■年報聚焦

　　雖然2016年上市險企保費維持了較高增長，但凈利潤同比普遍大幅下滑。年報顯示，去年A股4家上市險企合計實現(xiàn)歸屬凈利潤985.2億元，同比下滑14.5%，僅平安增長15%。利潤下滑主要受投資收益下滑影響，責(zé)任準(zhǔn)備金計提、賠付支出和傭金支出增加也有部分影響。

　　不過，分析指出，2016年保險行業(yè)業(yè)績回落總體符合市場預(yù)期，保險核心指標(biāo)仍然保持高速增長，尤其是新業(yè)務(wù)價值增速表現(xiàn)突出。隨著行業(yè)監(jiān)管收縮，政策導(dǎo)向回歸長期，上市險企相對優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)。同時保險貼現(xiàn)率拐點也在可預(yù)期范圍內(nèi)，準(zhǔn)備金釋放有望持續(xù)改善保險業(yè)績。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　新業(yè)務(wù)實現(xiàn)高增長

　　根據(jù)年報披露數(shù)據(jù)，2016年壽險保費收入穩(wěn)步提升，內(nèi)地4家上市險企合計保費增速達17%。其中，平安增32%、太保增26%、國壽增18%、新華增0.6%。

　　相比于其他壽險公司，2016年新華保險的保費增速較為緩慢，市場份額由7.1%下降到5.2%，但是其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到了一定的改善。2016年新華保險銀保保費收入377億元，下降23%。不過公司轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)，2016年全年保費同比增速較2016年年初的-25%有所改善。

　　分析認為，新華保險在2016年積極推動壽險業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)，大力推動個險渠道，主動收縮銀保渠道躉交業(yè)務(wù)，加大期交業(yè)務(wù)發(fā)展力度，是實現(xiàn)用期交業(yè)務(wù)引領(lǐng)增長，續(xù)期拉動發(fā)展模式的體現(xiàn)。

　　新華保險的轉(zhuǎn)型其實也是行業(yè)的一個縮影。在險企保費高增長的同時，險種結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，2016年上市險企保費增長已呈現(xiàn)出個險保費和期繳保費高增長的特征。

　　年報數(shù)據(jù)顯示，2016年，國壽、平安、太保、新華的個險新單保費收入分別達到748億元、907億元、397億元和207億元，較去年同期上升55.9%、46.9%、42.5%、28%，其中期繳占比普遍在95%以上；健康險增長較快，2016年行業(yè)健康險同比增速67.7%，國壽、平安、新華長期健康險的增速在28.5%、52.2%和42.3%，處于高增速區(qū)間。

　　總體來看，行業(yè)正在經(jīng)歷團隊規(guī)模和人均績效雙升的黃金發(fā)展時期。代理人高增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化型直接推動險企新業(yè)務(wù)價值高增長，國壽、平安、太保和新華同比分別增長54.5%、32.2%、56.5%和36.4%，行業(yè)步入價值驅(qū)動的增長階段。

　　投資進一步趨穩(wěn)

　　雖然2016年上市險企保費維持了較高增長，但數(shù)據(jù)顯示，4家上市險企合計實現(xiàn)歸屬凈利潤985.2億元，同比下滑14.5%，國壽、太保和新華實現(xiàn)歸屬凈利潤191.3億元、120.6億元和49.4億元，分別下降44.9%、32%和42.5%，僅平安實現(xiàn)歸屬凈利潤623.9億元同比增長15.1%。

　　分析認為，上市險企凈利潤下滑主要還是受2015年高基數(shù)和2016年股市低迷的影響。同時，與險資責(zé)任準(zhǔn)備金計提有所增加也有關(guān)系。

　　2016年四家上市險企實現(xiàn)投資收益3102億元，同比下滑19.5%；同時，全年共計提取責(zé)任準(zhǔn)備金3775億元，同比增加9.7%。兩類因素在公司之間存在分化。以責(zé)任準(zhǔn)備金計提來看，中國人壽、中國太保責(zé)任準(zhǔn)備金計提同比分別增長15.8%和38.7%，增長相對較高，而中國平安僅增長6.8%，新華甚至出現(xiàn)35.1%的下滑。

　　盡管投資收益下滑，但2016年國壽、平安、太保、新華凈投資收益率分別上升0.3、0.2、0.2和0.2個百分點，達到4.61%、6%、5.4%和5.1%。從四家公司險資配置結(jié)構(gòu)來看，“股基”配置普遍下滑2-2.5個百分點，非標(biāo)權(quán)益大幅上升，固收配置趨于穩(wěn)健，定存有所下滑。

　　展望2017年，預(yù)計上市險企投資收益率將進一步企穩(wěn)。安信證券非銀金融分析師趙湘懷認為，未來保險資金配置會在四大方向：增加海外資產(chǎn)配置；拉長久期；增加另類投資；提升風(fēng)險偏好。“考慮到目前海外配置規(guī)模有限，拉長久期帶來的調(diào)整也較為有限，另類投資面臨資產(chǎn)荒的問題，提升風(fēng)險偏好或?qū)⒊蔀檩^為有限的選擇之一，預(yù)計權(quán)益投資將穩(wěn)中有升，上市險企2017年總投資收益率有望達到5.2%-5.4%。”趙湘懷預(yù)測。