原標(biāo)題：專家：企業(yè)效益改善為降杠桿添動(dòng)力

全國(guó)金融工作會(huì)議明確提出，要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。而發(fā)改委方面也表示，去年以來(lái)，為降低企業(yè)杠桿率，7大途徑全面發(fā)力，目前成效已初步顯現(xiàn)。

根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）最新數(shù)據(jù)，我國(guó)2016年年末非金融企業(yè)杠桿率為166.3%，連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比下降或持平，這是我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率連續(xù)19個(gè)季度上升后首次改變上升趨勢(shì)。此外，我國(guó)微觀杠桿率也呈下降趨勢(shì)。截至今年6月末，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率55.9%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題在逐步緩解。

申萬(wàn)宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，根據(jù)BIS的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)非金融部門債務(wù)占GDP比重由2007年底的144.9%快速提高至2016年底的257%。其中，企業(yè)部門債務(wù)占GDP比重由96.8%提高至166.3%，居民部門債務(wù)占GDP比重由18.8％提高到44.4％、政府部門債務(wù)占GDP比重由29.3％提高到46.4％。由此可以得出，去杠桿的主要是針對(duì)企業(yè)部門的高杠桿。

“除了關(guān)注杠桿率絕對(duì)水平的提升，也要關(guān)注其斜率的變化。” 李慧勇認(rèn)為，我國(guó)整體杠桿率的增速自2016年二季度出現(xiàn)了階段性見(jiàn)頂回落的跡象，這也與企業(yè)效益的改善密切相關(guān)。可以看到，企業(yè)部門杠桿率的同比增速由2015年底的8.5%顯著回落至2016年底的2%。

李慧勇表示，根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率顯示，工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率目前已經(jīng)降至有數(shù)據(jù)以來(lái)的底部。從三大類行業(yè)比較來(lái)看，上游的負(fù)債率自2016年來(lái)顯著攀升，但隨著企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)，目前已有了比較明顯的回落。而制造業(yè)的負(fù)債率自2015年以來(lái)回落較多，相對(duì)較低。公用事業(yè)的負(fù)債率整體比較平穩(wěn)。從不同類型企業(yè)來(lái)看，國(guó)企的資產(chǎn)負(fù)債率較高，但走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。私企的資產(chǎn)負(fù)債率較低，且近年來(lái)已有所改善。