上證指數(shù)經(jīng)過半年左右的震蕩上揚(yáng)后，即將迎來持續(xù)的解禁潮。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，12月份的解禁規(guī)模約2900億元；而明年1月的解禁壓力創(chuàng)近年來單月最高，預(yù)計(jì)解禁規(guī)模超過5600億元。

A股迎來解禁潮

在近期的A股市場(chǎng)中，面臨解禁壓力的個(gè)股不少，并且走勢(shì)也較弱。最為典型的例子是上海銀行。由于公司2017年11月16日有3.46萬名股東的鎖定期屆滿，首次公開發(fā)行的共計(jì)29.26億限售股上市流通，該部分解禁股市值高達(dá)500億元。在巨額解禁壓力之下，上海銀行11月16日開盤直接跌停。

實(shí)際上，除了一些個(gè)股面臨解禁壓力之外，A股大盤可能因此受到影響。從今年12月開始，A股市場(chǎng)的解禁規(guī)模將顯著增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，未來三個(gè)月A股市場(chǎng)將面臨超過1萬億元規(guī)模的解禁盤。因此，市場(chǎng)近期整體調(diào)整很可能也受到了即將到來的解禁潮的影響。

A股上周四出現(xiàn)了白馬股與題材股集體殺跌的情形，導(dǎo)致上證指數(shù)在11月23日創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅，也就此跌破了60日均線，對(duì)市場(chǎng)人氣形成了較大影響。昨日，次新股出現(xiàn)跌停潮。美格智能、太辰光、廣和通、中通國脈、泰嘉股份、寒銳鈷業(yè)、韋爾股份等10多只次新股跌停。而次新股是未來面臨解禁壓力的重要群體。

哪類個(gè)股解禁壓力小？

不過，對(duì)個(gè)股而言，解禁能否形成真正的壓力，還要看具體情況。首先，最為明顯的一點(diǎn)就是，解禁市值以及解禁股東數(shù)量。上海銀行遭遇巨量解禁而跌停，一方面是解禁市值高達(dá)500億元，另一方面則是涉及的股東人數(shù)高達(dá)3萬人。因此，公司股價(jià)大跌在情理之中。反觀與上海銀行同時(shí)解禁的京藍(lán)科技、通潤裝備等個(gè)股，由于涉及股東人數(shù)較少以及解禁市值相對(duì)偏低，加上部分特殊股東還延長了解禁期，因此股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

其次，解禁股東類型也決定了持股人股票解禁后是否賣出。不同的股東類型解禁后拋售的動(dòng)力存在差別。根據(jù)投行人士介紹，在首發(fā)原股東限售股份、定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份、追加承諾限售股份上市流通、股權(quán)激勵(lì)限售股份等類型中，相對(duì)而言，追加承諾限售股東和股權(quán)激勵(lì)限售股東的賣出動(dòng)力較小。因此，解禁之后的壓力一般都不大；大股東通常長期持有公司股份，因此首發(fā)和定增解禁后，減持意愿也相對(duì)稍弱；而如果解禁是大股東、大機(jī)構(gòu)或者囯資股，那么股價(jià)平穩(wěn)概率也較高。因此，這樣的個(gè)股解禁壓力很小，倘若又是績(jī)優(yōu)股，股價(jià)回調(diào)反而被投資者視為機(jī)會(huì)。

第三，解禁后的收益狀況。如果解禁后賣出股票是負(fù)收益，那么這類個(gè)股解禁壓力也較小。對(duì)于參與定增的資金而言，尤其如此。但值得注意的是，雖然通常來講，負(fù)收益類個(gè)股解禁壓力不大，但有機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者透露，為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的盡快退出，即便出現(xiàn)部分虧損，部分機(jī)構(gòu)在所持股票解禁之后會(huì)選擇盡快賣出。

第四，對(duì)沖運(yùn)作。為了應(yīng)對(duì)解禁來臨的壓力，不少上市公司還會(huì)采用大股東或高管增持的方式來緩解。以京藍(lán)科技為例，京藍(lán)科技在11月16日有2.14%的股份解禁。而在11月13日和17日，均有京藍(lán)科技高管在二級(jí)市場(chǎng)增持。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，解禁落地反而有助于公司估值的筑底回升。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，公司股價(jià)出現(xiàn)止跌反彈。

總體而言，任何對(duì)于股票解禁的關(guān)注，從某種程度上說都可以看作是一種短期現(xiàn)象。畢竟從長遠(yuǎn)來看，解禁只不過是一個(gè)時(shí)間窗口，最終股票價(jià)格都會(huì)向價(jià)值回歸。對(duì)于業(yè)績(jī)較差的公司來說，解禁或猛于虎；而對(duì)于業(yè)績(jī)好的公司來說，解禁后或迎來重新買入的機(jī)會(huì)。