海爾收購GE家電，鴻海收購夏普，美的收購東芝白電、德國機(jī)器人公司庫卡、意大利中央空調(diào)企業(yè)Clivet、以色列Servotronix公司。中國家電企業(yè)掀起的并購潮此起彼伏，讓品牌協(xié)同、產(chǎn)業(yè)協(xié)同的多元化擴(kuò)張大放異彩。

　　以美的集團(tuán)控股Servotronix為節(jié)點(diǎn)，家電行業(yè)的并購潮暫時告一段落。以美菱攜手CANDY集團(tuán)、美的引入德國品牌AEG為代表的資本與品牌的戰(zhàn)略合作，為這個“空檔期”獻(xiàn)上了連臺的好戲。

　　進(jìn)入8月，家電并購的聲音再次漲潮。先是家電業(yè)“煲哥”德奧通航8月4日宣布，收購珍愛網(wǎng)的“愛情買賣”取得巨大進(jìn)展。然后是蘇泊爾8月30日宣布，擬以不超過1.19億元的價格向福騰寶(上海)商業(yè)有限公司(以下簡稱“福騰寶公司”或“WMF 中國”)收購 WMF 品牌中國市場消費(fèi)者產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

　　雖然蘇泊爾此次的并購行為與其他并購案性質(zhì)明顯不同，但是業(yè)界人士認(rèn)為，這將是蘇泊爾開啟高端化、多元化品牌運(yùn)營道路的起點(diǎn)。

　　披著并購?fù)庖碌膬?nèi)部整合

　　與其說是一場并購，倒不如說是內(nèi)部資源的整合。而整合背后的操盤手，正是法國SEB集團(tuán)。

　　據(jù)了解，法國SEB集團(tuán)創(chuàng)始于1857年，是以發(fā)明世界上第一個高壓鍋而著稱的小家電企業(yè)集團(tuán)。除了歷史悠久，SEB集團(tuán)還擅長于通過收購各國的優(yōu)秀品牌來實(shí)現(xiàn)其國際戰(zhàn)略擴(kuò)張。尤其是從2004年開始，先后收購了意大利的“拉歌詩蒂娜”(LAGOSTINA)，美國的“奧克蘭”(ALL CLAD)，在2006年6月份還收購了美國“WearEver、Mirro、Regal”三個炊具品牌。

　　2007年，SEB集團(tuán)把手伸向了中國。12月20日，SEB集團(tuán)旗下子公司SEB國際，順利完成蘇泊爾52.74%的股權(quán)收購。在此后的幾年間，SEB國際不斷吸收其余股份。目前，在蘇泊爾的持股比例已達(dá)到81.18%，成為絕對的控股股東。

　　此后，SEB集團(tuán)的腳步并未停止。

　　據(jù)了解，WMF 品牌始創(chuàng)于 1853 年，系德國高端廚具、廚房餐桌用品及小家電領(lǐng)導(dǎo)品牌，尤其在專業(yè)咖啡機(jī)領(lǐng)域享有盛譽(yù)。在其大股東KKR希望整體出售 WMF時，還引起了海爾、美的和復(fù)星三家中國企業(yè)的追逐。

　　最終在2016年5月24日，SEB國際以16億歐元收購WMF電器公司。因此， WMF中國系SEB國際旗下全資孫公司，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，蘇泊爾并購WMF 中國的交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　據(jù)了解，此次交易后，WMF中國從事消費(fèi)者業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)及其銷售渠道將由蘇泊設(shè)立的全資子公司統(tǒng)一管理，蘇泊爾將獲得WMF品牌及商標(biāo)在中國的使用權(quán)，并且WMF中國承諾將不在中國市場從事任何與消費(fèi)者產(chǎn)品業(yè)務(wù)有關(guān)的銷售行為。

　　蘇泊爾多品牌擴(kuò)張機(jī)遇和風(fēng)險并存

　　撇開關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)不談，此次交易可以為蘇泊爾帶來兩個方面的提升。

　　蘇泊爾方面表示，一方面公司在國內(nèi)炊具及小家電市場深耕多年，擁有豐富的品牌管理和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，能夠促進(jìn)WMF品牌消費(fèi)者產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展;同時WMF品牌作為高端炊具及小家電品牌也能進(jìn)一步完善公司在中國市場的產(chǎn)品布局，具有一定的協(xié)同作用。

　　申萬宏源證券家電行業(yè)研究負(fù)責(zé)人劉遲到認(rèn)為，并購WMF中國可以補(bǔ)齊蘇泊爾高端品牌拼圖，形成渠道和成本的協(xié)同作用，將有助于進(jìn)一步提升其在中國市場的市占率。

　　“收購WMF中國意味著，蘇泊爾將成為SEB集團(tuán)在中國的重要子公司，開始涉足多品牌運(yùn)營。”天風(fēng)證券家電行業(yè)分析師蔡雯娟認(rèn)為，蘇泊爾此前曾有代理經(jīng)營lagostina品牌的經(jīng)驗(yàn)，而SEB集團(tuán)在中國的其他品牌發(fā)展較弱，本次收購意味著，未來蘇泊爾可能會進(jìn)一步代理SEB旗下的其他品牌，這對于應(yīng)對中國消費(fèi)升級，補(bǔ)充蘇泊爾的品牌布局和產(chǎn)品線極為有利。

　　不過，收購WMF中國并非全是喜事。

　　雖然WMF在德國知名度較高，擁有 60% 的本土市場占有率，但是直到2010 年才進(jìn)入中國市場。姍姍來遲的WMF，在中國的名氣遠(yuǎn)不及另外兩大德系品牌雙立人、菲仕樂。

　　而且，蘇泊爾發(fā)布的收購公告顯示，2016年WMF中國消費(fèi)者產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.2億元，營業(yè)利潤-0.38億元，凈利潤-0.36億元。所以，從目前的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，蘇泊爾抱入懷中的實(shí)質(zhì)上是一塊出現(xiàn)了虧損的業(yè)務(wù)。

　　蔡雯娟認(rèn)為，預(yù)計經(jīng)過下半年的調(diào)整，蘇泊爾可借助WMF高端品牌，在明年實(shí)現(xiàn)較高的毛利率水平，且有望長期受益。不過蔡雯娟同時表示，新業(yè)務(wù)拓展存在一定的不確定性，WMF中國也存在經(jīng)營不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。（薛奎）