原標題：紅九月可期 慢牛行情具備扎實條件

■喬川川

經(jīng)過多次上攻，8月25日，上證指數(shù)放量上漲1.83%，終于成功突破3300點整數(shù)關口。

在隨后的7個交易日里，兩融資金、北上資金加速入場，多頭力量從四處聚集，形成合力推動股指迭創(chuàng)階段新高。紅九月、慢牛行情等諸多看好聲音也有所高漲。

事實上，這種積極看多的聲音，是有較為扎實的邏輯支撐的。

其一，上市公司中報業(yè)績突出，三季報業(yè)績整體向好預期強。兩市上市公司今年上半年營業(yè)收入和凈利潤合計均實現(xiàn)了超過15%的同比增長，分別為21.77%、17.91%。而截至昨日收盤，有1207家上市公司公司披露了三季報預告，近八成預喜。

其二，此次攻破3300點的主力軍為周期股和大金融股，這兩大板塊本輪上漲中的根本邏輯中短期仍在。即在“三去一降一補”五大任務下，周期行業(yè)上市公司業(yè)績繼續(xù)提升，金融系統(tǒng)內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，均成為大概率事件。業(yè)內(nèi)人士表示，截至上半年末，鋼鐵和煤炭行業(yè)“十三五”去產(chǎn)能目標已完成過半，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入，未來鋼鐵、煤炭等行業(yè)去產(chǎn)能的道路上仍任重道遠，行業(yè)內(nèi)的兼并重組也將加速，有利于龍頭上市公司經(jīng)營效益的進一步提升，進而利好A股市場。

中信證券、長江證券等機構(gòu)也紛紛表示，從估值角度來看，周期股以及金融股整體仍處于低位，估值修復仍有空間，這一主力軍行情延續(xù)，將進一步拓展A股向上空間。而近期周期股、優(yōu)質(zhì)成長股的交替上漲，不僅加強了市場的做多信心，更印證了上述觀點。

值得一提的是，無論從宏觀經(jīng)濟層面，還是從資金面、流動性，均為下半年市場環(huán)境向好提供支持。第一，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢未變，8月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.7%，好于市場一致預期的51.3%。第二，人民幣匯率穩(wěn)中有升，養(yǎng)老金等長線資金入市、A股入圍MSCI成份股后資本市場的進一步開放，房地產(chǎn)市場的降溫，均有望促進增量資金加速流入A股市場。

但3300點之上，并非坦途，市場對上市公司業(yè)績長期增長持續(xù)性的質(zhì)疑，險資、國家隊等大資金后市是否獲利減倉，均是未來行情上漲的隱憂。在此背景下，個股分化的結(jié)構(gòu)性行情成多方共識，其中，中信證券表示，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為引領“十三五”期間的核心政策邏輯，未來龍頭企業(yè)、國有企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益。同時，經(jīng)濟短周期風險的下降和經(jīng)濟L型底的確立，也為金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量的修復、板塊上行提供了系統(tǒng)性機會。

而從九月的行情來看，筆者認為，在央企重組、混改等重大政策愈發(fā)明朗、市場諸多不確定性因素階段性消退，滬指創(chuàng)出逾20個月新高的背景下，“紅九月”實現(xiàn)概率較高。