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港股風(fēng)險遠(yuǎn)比A股復(fù)雜:全套攻防術(shù)

2017-03-27 15:11 來源:人民網(wǎng) 責(zé)任編輯:wq
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摘要:原標(biāo)題:港股風(fēng)險遠(yuǎn)比A股復(fù)雜:全套攻防術(shù) 不細(xì)看你虧大了  上周五,港股通標(biāo)的輝山乳業(yè)閃跌85%,給嚷嚷著要在港股市場搶奪話語權(quán)的內(nèi)地投資客一記殺威棒。輝山乳業(yè)本次暴

原標(biāo)題:港股風(fēng)險遠(yuǎn)比A股復(fù)雜:全套攻防術(shù) 不細(xì)看你虧大了

  上周五,港股通標(biāo)的輝山乳業(yè)閃跌85%,給嚷嚷著要在港股市場搶奪話語權(quán)的內(nèi)地投資客一記殺威棒。輝山乳業(yè)本次暴跌并非大鱷做空所致,但是在香港,大鱷們割韭菜的神兵利器眼花繚亂,玩港股不先做點(diǎn)功課真的是分分鐘被玩死的節(jié)奏。

  寸土寸金的香江畔究竟有些怎樣的地雷陣,內(nèi)地投資者南下究竟怎樣做才能獲得安穩(wěn)理想的收益?看看淫浸港股十?dāng)?shù)年的老司機(jī)怎么說?

  沽空盛行

  像輝山乳業(yè)這樣半小時閃跌近90%的,投資者們第一反應(yīng)是:這個股票被做空了吧?

  不怪投資者有如此聯(lián)想,實(shí)在是輝山乳業(yè)停牌前的走勢與被沽空的股票太像,而且輝山乳業(yè)三個多月前確實(shí)被著名做空機(jī)構(gòu)渾水做空過。

  事實(shí)上,近幾年來,發(fā)源于華爾街的“沽空打法”在香港市場盛行,而遭狙擊的對象股價往往也會出現(xiàn)短時間暴跌的走勢,內(nèi)地投資者若不幸買到被做空機(jī)構(gòu)盯上的股票,很容易成為炮灰。

  操作手法

  在實(shí)際操作中,做空機(jī)構(gòu)往往會先從市場上借入股票賣出,之后用各種手段攻擊目標(biāo)公司導(dǎo)致其股價下跌,待跌到一定程度時,再從市場上買入同樣數(shù)目的股票歸還,賺取巨額差價。目前海外市場的做空已經(jīng)“產(chǎn)業(yè)鏈”化,從出報告、找資金、操盤等,都有專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé),而負(fù)責(zé)出報告的所謂第三方做空研究機(jī)構(gòu),只是其中非常關(guān)鍵的一環(huán)。

  殺跌兇悍

  2016年,就有近十只個股遭到沽空機(jī)構(gòu)狙擊,其中被美資做空機(jī)構(gòu)格勞克斯狙擊的港股通標(biāo)的德普科技,因股價兩天跌去94%讓投資者印象深刻。目前該股股價仍只有0.147港元,離被做空前的2.27港元相差甚遠(yuǎn)。但有趣的是,內(nèi)地資金一直在流入該股抄底,目前港股通總持股已達(dá)17.84億股,占該股已發(fā)行股本的24.24%,已是該股第一大股東。真是不信邪?。?/p>

  尋找獵物

  沽空機(jī)構(gòu)套路清晰,可選擇的工具也十分豐富。目前內(nèi)地投資者在港股市場的交易占比最多也就兩三成,大部分的籌碼還是掌握在外資機(jī)構(gòu)、香港本地大戶手里,如果某只個股的股價與大鱷們認(rèn)為的合理估值偏離太遠(yuǎn),很有可能會遭到他們的聯(lián)手絞殺。

  事實(shí)上,內(nèi)地自主品牌汽車股,由于短期漲幅太大,近兩周已經(jīng)出現(xiàn)外資行圍剿的情況。其中,龍頭股長城汽車遭到了高盛、瑞信等多家外資大行的集體唱空,多只內(nèi)地汽車股的沽空比例大幅放大。

  此外,外資行還發(fā)行了大量窩輪、牛熊證等帶杠桿的工具,可隨時對偏離他們認(rèn)為合理估值區(qū)間的個股進(jìn)行做空。

  老千套路

  雖說為了配合做空交易牟利,沽空機(jī)構(gòu)有時針對目標(biāo)公司的研究報告也不乏空穴來風(fēng),或者夸大、扭曲事實(shí)的情況,但大部分情況下,“沽空打法”得以成行還是那些公司確實(shí)存在瑕疵。但是,香港市場上不良大股東操縱老千股的打法,則更像“明搶”。

  香港市場上常見的出老千套路是,先用各種消息誘惑散戶進(jìn)場,之后通過壓低股價,再配以大折價配股或供股、頻繁合股等手段,絞殺散戶,香港本地的投資者將這種手法稱之為“向下炒”。

  舉個例子來說,假設(shè)一只股票的股價是1港元,大股東持股比例達(dá)80%。大股東先大量賣出手中股票,當(dāng)股價下跌至0.4港元時,大股東持股比例降至50%。此時,董事會公布以0.22港元的價格配股。這個時候,持股的小股東將面臨“兩難”局面:或拋售割肉,或以大幅折價的價格繼續(xù)參與配股。而無論選擇哪一種,贏者都是大股東:散戶虧著出貨,大股東也繼續(xù)拋貨,股價繼續(xù)大跌,期間也不斷吸引不知前情的散戶進(jìn)場接盤。

  由于配股的比例往往很高,大股東全額參與配股會大面積攤薄小股東的股份,大股東則可以極低的價格撿回此前賣掉的股票,讓持股比例回到80%,這1港元與0.22港元之間的差價便落入大股東的口袋。

  然而,對于繼續(xù)參與配股的小股東來說,這或許只是噩夢的開端。因?yàn)榧幢愎蓛r低至0.22港元,這個游戲依然可以繼續(xù),大股東可以繼續(xù)出貨,等到股價跌無可跌,低至“塵埃”時再進(jìn)行合股……由于股價會因?yàn)楹瞎啥仙?,公司也可借此吸引以股價高低來判斷投資價值的投資者,此后再反復(fù)配股和合股……由此割了一茬又一茬的韭菜。

  供給無限量

  熟悉港股市場的老司機(jī)們都知道,在過去幾年里,幾乎每隔兩年,很多中資股便會因?yàn)閮?nèi)地資金的買入出現(xiàn)一波或幾波階段性行情,但股價最后還是會回到外資投行給出的估值區(qū)間。這其實(shí)跟香港市場寬松的再融資制度不無關(guān)系。

  與內(nèi)地增發(fā)、配股需要監(jiān)管部門審批不同,在香港,上市公司一般的增發(fā)、配股項(xiàng)目,只需要有股東大會的一般性授權(quán)就可成行,非常容易。這就使得港股市場經(jīng)常會出現(xiàn)這樣的情況:市場行情好的時候,增發(fā)、配股等再融資活動就會非?;钴S。也就是說,股價一漲上去,公司往往會趁行情好來“抽水”,而由于供給增加,如果沒有足夠的需求來支撐,股價就會往下走。

  所以,那些看著某個股票估值低、漲勢好就一頭扎進(jìn)去買買買的投資者,先去查查公司的增發(fā)、配股記錄!

  抱緊大腿 

  港股市場這么多割韭菜的神兵利器,而且遵循“買者自負(fù)”原則,內(nèi)地投資者,若初涉港股,有沒有避開各種雷區(qū),獲得安穩(wěn)理想的收益的捷徑呢?

  借用港交所行政總裁李小加的話,要想避開“老千股”等雷區(qū),盡量走大道,避免串小巷。內(nèi)資南下跨境配置資產(chǎn)是大勢所趨。其實(shí),內(nèi)地的保險機(jī)構(gòu)、公私募基金等機(jī)構(gòu)投資者才是港股通的主要參與者,他們在持續(xù)加大港股配置,而且明顯偏好藍(lán)籌股、價值股。

  梳理港股通持股可以發(fā)現(xiàn),內(nèi)地持股市值最大的股票全部是大藍(lán)籌,包括建設(shè)銀行、工商銀行、騰訊控股等,而這些大藍(lán)籌股,從年初以來,漲幅普遍超越恒生指數(shù)。其中,騰訊控股年初以來漲幅達(dá)18.71%,同期恒指的漲幅是10.72%。騰訊在2014年11月17日獲納入港股通標(biāo)的以來,累計(jì)已上漲70.7%。

  “切不可用玩A股的思維慣性去玩港股,目前來看,最穩(wěn)妥的辦法就是抱內(nèi)地機(jī)構(gòu)大腿,多看看內(nèi)地的大機(jī)構(gòu)在配置什么。”有老司機(jī)建議。

  時娜

責(zé)任編輯:wq

(原標(biāo)題:人民網(wǎng))

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