房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)加碼，帶來(lái)了市場(chǎng)成交量的應(yīng)聲下跌，作為房地產(chǎn)下游的家電行業(yè)，似乎也或多或少沾上了一點(diǎn)“霉運(yùn)”，尤其是前段時(shí)間家電板塊白馬股股東減持，更是引發(fā)了資本界對(duì)于家電行業(yè)是否迎來(lái)“拐點(diǎn)”的擔(dān)憂。然而，家電行業(yè)供給側(cè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)與需求側(cè)的消費(fèi)升級(jí)，使得市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)和證券公司繼續(xù)對(duì)家電行業(yè)持看好態(tài)度，持續(xù)向好的發(fā)展勢(shì)頭讓家電行業(yè)距離拐點(diǎn)遙不可及。

　　家電前景無(wú)限好 行業(yè)拐點(diǎn)遙不可及

　　自去年三季度以來(lái)，家電行業(yè)接連遭受來(lái)自產(chǎn)業(yè)內(nèi)外部的利空因素沖擊，930新政開(kāi)啟新一輪樓市調(diào)控大幕、家電原材料價(jià)格進(jìn)入上漲周期，這些因素在一定程度上弱化了家電行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　近期，關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售下滑、增速回落的報(bào)道屢屢見(jiàn)諸媒體。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，我國(guó)商品房銷(xiāo)售面積達(dá)54820萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)14.3%，增速比1-4月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn);商品房銷(xiāo)售額為43632億元，同比增長(zhǎng)18.6%，增速環(huán)比回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的壓力，也將不可避免地傳導(dǎo)給身處下游的家電行業(yè)。

　　上個(gè)月，家電企業(yè)高管減持的消息接連曝出，美的集團(tuán)、老板電器、格力電器等家電板塊白馬股股東、高管減持，對(duì)市場(chǎng)信心造成一定負(fù)面影響，再加上對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的擔(dān)憂，家電行業(yè)是否即將迎來(lái)拐點(diǎn)受到熱議。

　　國(guó)泰君安研究所家電行業(yè)首席分析師范楊認(rèn)為，下半年家電各子行業(yè)銷(xiāo)量增速預(yù)計(jì)受地產(chǎn)影響會(huì)出現(xiàn)下滑，但隨著家電行業(yè)成熟度不斷提升，以及消費(fèi)升級(jí)的需求不斷加強(qiáng)，僅僅從地產(chǎn)邏輯看家電行業(yè)已經(jīng)越來(lái)越不能夠很好地理解家電行業(yè)的基本面變化邏輯，因?yàn)楦滦枨蠛团c之相應(yīng)的消費(fèi)再升級(jí)已經(jīng)開(kāi)始成為決定家電行業(yè)走勢(shì)的主要?jiǎng)右颉?/p>

　　根據(jù)中國(guó)高端家電及消費(fèi)電子紅頂獎(jiǎng)組委會(huì)與中怡康聯(lián)合發(fā)布的《2016—2017高端家電產(chǎn)品消費(fèi)者調(diào)查報(bào)告》，近八成受訪的中高收入消費(fèi)者有購(gòu)買(mǎi)高端家電的打算，其購(gòu)買(mǎi)高端家電主要基于“提升生活品質(zhì)”和“家電更新?lián)Q代”的需求。

　　奧維云網(wǎng)助理總裁張彥斌認(rèn)為，家電行業(yè)是一個(gè)“古老”的行業(yè)，但又是一個(gè)永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)行業(yè)，家電是需要不斷更新的產(chǎn)品品類(lèi)，現(xiàn)在家電的更新需求量在不斷提高，因此整個(gè)家電行業(yè)依然存在巨大的增長(zhǎng)空間，未來(lái)家電行業(yè)將長(zhǎng)期保持平穩(wěn)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　范楊認(rèn)為，市場(chǎng)過(guò)于關(guān)注地產(chǎn)對(duì)行業(yè)的影響，而忽略了消費(fèi)升級(jí)加速和原材料成本回落為企業(yè)帶來(lái)的盈利能力提升。

　　根據(jù)國(guó)泰君安證券的調(diào)研，鋼材和塑料價(jià)格從今年2月下旬開(kāi)始穩(wěn)定下行，銅鋁價(jià)格也整體趨穩(wěn)，家電行業(yè)成本壓力有所下降。

　　中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)信息咨詢(xún)部顧問(wèn)胡曉紅也表示，銅、鋁、鋼材等原材料價(jià)格已經(jīng)在去年第四季度的基礎(chǔ)上逐步回落，雖然價(jià)格水平仍然高于去年同期，但目前看，還相對(duì)比較平穩(wěn)。

　　范楊認(rèn)為，若原材料價(jià)格穩(wěn)定回落，家電行業(yè)下半年盈利超出目前市場(chǎng)預(yù)期的概率將逐步提升。

　　家電各板塊冷暖不均 龍頭企業(yè)受青睞

　　在市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)和原材料價(jià)格回落的利好下，家電行業(yè)的基本面繼續(xù)向好發(fā)展，全行業(yè)整體的盈利能力在逐步恢復(fù)。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1-4月我國(guó)家用電器行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到4937.6億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)15.3%;利潤(rùn)總額達(dá)290.3億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.9%。

　　范楊提到，消費(fèi)升級(jí)未來(lái)三年最重要的指標(biāo)是最終消費(fèi)率：消費(fèi)者消費(fèi)偏好的上升將為消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)持續(xù)的動(dòng)力，最終消費(fèi)率在沿海省市已經(jīng)出現(xiàn)趨勢(shì)性提升的走勢(shì);三四線市場(chǎng)正從功能性消費(fèi)向品牌化消費(fèi)演進(jìn)，而一二線市場(chǎng)的消費(fèi)者正在從品牌化消費(fèi)向品質(zhì)化消費(fèi)遷移;80后已經(jīng)成為目前中國(guó)消費(fèi)群體的主力軍，消費(fèi)心態(tài)的改變對(duì)消費(fèi)升級(jí)至關(guān)重要。

　　不過(guò)，張彥斌表示，家電板塊也不是鐵板一塊，也要分門(mén)別類(lèi)地去看，總體上看，白電、廚電要好于黑電，而白電中空調(diào)的形勢(shì)要好于冰箱、洗衣機(jī)。

　　根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示，2016年在大家電市場(chǎng)持續(xù)橫盤(pán)震蕩的情況下，廚房電器、衛(wèi)浴電器及生活電器的一些細(xì)分領(lǐng)域仍然取得了令人矚目的成績(jī)：電烤箱、蒸汽爐、洗碗機(jī)等廚電新品類(lèi)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)的勢(shì)頭;在熱水器行業(yè)，燃?xì)鉄崴?/a>以?xún)晌粩?shù)的市場(chǎng)增幅，成為拉動(dòng)熱水器整體市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?以空氣凈化器、凈水器為代表的環(huán)境與健康家電市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

　　產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年4月家用空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)出貨量達(dá)785.12萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)69.85%;冰箱內(nèi)銷(xiāo)量446萬(wàn)臺(tái)，同比下滑8.5%;洗衣機(jī)內(nèi)銷(xiāo)372.1萬(wàn)臺(tái)，同比增速達(dá)到6.0%，環(huán)比下降4.6%。

　　范楊認(rèn)為，家電行業(yè)新的發(fā)展時(shí)期中，行業(yè)增速將放緩，但龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng)，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，家電行業(yè)未來(lái)的主要機(jī)遇將由各子行業(yè)的龍頭公司把握。

　　5月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，對(duì)上市公司控股股東、持股5%以上的股東及董監(jiān)高減持行為進(jìn)行進(jìn)一步規(guī)范。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)新規(guī)后有利于減少大股東減持對(duì)市場(chǎng)的沖擊、提振市場(chǎng)信心。目前，各大證券機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好家電板塊，并對(duì)家電白馬龍頭給出了“增持”的建議。