央行最新更新的境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人（下文簡(jiǎn)稱外資）持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)情況表顯示，截至9月末，外資持有的股票金額為10210.27億元。這是外資持股市值連續(xù)第9個(gè)月上漲，也是其持倉市值首度超越1萬億元關(guān)口。除去股價(jià)上漲帶來的市值增加外，更多的外資進(jìn)入A股是推高這一指標(biāo)的重要原因。外資為什么如此青睞A股呢？筆者認(rèn)為，主要有四個(gè)理由：

首先，中國經(jīng)濟(jì)增速在世界經(jīng)濟(jì)體系中名列前茅。中國經(jīng)濟(jì)在主動(dòng)降速提質(zhì)之后，目前已經(jīng)運(yùn)行在中高速軌道中，且呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的勢(shì)頭。宏觀經(jīng)濟(jì)的這種良好走勢(shì)確保了經(jīng)濟(jì)邁向中高端目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，A股上市公司的業(yè)績(jī)自然十分靚麗。今年第三季度，滬市上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長(zhǎng)16.68%，深市上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長(zhǎng)25.93%。擁有這樣一批高速成長(zhǎng)的上市公司，外資怎么會(huì)不想進(jìn)來分一杯羹呢？這就涉及外資投資A股的渠道問題。

其次，我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)入了一個(gè)全新的階段。從QFII的引入，到滬港通、深港通的開通，這些都是我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放、雙向開放的重要成果。外資持有A股市值過1萬億元的主要功勞應(yīng)該歸結(jié)于滬港通和深港通的開通。

2014年11月17日滬港通正式開通，在其開通前外資持股規(guī)模為4713億元，到2015年5月末，持股市值達(dá)到8503.53億元。在2016年12月5日深港通啟動(dòng)之后，當(dāng)月外資持股市值為6491.85億元（較上個(gè)月微降），之后，外資持股市值連續(xù)上漲9個(gè)月，到今年9月末突破1萬億元關(guān)口。

由此可見，滬港通和深港通的開通對(duì)于外資持有人民幣資產(chǎn)是有非常大幫助的。這是我國資本市場(chǎng)堅(jiān)持對(duì)外開放的重要成果。未來資本市場(chǎng)雙向開放的進(jìn)程仍將穩(wěn)步推進(jìn)。

2018年6月份，將會(huì)是A股正式納入MSCI的時(shí)間點(diǎn)。這將是我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放的又一典型案例。

第三，人民幣的強(qiáng)勢(shì)崛起讓人民幣金融資產(chǎn)成為外資的主要配置選項(xiàng)之一。人民幣正式加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）籃子已經(jīng)一年多了，到今年8月份，人民幣已經(jīng)成為國際支付第五大活躍貨幣。截至今年上半年，歐洲央行共增加等值5億歐元的人民幣外匯儲(chǔ)備。新加坡、俄羅斯等60多個(gè)國家和地區(qū)已將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。

隨著人民幣國際化程度的穩(wěn)步提升，境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券規(guī)模大幅增長(zhǎng)。截至今年7月末，熊貓債已累計(jì)發(fā)行1940.4億元；去年8月份，由世界銀行在中國銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行的全球首支以SDR計(jì)價(jià)、人民幣結(jié)算的“木蘭債”債券。

正是因?yàn)槿嗣駧艊H化取得的這些看得見的成果，才讓外資主動(dòng)配置人民幣金融資產(chǎn)成為可能。

第四，境內(nèi)外長(zhǎng)期資金投資A股的超高收益讓外資配置A股的主動(dòng)意愿進(jìn)一步增強(qiáng)。

最早進(jìn)入國內(nèi)A股市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)是QFII。進(jìn)入A股市場(chǎng)十多年來，QFII規(guī)模成倍增長(zhǎng)，監(jiān)管層也一減再減其投資限制，目前已經(jīng)不再對(duì)其投資配置進(jìn)行限制，由其自主決定。對(duì)于QFII這么多年的投資收益率，目前沒有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。但我們可以參考與QFII基本對(duì)等的社?；鸬耐顿Y收益率進(jìn)行說明。

社?；鸸嫉?016年年度報(bào)告，社?；?016年權(quán)益投資收益額319.40億元，投資收益率1.73%；成立以來，年均投資收益率8.37%，累計(jì)投資收益額8227.31億元。

投資方式較社?；鸶鼮殪`活主動(dòng)的QFII，其投資收益率也許會(huì)明顯高于社?；?。即便按8%的年均收益率來看，在大多數(shù)的資本市場(chǎng)中都應(yīng)該算是比較高的了。

因此，外資對(duì)A股“買買買”就很好理解了。閻 岳