金融股發(fā)力 兩市超跌反彈

科德投資高級(jí)分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市經(jīng)歷了非常大的波動(dòng)，周一周二市場大幅下跌，雄安概念股等題材股的下跌引發(fā)大盤回撤。下半周在金融股的帶動(dòng)下整個(gè)市場的表現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。保險(xiǎn)板塊近期表現(xiàn)非常出色，新華保險(xiǎn)創(chuàng)下十七連陽的漂亮走勢。銀行股上周的走勢也十分漂亮，工商銀行、招商銀行和建設(shè)銀行股價(jià)分別創(chuàng)下近期新高。

萬聯(lián)證券高級(jí)投資顧問古振華（SQ270613050002）：上周市場在快速下跌后出現(xiàn)超跌反彈，滬深兩市分別下跌0.63%、2.36%，中小創(chuàng)分別下跌1.39%、2.40%。板塊上看，多數(shù)板塊下跌，少數(shù)板塊上漲，其中保險(xiǎn)和銀行板塊漲幅居前，航空、鋼鐵板塊跌幅居前。受央行MLF操作消息提振，上周四下午A股展開反彈，短期來看，緊縮的貨幣政策難以轉(zhuǎn)變，流動(dòng)性可能依然偏緊。

大勢展望

市場流動(dòng)性或持續(xù)偏緊

蘇海彥：近期國際國內(nèi)市場的變化都非常大。在國際市場方面，國際油價(jià)創(chuàng)下一個(gè)月以來的新低，國際黃金的價(jià)格也走到了比較低的位置。隨著法國總統(tǒng)大選結(jié)果明朗，關(guān)于法國脫歐的風(fēng)險(xiǎn)也暫時(shí)解除。

國際金融市場短期來說風(fēng)險(xiǎn)因素降低，近期國際油價(jià)走到了比較低的位置，這對(duì)于國內(nèi)的貨幣政策來說是一個(gè)利好消息。國內(nèi)四月份的CPI增幅為1.2%，這一增速在今年來說比較低，防通縮的憂慮預(yù)計(jì)開始提升。尤其是PPI數(shù)據(jù)也在十個(gè)月以來首次下滑，預(yù)計(jì)后期的貨幣政策制定當(dāng)中會(huì)首要考慮防范經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)股市來說應(yīng)當(dāng)是一個(gè)比較重要的利好。央行5月12日已經(jīng)開始實(shí)施MLF操作，預(yù)計(jì)這是近期貨幣政策變化的一個(gè)新焦點(diǎn)。

從市場的估值水平來看，近期經(jīng)過一個(gè)階段的大幅調(diào)整之后越來越多的個(gè)股跌破發(fā)行價(jià)，而且市場當(dāng)中兩元以下的個(gè)股數(shù)量大大增加。這兩個(gè)指標(biāo)也是前期比較多的被用于判斷市場底部的。從這兩點(diǎn)來看至少可以看出目前市場的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大。

技術(shù)面上，上周五上證綜指上漲到年線附近，本周再度沖擊年線需要更多的買盤以及需要權(quán)重股有更積極的作為，可重點(diǎn)留意金融股的表現(xiàn)。

古振華：最近股債商品大幅調(diào)整可能反映了國內(nèi)金融杠桿體系本身存在不穩(wěn)定性等問題。上周監(jiān)管部門開展特急專項(xiàng)調(diào)研，了解銀行間金融市場同業(yè)拆借、貸款、票據(jù)等利率情況，就如何防范新型業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開展調(diào)研。投資者對(duì)監(jiān)管預(yù)期出現(xiàn)一定程度緩和，短期市場情緒有所修復(fù)。未來一段時(shí)間，外部形勢仍然嚴(yán)峻，比如6月美聯(lián)儲(chǔ)加息和下半年縮表，壓力不斷向國內(nèi)傳導(dǎo)，央行難重回寬松。

4月份服務(wù)等非食品價(jià)格創(chuàng)新高，推動(dòng)CPI重回“1時(shí)代”，超市場預(yù)期。由于CPI權(quán)重低估了居住成本，服務(wù)價(jià)格或繼續(xù)上漲，食品價(jià)格再下降的空間較小，因此CPI總體上或維持上漲趨勢。受原材料等大宗商品價(jià)格下跌的影響，PPI同比漲幅回落。考慮到去杠桿等因素使得經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能放緩，未來PPI漲幅或?qū)⒗^續(xù)下行。

實(shí)操思路

控制倉位，關(guān)注“一帶一路”個(gè)股

蘇海彥：從目前的勢頭來看，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注金融股的機(jī)會(huì)。低估值的績優(yōu)銀行股預(yù)計(jì)會(huì)成為市場資金的又一寵兒。題材股方面，“一帶一路”峰會(huì)召開之后預(yù)計(jì)會(huì)有更多的政策進(jìn)一步落實(shí)，這也會(huì)帶動(dòng)“一帶一路”個(gè)股再次走出好行情。

本周若上證綜指能夠突破年線，預(yù)計(jì)中小市值個(gè)股和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股會(huì)掀起一波更大的補(bǔ)漲潮流。同時(shí)，建議關(guān)注券商板塊補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。

古振華：操作策略上看，管理層加強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿的態(tài)度難以改變，金融嚴(yán)監(jiān)管雖增加了經(jīng)濟(jì)和股市下行壓力，但這可降低長期金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有利，短期陣痛難以避免，建議投資者控制倉位。市場大跌之后，或觸發(fā)短期性反彈，投資者可以關(guān)注“一帶一路”主題交易性機(jī)會(huì)，比如海外工程承包以及工程機(jī)械、電力設(shè)備等優(yōu)勢裝備企業(yè)。另外，黃金最近的調(diào)整或已充分反映了6月加息利空預(yù)期，投資者可以配置黃金相關(guān)ETF。

■市場熱點(diǎn)

“一帶一路”熱點(diǎn)短期或回落

中長期關(guān)注三條投資主線

5月14日至15日，“一帶一路”國際合作高峰論壇將在北京舉行。可以說，高峰論壇拉開“一帶一路”新篇章。平安證券認(rèn)為，本次會(huì)議有“三大看點(diǎn)”：一是承前啟后，拉開“一帶一路”新篇章；二是最高級(jí)別的國際合作會(huì)議；三是參與人級(jí)別高、涉及廣。會(huì)議有望達(dá)成“四大成果”：加強(qiáng)各國政策溝通、制定長期合作規(guī)劃、推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目落地、完善項(xiàng)目支撐體系。

平安證券指出，三條經(jīng)濟(jì)走廊將受益于高峰論壇，實(shí)現(xiàn)換擋提速。一是中巴經(jīng)濟(jì)走廊是陸上推進(jìn)重點(diǎn)，新疆為重點(diǎn)省市。新疆的“一帶一路”建設(shè)才拉開序幕，未來將會(huì)加大在商貿(mào)、能源基地、產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)上的建設(shè)力度。二是中南半島經(jīng)濟(jì)走廊是海上推進(jìn)重點(diǎn)，廣西為重點(diǎn)省市。廣西在基建、貿(mào)易都有望迎來快速發(fā)展期。三是中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊剛剛進(jìn)入執(zhí)行階段，短期的投資有望保持較快增長。

投射到A股市場，平安證券分析認(rèn)為，“一帶一路”是值得投資者長期關(guān)注的主題，雖然此次峰會(huì)的召開可能使得市場短期的熱點(diǎn)告一段落，但其長期對(duì)于企業(yè)盈利的影響將是真正影響企業(yè)投資價(jià)值的變量。建議中長期關(guān)注三條投資主線：

一是高峰論壇對(duì)三大經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)的推進(jìn)。關(guān)注新疆、廣西、內(nèi)蒙古、黑龍江和吉林的重點(diǎn)上市公司。二是高峰論壇對(duì)基建的推進(jìn)，關(guān)注下游的建筑和電力投資，中游的工程機(jī)械、軌交設(shè)備和能源裝備公司。三是高峰論壇對(duì)東盟貿(mào)易暢通的推進(jìn)，關(guān)注廣東、福建、廣西的港口。建議關(guān)注公司包括：新疆城建、包鋼股份、蒙草生態(tài)、中國電建、中國交建、中工國際、特變電工、三一重工、恒力液壓、中國中車、深赤灣A、廈門港務(wù)等。

南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒 實(shí)習(xí)生 陳葉艷