專家預(yù)計(jì)，6月份資金面仍偏緊

　　■本報(bào)記者 傅蘇穎

　　有銀行資管人士證實(shí)，除卻“三三四”專項(xiàng)檢查，銀監(jiān)會(huì)近日也向銀行下發(fā)調(diào)研函，摸底理財(cái)、委外等的業(yè)務(wù)規(guī)模和穿透投向。再加上近日央行向市場(chǎng)“放水”，開(kāi)展了總額4980億元的中期借款便利（MLF）操作。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這似乎意味著金融去杠桿會(huì)以更溫和的方式進(jìn)行。

　　蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任、高級(jí)研究員黃志龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，摸底是對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的徹底調(diào)查，結(jié)合此前針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品、通道業(yè)務(wù)、委外業(yè)務(wù)的監(jiān)管舉措，有些監(jiān)管舉措可能不會(huì)一次性快速實(shí)施，所以監(jiān)管風(fēng)暴對(duì)市場(chǎng)的警告階段可能已經(jīng)過(guò)去，金融監(jiān)管溫和推進(jìn)階段可能將來(lái)臨。

　　針對(duì)央行此次“放水”，聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，6月份共有4313億元的MLF到期，現(xiàn)在放量有對(duì)沖到期的意味；二是現(xiàn)在銀行體系超儲(chǔ)仍處于低位，超額放量是給銀行體系補(bǔ)水，補(bǔ)充跨季資金，穩(wěn)定年中資金面。

　　李奇霖表示，不可否認(rèn)的是，由于金融去杠桿帶來(lái)的“負(fù)債荒”，實(shí)體融資成本確實(shí)提高了，對(duì)實(shí)體有一定的傷害，之所以提出監(jiān)管協(xié)調(diào)也有降低這種傷害的考慮。“現(xiàn)在央行放水的思路也是監(jiān)管協(xié)調(diào)適度的體現(xiàn)。臨近年中，由于宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）考核和監(jiān)管壓力，資金面一直有緊張預(yù)期，在穩(wěn)健中性的貨幣政策下，央行需要適時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)性，維穩(wěn)資金面，但同時(shí)又要避免過(guò)松給市場(chǎng)寬松預(yù)期，所以現(xiàn)在放水采取的是一種‘細(xì)水長(zhǎng)流’的策略。但這種策略可能也意味著補(bǔ)水的力度相對(duì)偏弱，6月份資金面可能還是偏緊。”

　　針對(duì)近日一行三會(huì)頻頻釋放“溫和去杠桿”的政策信號(hào)。李奇霖認(rèn)為，“金融去杠桿首要是穩(wěn)，其次才是去，這一點(diǎn)其實(shí)在央行很早之前就已經(jīng)有過(guò)表述，4月中上旬‘監(jiān)管風(fēng)暴’突然來(lái)臨時(shí)，在恐慌預(yù)期下，市場(chǎng)曾經(jīng)發(fā)生了劇烈調(diào)整，隨后幾大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)才聯(lián)合發(fā)聲，提出注重監(jiān)管協(xié)調(diào)。從這開(kāi)始，金融監(jiān)管變得更為穩(wěn)健，對(duì)度的把握更加準(zhǔn)確。”

　　黃志龍認(rèn)為，金融去杠桿本應(yīng)以溫和的方式逐步推進(jìn)，而不是在較短時(shí)間內(nèi)快速去杠桿，這樣不但不能達(dá)到去杠桿和防控金融風(fēng)險(xiǎn)目的，反而可能會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　“近兩個(gè)月來(lái)，監(jiān)管風(fēng)暴讓金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，強(qiáng)力去杠桿可能面臨矯枉過(guò)正之嫌，加上一季度貨幣政策緊平衡使得資金市場(chǎng)利率不斷攀升，整個(gè)金融體系面臨的壓力劇增。特別是一行三會(huì)各種監(jiān)管舉措的疊加，使得金融體系一時(shí)難以適應(yīng)。因此，未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，資金市場(chǎng)偏緊的階段可能告一段落，而金融監(jiān)管也將以更為溫和的方式推進(jìn)，但去杠桿的方向不會(huì)改變。”黃志龍認(rèn)為。