北京時(shí)間6月15日(周四)凌晨02:00，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到1.00%至1.25%水平，符合此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期，本次加息是自2015年12月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的第四次加息。

　　對(duì)此，海通證券姜超認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)加息節(jié)奏幾乎不變，年內(nèi)啟動(dòng)縮表，但美國(guó)復(fù)蘇有所放緩，市場(chǎng)加息預(yù)期回落。雖然美國(guó)5月失業(yè)率降到了4.3%，但近幾月的失業(yè)率下降與勞動(dòng)力退出市場(chǎng)有很大關(guān)系；另一方面，商品價(jià)格回落，對(duì)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的帶動(dòng)作用在減弱。從通脹來(lái)看，隨著油價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)乏力、基數(shù)攀升，PCE物價(jià)同比在4月份已經(jīng)降至1.7%，核心PCE物價(jià)同比也回落至1.5%。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期有所回落。從期貨市場(chǎng)的數(shù)據(jù)來(lái)看，12月份再度加息概率僅為47%，不足50%。

　　姜超認(rèn)為，美元指數(shù)短期仍有下行壓力。去年下半年以來(lái)美元指數(shù)大幅走強(qiáng)有三大邏輯支撐。一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快；二是市場(chǎng)對(duì)川普政策的預(yù)期；三是美聯(lián)儲(chǔ)加快貨幣緊縮。但今年以來(lái)，美元指數(shù)在高位震蕩后逐步回落，這是因?yàn)槿筮壿嬘袃蓚€(gè)都有重大變化。美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，通脹回落，川普政策推行進(jìn)度和市場(chǎng)預(yù)期之間也存在差距，而美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的加息和縮表最終還是決定于基本面。與此同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)在持續(xù)寬松貨幣政策的刺激下，復(fù)蘇較為穩(wěn)健。往前看，美元指數(shù)短期仍有下行壓力。

　　姜超認(rèn)為，美此次加息后，中國(guó)央行“自由度”提高，短期內(nèi)部因素主導(dǎo)政策走向。姜超認(rèn)為，5月以來(lái)人民幣對(duì)美元迅速升值階段性打壓了“空頭”，再加上美元指數(shù)走弱，中美利差仍大，人民幣短期或趨于穩(wěn)定。在這種情況下，央行面臨匯率的壓力也有所緩解，政策“自由度”提高。但金融去杠桿仍是國(guó)內(nèi)政策主旋律，貨幣政策難言放松。

　　美國(guó)此次加息，對(duì)A股影響幾何？

　　每逢美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)議息會(huì)議，資本市場(chǎng)都是“心驚膽戰(zhàn)”，近年來(lái)A股對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的關(guān)注度也越來(lái)越高。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)過(guò)7次議息會(huì)議。會(huì)議召開(kāi)前夕，A股有6次是下跌的，下跌概率逾八成，利空沖擊比較明顯，議息會(huì)議結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有啟動(dòng)加息，A股又重回原有軌道，以上漲為主，表現(xiàn)出明顯的強(qiáng)勢(shì)。

　　再來(lái)看下，美聯(lián)儲(chǔ)的歷次加息對(duì)A股有何影響：

　　有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，周三A股的下跌，已經(jīng)部分消化了本次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股的影響。

　　事實(shí)上，回顧最近幾次美聯(lián)儲(chǔ)加息周期A股的走勢(shì)，我們可以發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律——美國(guó)開(kāi)始加息之后，A股都會(huì)先下跌后反彈。包括2015年底至今的加息周期，A股中美國(guó)加息的次月(2016年1月)出現(xiàn)暴跌，然后慢慢反彈。

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