近期，保險機構陸續(xù)公布二季度償付能力報告。

　　在保險業(yè)嚴監(jiān)管不斷加碼的背景下，據不完全統(tǒng)計，有30余家公司的綜合償付能力下降，多家險企的償付能力則逼近監(jiān)管線。值得注意的是，部分中小壽險公司的風險管理能力堪憂，前幾年中小險企借助理財險瘋狂擴張埋下的“地雷”開始引爆。新增保費不足，而退保壓力陡增，一些險企的現金流已經出現缺口。

　　2家險企綜合償付能力不及格

　　截至8月3日，約60家壽險公司陸續(xù)公布了2017年二季度償付能力報告。據記者不完全統(tǒng)計，目前已披露償付能力情況的公司中，有約30家險企二季度末的綜合償付能力較一季度末出現下降，有8家綜合償付能力充足率低于130%。其中，有2家逼近100%的監(jiān)管線，另外有2家低于100%的監(jiān)管線。

　　在償二代監(jiān)管體系下，衡量保險公司償付能力的指標分別是核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率，最低監(jiān)管要求分別為50%、100%。

　　具體來看，二季度末償付能力不及格的中法人壽、新光海航人壽的綜合償付能力充足率分別為-1843.06%、-393.56%。其中，中法人壽較一季度末大幅下降1565個百分點，新光海航人壽環(huán)比也下降188個百分點。另外，富德生命人壽、瑞泰人壽的償付能力則逼近100%的監(jiān)管紅線。

　　新光海航人壽表示，償付能力充足率下降的主要原因是由于公司資本金不足，已暫停開展新業(yè)務，加劇了公司虧損，實際資本逐步走低。

　　事實上，近年來，新光海航人壽的償付能力一直處于行業(yè)墊底，且持續(xù)惡化。因為償付能力未達標，保監(jiān)會此前已對新光海航人壽接連下發(fā)監(jiān)管函，包括自2014年3月暫停增設分支機構；監(jiān)管約談，要求雙方股東于2015年7月底之前提出改善償付能力方案；自2015年11月23日起停止開展新業(yè)務等措施。

　　償付能力不及格的背后是難以擺脫的虧損困境。最新數據顯示，截至2017年二季末， 新光海航人壽凈利潤虧損2095萬元，凈現金流也為負值，約-2367萬元；中法人壽僅今年二季度單季虧損就達2040.18萬元，公司本年度累計虧損為4140.28萬元。

　　對此，中法人壽表示，2016年9月末以來，由于公司償付能力不足，暫停了新業(yè)務開展，公司經營活動現金支出需求僅依靠存量投資資產的贖回變現及股東借款進行支持，公司流動性風險日益凸顯。長期來看，若新業(yè)務持續(xù)停滯，無新業(yè)務現金流入的情況下，公司面臨流動性枯竭危境。公司目前正全力推動增資擴股工作，以期從根本上防范和化解流動性風險。

　　風險管理工作仍處初級階段

　　保險公司的償付能力充足率代表了保險機構對負債的最后償還能力，每季度和每年度考核的償付能力指標，是各保險機構能否繼續(xù)開展承保及投資業(yè)務、開設分支機構的重要標尺，因此償付能力對于各保險機構的重要性不可小覷。

　　根據普華永道此前發(fā)布的《2017保險公司償二代二支柱暨風險管理調查報告》顯示，2017年行業(yè)對SARMRA（保險公司償付能力風險管理能力評估）得分預期更為謹慎，107家受訪機構的平均預期得分為78.58，較2016年平均預期78.61分甚至略有下降。其中，僅有42%的受訪機構預計得分在80分以上，較2016年52%的受訪機構預計得分在80分以上的調研數據有所下降。

　　事實上，影響償付能力充足率的因素較多，包括業(yè)務增速、業(yè)務品質（如壽險退保率）、渠道和費用情況、投資規(guī)模和結構、利潤或虧損水平、資本補充因素（增發(fā)或者發(fā)行次級債等）、股東分紅、再保險情況等。

　　“適合一家保險公司的償付能力水平，要綜合多因素考慮，包括產品業(yè)務結構和公司所處階段、發(fā)展速度等。一般來說，150%至200%是比較好的區(qū)間。”普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，在償二代監(jiān)管環(huán)境下，保險公司不應只關注眼前的監(jiān)管評估結果，或者機構間純粹進行分數的比較，而應該從實質上關注風險管理的影響和價值，這需要經歷一個循序漸進的過程。償二代給保險公司的經營和發(fā)展帶來挑戰(zhàn)的同時也伴隨著機遇，如何將風險管理能力轉化為機構競爭優(yōu)勢，是應該著重思考的問題。

　　“目前我國保險行業(yè)風險管理工作仍然處于初級階段，需要保險機構和監(jiān)管在探索中不斷學習進步，面對環(huán)境與形式的變化時能夠及時作出改革與調整。”周瑾說。

　　現金流危機顯現

　　當前對激進型中小險企而言，現金流危機無疑是最致命的風險。

　　對比償付能力逼近監(jiān)管線的險企前5個月保費數據發(fā)現，償付能力較低以及償付能力出現下降的險企，保費數據中萬能險保費均出現較大幅度的下降，個別險企下降幅度超過五成?？梢?，在萬能險嚴監(jiān)管的態(tài)勢下，中小壽險公司的盈利模式及業(yè)務結構遭遇較大考驗，現金流危機顯現。

　　數據顯示，截至二季度末，在現金流方面，富德生命人壽、前海人壽凈現金流均為負數，華夏人壽凈現金流在二季度末由正轉負。

　　前海人壽第二季度凈現金流為－255.84億元，第一季度末該數值為－124.41億元，現金流缺口不斷加大；而富德生命人壽2017年二季度3個月內綜合流動比率較上季度降低了462個百分點，主要是公司本季度3個月內資產預期現金流入總計減少了361.65億元，負債預期現金流出總計增加了90.73億元導致。

　　不少公司提出了風險管理應對舉措，如富德生命人壽表示，為維持公司現金流，控制流動性風險，公司將持續(xù)對資產進行優(yōu)化，盤活存量資產；在現金流存在嚴重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略性持有的項目，以滿足公司現金流需求，確保公司的流動性。

　　長生人壽表示，目前公司已進入產品退保較為集中的時期，公司上下高度重視流動性風險的預防和應對，后續(xù)還將持續(xù)關注流動性風險指標的變化，謹防發(fā)生流動性風險對公司造成影響。

　　前海人壽表示，需要加強萬能賬戶的流動性監(jiān)控，增加流動性資產的配置比例，對流動性較差的資產，根據賬戶現金流情況，提前做好相應規(guī)劃；加強退保經驗數據的回溯分析，結合實際情況，修訂短期退保率假設；加強銷售管理，引導客戶長期持有保險合同等。

　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所教授朱俊生坦言，這些保險公司壓力不小，前期躉交保費規(guī)模過大，快速下降難免加劇流動性風險，在轉型中需要管控風險，及時進行現金流、資產負債壓力測試，做好現金流風險的應急計劃，如考慮使用存量現金和易變現資產來緩解流動性壓力等。

　　對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍指出，想要保險業(yè)消化掉部分中小公司靠萬能險等投資型險種做大保費規(guī)模而堆積的流動性風險和償付能力下降風險，消化掉一些公司以拼手續(xù)費的惡性競爭方式獲得市場份額而導致的長期虧損風險，還需時日。