資本利得稅；第二個(gè)是美國鼓勵(lì)海外資金回流美國；第三個(gè)是將美國企業(yè)所得稅降低至15%。

這三個(gè)方面從短期看將對A股市場構(gòu)成一定的壓力，但是利空作用有限。主要原因是：現(xiàn)在在A股市場進(jìn)行投資的QFII、港股通北上資金，以及直接持有A股公司股票的境外大股東，將會(huì)重新做出評判，A股市場原本的免征資本利得稅優(yōu)勢消失；現(xiàn)在將資本回流美國可以節(jié)省35%的稅收，而且A股上市公司的稅率一般都高于15%，相比之下投資美國公司的預(yù)期收益可能更高。

但是這些不利因素屬于一過性的，即對A股市場的沖擊最多是一次性的。美國資金也必然會(huì)思考一個(gè)問題，現(xiàn)在雖然說資本回流美國不用交35%的稅費(fèi)，但是未來同樣不用交這個(gè)稅，故回流美國并不具有迫切性。其次，美國公司雖然稅收下降了，但是美國經(jīng)濟(jì)增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如中國，即A股公司的成長性理論上一定好于美國公司，而且美國股市處于歷史高位區(qū)域，A股市場則處于估值相對合理的區(qū)間，兩相比較之下，美國股市并不比A股市場更有吸引力。

最重要的一點(diǎn)是，A股公司將因?yàn)槊绹鴾p稅而獲得巨大的發(fā)展機(jī)遇。從勞動(dòng)密集型的制造業(yè)看，美國公司就算減少了稅收，其競爭力依然無法和中國企業(yè)相比，同樣生產(chǎn)一條褲子，美國產(chǎn)品的價(jià)格比中國生產(chǎn)的價(jià)格高出可不是一點(diǎn)點(diǎn)稅費(fèi)，故就算美國產(chǎn)品價(jià)格略有下降，美國老百姓還是會(huì)選擇中國產(chǎn)品進(jìn)行購買。這一邏輯在傳統(tǒng)行業(yè)、機(jī)器制造業(yè)和加工行業(yè)均適用。

當(dāng)然，對于咱們的很多高科技企業(yè)，恐怕還是會(huì)受到?jīng)_擊。美元資產(chǎn)回流美國，必然會(huì)投資與美國具有比較優(yōu)勢的行業(yè)，例如新能源汽車、人工智能、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域，A股市場上相關(guān)行業(yè)企業(yè)在全球競爭中將會(huì)面對更加強(qiáng)大的競爭對手。

從長遠(yuǎn)來看，美國股市的吸引力將會(huì)提升，但這并不代表會(huì)犧牲A股市場的投資價(jià)值，A股市場免征資本利得稅至少是不輸美國，A股公司的高成長性也是美國公司可望不可及的，同時(shí)A股公司廣闊的市場和較低的勞動(dòng)力價(jià)格正是保證A股公司利潤的最重要因素。故A股和美股在未來將有機(jī)會(huì)共同成長。