⊙記者 王曉宇 ○編輯 劍鳴

　　在重組和再融資審核趨嚴(yán)的背景下，越來(lái)越多的證券公司將業(yè)務(wù)重心從服務(wù)于二級(jí)市場(chǎng)的并購(gòu)、再融資等轉(zhuǎn)向一級(jí)市場(chǎng)的IPO。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)投行IPO業(yè)務(wù)將迎來(lái)黃金發(fā)展期。

　　非公開(kāi)發(fā)行股票相關(guān)規(guī)則修訂以來(lái)，陸續(xù)有上市公司終止或修改定增計(jì)劃。如興業(yè)證券、多氟多等均表示，因不符合相關(guān)要求而終止定增；而聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)等公司則對(duì)非公開(kāi)發(fā)行股票方案中的發(fā)行數(shù)量、募資總額等進(jìn)行調(diào)整。

　　某券商資深投行人士表示，在再融資嚴(yán)監(jiān)管政策下，上市公司相繼中止定增，或減少募資，不同程度影響了投行團(tuán)隊(duì)的收入。據(jù)其介紹，此前再融資一般是按募資規(guī)模的1%-3%收費(fèi)，雖然行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，收費(fèi)基本靠近下限，不過(guò)再融資相比于IPO效率快，一年通常能做兩單，且再融資規(guī)模連年攀升，而一個(gè)IPO項(xiàng)目往往需要兩到三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，盡管項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)較再融資高，但年化后的性價(jià)比并沒(méi)有那么高，因而此前大家都不太愿意做IPO項(xiàng)目。

　　無(wú)獨(dú)有偶。一位此前從事并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的投行團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人也表示，未來(lái)會(huì)將業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)放在IPO上。去年重大資產(chǎn)重組管理辦法修訂以來(lái)，不少上市公司重大資產(chǎn)重組就此終止，去年整個(gè)部門(mén)營(yíng)收下滑幅度超過(guò)三成。而在重組趨嚴(yán)、再融資收緊的背景下，部分并購(gòu)標(biāo)的公司也打算放棄重組而改道直接上市。

　　這位負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，相比于直接上市，并購(gòu)市場(chǎng)的估值是企業(yè)凈利潤(rùn)的10-20倍，與企業(yè)直接IPO的估值水平尚無(wú)法相提并論。其次，公司直接IPO，其股東責(zé)任更小，也無(wú)需提供3年的業(yè)績(jī)對(duì)賭。“在并購(gòu)整體環(huán)境不佳的情況下，我們也不得不尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。”

　　申萬(wàn)宏源非銀分析師王叢云預(yù)計(jì)，2017全年IPO發(fā)行規(guī)模約2000 億至2400億，同比增長(zhǎng)30%-60%，IPO項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富和直投業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)大的券商最為受益。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，中信證券在會(huì)項(xiàng)目家數(shù)最多，廣發(fā)證券、國(guó)金證券分列第二、第三。此外，排名前十的還有海通、招商、國(guó)信、中信建投、中金公司、華泰聯(lián)合及安信證券。

　　事實(shí)上，不光是投行，在監(jiān)管趨嚴(yán)、增發(fā)及并購(gòu)重組審核趨嚴(yán)的大背景下，基金子公司等在去通道、降杠桿的同時(shí)，也在尋求發(fā)行新產(chǎn)品并投資擬上市企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。