自今年5月以來(lái)，人民幣匯率一直強(qiáng)勢(shì)上行。無(wú)論是離岸、在岸，還是人民幣對(duì)美元中間價(jià)，均從6.9附近一路上漲至6.66左右。相比5月11日人民幣對(duì)美元的中間價(jià)6.9051，三個(gè)多月來(lái)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)已上漲3.68%。

及至2017年8月22日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.6597元，創(chuàng)下去年9月22日以來(lái)的新高。

那么，這波升值是怎么回事呢？

“今年5月中旬以來(lái)，人民幣相對(duì)美元出現(xiàn)一波非常明顯的升值，其中一個(gè)重要原因，是人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型引入了逆周期調(diào)節(jié)因子 。”中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任肖立晟如此認(rèn)為。

原來(lái)，央行在《2017年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》曾指出，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”的人民幣兌美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制已實(shí)現(xiàn)有序運(yùn)行，并首次對(duì)逆周期因子進(jìn)行了詳細(xì)闡釋。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，逆周期因子的引入對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制有積極影響。

肖立晟認(rèn)為，引入逆周期調(diào)節(jié)因子前，外匯市場(chǎng)上持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間的貶值預(yù)期，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制出現(xiàn)了“非對(duì)稱貶值”的缺陷，即當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，人民幣對(duì)美元貶值，在美元指數(shù)下降時(shí)，人民幣沒(méi)有對(duì)美元指數(shù)升值。美元指數(shù)波動(dòng)造成了人民幣易貶難升。引入逆周期調(diào)節(jié)因子后，一部分貿(mào)易商認(rèn)為，這是釋放了穩(wěn)定匯率并讓匯率雙向波動(dòng)的信號(hào)。他們把手中的美元轉(zhuǎn)到境內(nèi)結(jié)匯，結(jié)匯時(shí)在岸市場(chǎng)美元供過(guò)于求，推升人民幣匯率壓低了美元匯率。

本輪人民幣匯率升值是否可持續(xù)？

不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前海外不確定性因素較多，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面支撐較強(qiáng)，再加上人民幣預(yù)期自我強(qiáng)化、觀望結(jié)匯盤入場(chǎng)等因素，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣對(duì)美元仍有“補(bǔ)漲”空間。

央行參事盛松成日前在接受媒體采訪時(shí)表示，人民幣匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下半年匯率依然會(huì)維持穩(wěn)定，甚至有所升值。他認(rèn)為，人民幣對(duì)美元匯率年底到6.6甚至6.5是完全有可能的。

華創(chuàng)證券表示，8月初以來(lái)的人民幣走強(qiáng)與以往不同，發(fā)生在美元指數(shù)反彈的背景下，也未發(fā)現(xiàn)央行明顯的市場(chǎng)引導(dǎo)，或表明匯改以來(lái)的貶值預(yù)期有松動(dòng)跡象。年內(nèi)在美元指數(shù)難以大幅走強(qiáng)的背景下，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣匯率將維持階段性企穩(wěn)。

申萬(wàn)宏源證券指出，海外方面，美國(guó)核心通脹持續(xù)低迷具有結(jié)構(gòu)性特征，下半年海外貨幣政策分化背景下，美元指數(shù)仍上行乏力，并可能進(jìn)一步下探；而中國(guó)下半年國(guó)際收支結(jié)構(gòu)性改善程度將進(jìn)一步好于上半年，為人民幣匯率預(yù)期管理奠定良好基礎(chǔ)；在此背景下，考慮到“逆周期因子”的匯率雙向波動(dòng)預(yù)期管理作用運(yùn)行良好，預(yù)計(jì)下半年人民幣匯率在當(dāng)前水平基礎(chǔ)上，穩(wěn)中可能小幅升值。

赴美留學(xué)：一年能省下1萬(wàn)多元費(fèi)用

對(duì)于留學(xué)一族來(lái)說(shuō)，半年來(lái)人民幣對(duì)美元的走勢(shì)帶來(lái)了不小驚喜。李先生的女兒即將到美國(guó)紐約州立大學(xué)讀書，他告訴記者，早從去年年底開(kāi)始，一家人就為孩子的留學(xué)做準(zhǔn)備。由于當(dāng)時(shí)匯率快“破7”了，李先生也就沒(méi)著急換匯。

沒(méi)想到今年以來(lái)人民幣不斷升值，當(dāng)初的“按兵不動(dòng)”讓李先生一家省了不少錢。“我們計(jì)算了一下，按去年年底和現(xiàn)在的匯率計(jì)算，一年能省下1萬(wàn)多元的人民幣。”

那么，有出國(guó)留學(xué)需求的家庭，現(xiàn)在有沒(méi)有必要一次性換匯呢？理財(cái)分析師劉銀平建議，由于短期內(nèi)人民幣仍處于上升通道，因此對(duì)于有出國(guó)需求的家庭來(lái)說(shuō)，并不必著急兌換外幣。同時(shí)，在國(guó)外消費(fèi)盡量采用刷卡實(shí)時(shí)匯率結(jié)算的方式，可能更為劃算。

出國(guó)旅游更劃算

人民幣匯率升值，對(duì)于即將出國(guó)旅游的人們來(lái)說(shuō)，絕對(duì)是一大利好。

在國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)，旅行社的境外合作方提供的報(bào)價(jià)多是以美元為單位。對(duì)于出境游的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，人民幣匯率的變化，不僅影響著旅游產(chǎn)品的價(jià)格，也與相同價(jià)格下能夠換到的外匯多少息息相關(guān)。

國(guó)家旅游局公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，中國(guó)公民出境旅游人數(shù)6203萬(wàn)人次，比上年同期增長(zhǎng)5.1%。可見(jiàn)，匯率變動(dòng)能夠影響的人還是很多的。

境外機(jī)構(gòu)已連續(xù)5個(gè)月增持人民幣債券

隨著人民幣的走穩(wěn)，中國(guó)境內(nèi)金融市場(chǎng)開(kāi)放度上升，國(guó)際資本也在通過(guò)不同渠道加持人民幣資產(chǎn)，最明顯的就是境外機(jī)構(gòu)大量增持人民幣國(guó)債。

根據(jù)中債登與上清所最新公布的2017年7月份債券托管數(shù)據(jù)，境外機(jī)構(gòu)7月份單月增持人民幣債券398.86億元，增持規(guī)模創(chuàng)下年內(nèi)新高，目前已連續(xù)5個(gè)月增持人民幣債券。國(guó)債仍是境外機(jī)構(gòu)配置人民幣債券的首選，增持規(guī)模達(dá)到378.18億元，同樣創(chuàng)下年內(nèi)新高。

如果人民幣匯率進(jìn)一步升值，境外機(jī)構(gòu)配置國(guó)內(nèi)債券的意愿將更加強(qiáng)烈。一旦外匯占款恢復(fù)，將推動(dòng)銀行存款重新上升，有助于降低銀行對(duì)同業(yè)存單等同業(yè)負(fù)債的依賴，非常有利于整體利率的下降。

大宗商品進(jìn)口更便宜

人民幣對(duì)美元的持續(xù)升值下，燃油進(jìn)口變得更加便宜，國(guó)民出境游需求上升等使得航空運(yùn)輸業(yè)從供給和需求兩方面收益。大宗商品的進(jìn)口因?yàn)槿嗣駧派刀兊母颖阋?，因此，?duì)于高度依賴于原材料進(jìn)口的石油、化工等行業(yè)是一個(gè)好消息。（綜合）