周一滬深股市大盤繼續(xù)調(diào)整，滬綜指跌破年線，年線爭(zhēng)奪戰(zhàn)正式打響。月初以來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性未如預(yù)期明顯改善，投資者對(duì)流動(dòng)性趨緊的擔(dān)憂情緒延續(xù)，導(dǎo)致增量資金匱乏，存量 資金流失。

　　機(jī)構(gòu)人士指出，年線是資金使用一年的平均成本，是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)線，市場(chǎng)繼續(xù)大幅下挫的概率并不大。不過(guò)，當(dāng)下并非抄底良機(jī)，還需等待市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)。

　　“錢緊”仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)

　　昨日滬綜指下跌0.79%，深成指下跌1.91%， 中小板 指數(shù)下跌1.29%， 創(chuàng)業(yè)板指 數(shù)下跌1.62%。雖然主要指數(shù)全線飄綠，但 上證50 指數(shù)尾盤突然逆襲，小幅上漲0.24%，成為“萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅”。

　　滬綜指0.79%的跌幅并不算大，但個(gè)股卻遭遇慘烈殺跌。兩市正常交易的2963只股票中2414只股票出現(xiàn)下跌，占比超8成。其中，41只股票跌停，398只股票跌幅超5%，938只股票跌幅超3%，個(gè)股殺跌力度不小。

　　分析人士指出，權(quán)重股午后大舉走強(qiáng)一定程度上掩蓋了市場(chǎng)的弱勢(shì)，指數(shù)跌幅有限，個(gè)股殺跌猛烈。從成交額來(lái)看，滬深股市成交額維持在4000億元左右，并未明顯放量，底部承接力量不足。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，5月共有9095億元資金到期，四周分別為4700億元、1100億元、2495億元和800億元。4月央行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作投放8800億元，回籠6700億元，實(shí)現(xiàn)凈投放1400億元。如果5月央行繼續(xù)保持當(dāng)前公開投放節(jié)奏，后期面臨的流動(dòng)性壓力將偏大。

　　從流向上看，A股資金撤退更加堅(jiān)決，5月以來(lái)滬深股市連續(xù)出現(xiàn)資金凈流出，其中有三個(gè)交易日凈流出金額超過(guò)200億元，5月5日滬深股市凈流出金額更是達(dá)到262.55億元。銀證轉(zhuǎn)賬連續(xù)三周資金凈流出，日均存量資金又創(chuàng)近一個(gè)月來(lái)新低，顯示有機(jī)構(gòu)資金離場(chǎng)避險(xiǎn)。

　　隨著二季度金融監(jiān)管政策集中落地，資金面緊張態(tài)勢(shì)可能會(huì)延續(xù)。對(duì)于A股而言，流動(dòng)性緊張可能會(huì)抑制進(jìn)入股市的資金，由于缺乏增量資金加盟，多方心有余而力不足，“巧婦難為無(wú)米之炊”，行情持續(xù)回調(diào)，歸根到底還在于市場(chǎng)“錢緊”。

　　等待上行趨勢(shì)形成

　　年線是資金使用一年的平均成本，是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)線。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，指數(shù)運(yùn)行到這個(gè)位置時(shí)，通常會(huì)有爭(zhēng)奪和反復(fù)。昨日滬綜指跌破年線位，宣告年線爭(zhēng)奪戰(zhàn)開打，多空雙方也勢(shì)必會(huì)在這一位置展開激烈爭(zhēng)奪，此時(shí)投資者應(yīng)該選擇抄底，還是繼續(xù)等待呢？

　　申萬(wàn)宏源 證券研究部聯(lián)席總監(jiān)錢啟敏表示，“雖然滬綜指昨日跌破年線，但會(huì)有反彈出現(xiàn)，回到年線附近。不過(guò)，由于當(dāng)下市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂、缺乏主線，整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境不佳，這波反彈可能比較短，比較快，不建議投資者參與。建議等待穩(wěn)定的右側(cè)上行趨勢(shì)形成，倉(cāng)位較低會(huì)較為主動(dòng)。”

　　方正證券 任澤平表示，從去杠桿進(jìn)程來(lái)看，相比債市、房市，股市經(jīng)過(guò)清理場(chǎng)外配資、規(guī)范兩融、查萬(wàn)能險(xiǎn)舉牌等杠桿去化相對(duì)充分。當(dāng)前金融杠桿更多地藏身于 銀行 同業(yè)、券商資管、基金子公司、地方融資平臺(tái)等領(lǐng)域，穿透后對(duì)接的主要是債券、 房地產(chǎn) 、地方基礎(chǔ)設(shè)施等基礎(chǔ)資產(chǎn)，這也是當(dāng)前金融去杠桿的高壓領(lǐng)域。

　　去杠桿短期有陣痛，長(zhǎng)期有助于擠泡沫、降成本、控風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在需求側(cè)引發(fā)經(jīng)濟(jì)二次探底，在供給側(cè)推動(dòng)產(chǎn)能出清和行業(yè)集中度提升。因此，維持股市震蕩市判斷，回調(diào)將是買入優(yōu)質(zhì)龍頭股的機(jī)會(huì)。