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資金南下?lián)尰I A股港股冰火兩重天

2017-05-17 11:13 來源:新華網(wǎng) 責(zé)任編輯:wq
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摘要:  制圖/韓景豐  南向資金走勢。數(shù)據(jù)來源:東方財(cái)富  近一個(gè)月來,上證指數(shù)一度逼近3000點(diǎn)這一整數(shù)大關(guān),而港股市場行情則不斷走高,兩者呈現(xiàn)出冰火兩重天的格局。有分

  制圖/韓景豐

  南向資金走勢。數(shù)據(jù)來源:東方財(cái)富

  近一個(gè)月來,上證指數(shù)一度逼近3000點(diǎn)這一整數(shù)大關(guān),而港股市場行情則不斷走高,兩者呈現(xiàn)出冰火兩重天的格局。有分析人士認(rèn)為,港股通已成為內(nèi)地資金配置海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重要選項(xiàng),而南下資金涌入的港股通,正是港股市場行情的重要推手。招商基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)白海峰認(rèn)為,港股上漲的根本原因在于和其他市場相比,港股市場具有低估值、高分紅、價(jià)值股波動(dòng)較低等優(yōu)勢,是全球投資者對港股市場配置價(jià)值認(rèn)同的結(jié)果。目前,公私募基金、保險(xiǎn)等諸多資金都在加速涌向港股,A股與港股互聯(lián)互通帶來的流動(dòng)性增量,將引導(dǎo)港股價(jià)值重估的牛市。

  港股投資收益誘人

  一位私募人士表示,此前他們絕大部分注意力都放在A股市場,但現(xiàn)在港股行情火爆,資金紛紛南下,他們同樣想去港股市場“分一杯羹”,借此扭轉(zhuǎn)2015年及2016年的業(yè)績頹勢。

  事實(shí)上,期望在港股市場掘金的私募機(jī)構(gòu)并非少數(shù)。有私募人士表示,雖然今年港股倉位并不太高,但其貢獻(xiàn)仍占到了近一半收益。在私募基金整體業(yè)績低迷的情況下,投向海外資本市場的私募產(chǎn)品卻一枝獨(dú)秀,業(yè)績穩(wěn)步攀升。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計(jì),1-4月成立滿4個(gè)月、有進(jìn)行凈值披露的12只海外基金產(chǎn)品的平均收益為4.15%,跑贏國內(nèi)同期滬深300指數(shù)。

  不僅僅是私募基金,公募滬港深基金以及QDII基金收獲頗豐。截至5月16日,東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的19只滬港深基金中,在今年以來凈值的增長上僅有1只為負(fù)收益,而另外有14只基金收益達(dá)到10%以上,其中嘉實(shí)滬港深精選股票的凈值增長達(dá)到20.21%;而在QDII基金中,業(yè)績領(lǐng)先的也主要集中于投資港股、美股較多的兩類產(chǎn)品,其中恒生B作為主要投資港股的一只基金,其今年以來的凈值增長率達(dá)到23.81%,在所有產(chǎn)品中排名第二。

  相比港股投資的漂亮數(shù)據(jù),A股投資則顯得尷尬。一方面,恒生指數(shù)今年以來累計(jì)上漲已超過15%,而上證指數(shù)在一波短暫的春季行情之后,經(jīng)過4月以來的大幅調(diào)整,已基本回到原點(diǎn);另一方面,截至4月底,納入私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)排名的,成立期滿4個(gè)月的9101只中國對沖基金產(chǎn)品前4月整體收益僅為0.01%,在同期滬深300指數(shù)上漲3.89%的情況下,跑輸同期指數(shù),勉強(qiáng)維持正收益。

  揭開內(nèi)地資金神秘面紗

  5月8日,受馬克龍當(dāng)選為法國總統(tǒng)等因素影響,外圍市場上漲,而美股也曾創(chuàng)歷史新高。港股獲資金流入而上升,在上周三突破25000點(diǎn),曾一度達(dá)到25211點(diǎn),創(chuàng)出22個(gè)月高位。伴隨內(nèi)地和香港兩地互聯(lián)互通機(jī)制的不斷完善,以及低估值、高分紅等優(yōu)勢,港股受到眾多機(jī)構(gòu)的青睞,并紛紛戰(zhàn)略性看好港股未來走勢。

  多數(shù)投資人士認(rèn)為,內(nèi)地資金南下在火熱的港股行情中扮演了極其重要的角色。從今年3月17日開始,香港聯(lián)交所開始公布港股通(滬)和港股通(深)的持股記錄,這一數(shù)據(jù)也慢慢揭開了內(nèi)地資金南下的神秘面紗。

  中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì),對于目前的470只港股通標(biāo)的,100%擁有內(nèi)地資金持股,平均占已發(fā)行股份3.59%。截至3月31日,南下資金持股超20%的港股通標(biāo)的已有14只,超過10%則有38只,超過5%的達(dá)105只。其中,南下資金持股比例最高的為神州控股,達(dá)到其已發(fā)行股份的41.19%,同時(shí)其今年以來的漲幅一度超過20%。

  港股現(xiàn)在存量資金依舊是外資主導(dǎo),而內(nèi)地資金是增量資金的主流。同時(shí),東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示,近一個(gè)月以來南向資金凈流入269.24億元,而歷史凈流入已超過5000億元。

  “2017年1-4月凈流入資金達(dá)1028.85億港幣,占累計(jì)凈流入合計(jì)的21.03%,接近2016年全年港股通資金凈流入規(guī)模的一半,南下資金凈流入呈加速態(tài)勢。隨著南下資金凈流入規(guī)模的不斷增加,內(nèi)資平均日成交額占比已由2015年的3.24%提升至2016年的5.51%,2017年前四個(gè)月該占比進(jìn)一步躍升至9.63%。另外,南下資金配置策略趨同,投資標(biāo)的主要集中在大盤藍(lán)籌上,更容易推動(dòng)相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲。在目前港股市場格局下,南下資金的不斷流入及占比的不斷提升,在邊際上推動(dòng)了港股不斷上漲。”招商基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)白海峰說。

  “從最近一年多以來的情況來看,影響港股市場的一個(gè)重要因素是資金,尤其是南下資金長期而持續(xù)性的輸入,其影響力遠(yuǎn)超過利率、基本面改善等其它因素。”一位私募人士告訴中國證券報(bào)記者,據(jù)其了解,在目前港股通南下資金的構(gòu)成上,主要還是以機(jī)構(gòu)資金為主,而且這一資金流入過程將是一個(gè)非常長期且緩慢的過程。

  而在新富資本證券投資中心研究總監(jiān)廖云龍看來,內(nèi)地資金大舉南下,A股與港股產(chǎn)生如此巨大差異的原因是內(nèi)在估值,A股中小板、創(chuàng)業(yè)板估值太高,現(xiàn)在是一個(gè)估值回歸的過程。“可以觀察估值與港股接軌的上證50,基本上跟港股走勢接近,這段時(shí)間雖然小盤股跌的比較多,但上證50從最高點(diǎn)回來,只回調(diào)大概兩個(gè)點(diǎn)左右,其實(shí)可以說A股和港股并沒有出現(xiàn)很大的背離。”

  廖云龍認(rèn)為,港股通資金南下是市場尋找價(jià)值洼地的一個(gè)自然選擇,港股本身的投資價(jià)值較高。

  資金料持續(xù)赴港

  “即使是目前港股上漲較多,但它仍然是一個(gè)價(jià)值洼地,優(yōu)質(zhì)公司也非常多。從目前南下資金的布局來看,追捧的都是各個(gè)行業(yè)龍頭,因?yàn)闇弁ā⑸罡弁ㄩ_通以來的標(biāo)的質(zhì)量都非常好,而且香港市場的整體估值也非常低。”清和泉資本表示。

  在博時(shí)基金股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝看來,整體還是相對更加看好未來港股市場,其中主要邏輯包括估值相對較低和市場流動(dòng)性潛在提升空間較大兩方面。“具體來看,估值方面,港股整體估值在全球主要市場都處于偏低水平,其中很多A-H兩地上市公司H股的估值有很大優(yōu)勢;市場流動(dòng)性方面,考慮到內(nèi)地居民國際化配置的需求,港股是很好的配置方向,未來港股流動(dòng)性提升潛力很大。”

  對此,白海峰表示,雖然內(nèi)資在港股市場占比不斷提升,但其所占比例仍然較小,南下資金對港股的火爆行情更多是邊際貢獻(xiàn),港股上漲的根本原因還在于和其他市場相比港股市場具有低估值、高分紅,價(jià)值股波動(dòng)較低等優(yōu)勢,吸引了全球投資者的青睞。

  事實(shí)上,依托于兩地的估值差異以及越來越便利的互聯(lián)互通交易通道,更多內(nèi)地資金或已在奔向港股市場的路上。華永信資本基金經(jīng)理余黃炎表示,其對港股市場關(guān)注的股票不超過10只,主要集中在大消費(fèi)、醫(yī)藥和IT領(lǐng)域,其目前主要就是通過港股通來投資港股。

  對此,平安證券也看好港股市場下一步走勢,認(rèn)為隨著歐美經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和政治風(fēng)險(xiǎn)下降,海外資金有望持續(xù)流入港股市場。而內(nèi)地監(jiān)管趨嚴(yán)和去杠桿可能會(huì)對港股市場的金融股造成一定壓力,但是這種風(fēng)險(xiǎn)對于香港市場來說相對可控。而且由于港股較好的估值優(yōu)勢,南下資金有望持續(xù)買入在港股上市的內(nèi)地金融股。

  同時(shí),據(jù)媒體報(bào)道稱,監(jiān)管部門正在考慮為近期密集發(fā)行的滬港深類基金提出新的資產(chǎn)配置要求,“或?qū)ⅲ闇凵铑惢甬a(chǎn)品)設(shè)立投資港股的最低比例”,少部分已發(fā)行的主投A股產(chǎn)品需要“補(bǔ)欠賬”;同時(shí)對更多正在發(fā)行或意向中的滬港深產(chǎn)品而言,如若監(jiān)管試行此規(guī)定,可能會(huì)推動(dòng)更多產(chǎn)品,尤其是計(jì)劃主投A股的產(chǎn)品加入港股倉位。

  據(jù)清和泉資本方面研究認(rèn)為,2016年9月險(xiǎn)資獲準(zhǔn)通過港股通進(jìn)入港股市場,這也可為港股帶來巨額增量資金。2016年底險(xiǎn)資權(quán)益投資資金運(yùn)用余額為1.78萬億元,假設(shè)其中20%轉(zhuǎn)投港股即可帶來3500億元的增量資金。(實(shí)習(xí)記者 吳瞬)

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(原標(biāo)題:新華網(wǎng))

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