周三，滬深兩市震蕩收漲，在盤面企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)逐漸清晰的背景下，市場(chǎng)情緒逐漸改善，部分資金也已開始對(duì)優(yōu)質(zhì)板塊進(jìn)行挖掘。其中，金融板塊表現(xiàn)引起投資者對(duì)后市行情的遐想。

分析人士指出，一方面，當(dāng)前主要股指上行趨勢(shì)依然明顯，市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在穩(wěn)定性正在增強(qiáng)。另一方面，由于前期回調(diào)，后市隨著資金介入，該板塊表現(xiàn)仍有超預(yù)期的可能。因此，當(dāng)前振幅較低的市況環(huán)境對(duì)樂觀投資者而言實(shí)則是對(duì)優(yōu)質(zhì)板塊進(jìn)行布局的良機(jī)。

板塊走強(qiáng)引關(guān)注

從昨日主要指數(shù)普漲情況來看，兩市情緒顯然已有所回暖。但從行業(yè)和個(gè)股方面情況來看，分化態(tài)勢(shì)依然存在?？偟膩砜?，當(dāng)前多空天平中已開始朝著有利于多方的方向發(fā)展。這背后近期金融板塊的企穩(wěn)回升無疑是其中最重要的推手。

與此前周期板塊動(dòng)輒30%、40%的漲幅相比，金融板塊走勢(shì)雖也獲得一定漲幅但也只能是“小巫見大巫”了。金融板塊近幾個(gè)交易日甚至可以說是“可圈可點(diǎn)”。昨日，非銀金融和銀行板塊聯(lián)袂闖入28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)漲幅榜前五，引起了投資者的廣泛關(guān)注。隨著金融板塊企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)越發(fā)明顯，板塊流入資金也開始出現(xiàn)加速跡象。

從28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)年初以來的漲幅情況來看，當(dāng)前銀行以及非銀金融板塊的估值其實(shí)仍不算高。從走勢(shì)上看，8月以來銀行和非銀金融也均經(jīng)歷了上漲和回調(diào)的過程。從漲（跌）幅上看，截至10月18日，8月以來非銀金融板塊漲幅僅為1.28%，同時(shí)期銀行板塊甚至出現(xiàn)了1.86%的跌幅。近期銀行和非銀金融板塊的表現(xiàn)與其基本面出現(xiàn)改善的預(yù)期并不相稱。因此，以估值修復(fù)的角度來看，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，以銀行和非銀金融為代表的金融板塊可能正處在一個(gè)長周期的新起點(diǎn)上。

在近期板塊、熱點(diǎn)切換令人應(yīng)接不暇的當(dāng)前市場(chǎng)中，昨日金融板塊的集體走強(qiáng)，看似充滿了隨機(jī)性和偶然性，但其實(shí)其背后也并非“無跡可尋”。其主要邏輯仍是板塊間各細(xì)分行業(yè)基本面出現(xiàn)了明顯的改善預(yù)期。從資金方面來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，昨日，銀行以及非銀金融板塊的主力資金凈流入金額分別位列28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中的第一和第三，主力資金凈流入額分別達(dá)到16.59億元和7.98億元，其受資金的青睞程度由此“可見一斑”。此外，對(duì)比近3日和5日資金出入上述兩個(gè)板塊的情況也反映出由于上述兩大行業(yè)基本面向好，資金對(duì)板塊的興趣正在上升。

后市偏向樂觀

進(jìn)入10月以來，市場(chǎng)進(jìn)入到了預(yù)期和流動(dòng)性的邊際緩和期，估值相對(duì)較低且前景更加樂觀的金融板塊已開始被機(jī)構(gòu)所普遍看好。

針對(duì)非銀金融板塊，西南證券表示，隨著板塊業(yè)績(jī)環(huán)比改善，帶來增持良機(jī)。首先從業(yè)績(jī)來看，隨著二級(jí)市場(chǎng)成交量能穩(wěn)步釋放、行情企穩(wěn)回升將帶動(dòng)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)邊際改善。疊加兩融余額持續(xù)回升和投行IPO常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏的推動(dòng)，行業(yè)三、四季度業(yè)績(jī)環(huán)比改善是大概率事件；其次，從估值來看，由于行業(yè)前五券商PB均值僅為1.68倍，從歷史估值來看仍處于相對(duì)低位，具有長期配置價(jià)值。最后在證金二季度大舉增持券商股和三季度市場(chǎng)行情明顯回暖的背景下，板塊配置安全性大幅增強(qiáng)，而公募等機(jī)構(gòu)持倉仍處于低位的情況也會(huì)使得后市交易性機(jī)會(huì)凸顯。

而針對(duì)銀行板塊的前景，機(jī)構(gòu)則更多地從普惠金融的角度進(jìn)行解讀。如興業(yè)研究就用“花開月將圓”來強(qiáng)調(diào)近期普惠金融的發(fā)展以及其可能帶給銀行業(yè)的紅利與機(jī)會(huì)。該機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前普惠金融歷史性的發(fā)展機(jī)遇：首先是征信系統(tǒng)覆蓋面逐漸完善，約束失信行為的效果增強(qiáng)；其次是銀行對(duì)消費(fèi)升級(jí)、二線以上區(qū)域城市化趨勢(shì)的把握；最后是Fintech的運(yùn)用和大數(shù)據(jù)積累以及其在風(fēng)控領(lǐng)域中的運(yùn)用。隨著當(dāng)前傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)對(duì)普惠金融認(rèn)識(shí)，仍有20萬億元以上的市場(chǎng)空間有待挖掘。

分析人士指出，中長期來看，板塊偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)或仍將得以延續(xù)。當(dāng)前，從茅臺(tái)股價(jià)近期再創(chuàng)新高的情況來看，核心資產(chǎn)年底前或仍有超額收益。年底前從平抑波動(dòng)、鎖定收益的角度來看，金融板塊也具有較高配置價(jià)值。疊加銀行、保險(xiǎn)基本面強(qiáng)勁，券商有補(bǔ)漲空間，后市板塊配置性價(jià)比料仍將繼續(xù)提升。

實(shí)習(xí)記者 黎旅嘉