保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品在2017年持續(xù)面臨政策和市場(chǎng)環(huán)境的考驗(yàn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在壓力猶存。分析人士認(rèn)為，萬能險(xiǎn)增速或受監(jiān)管政策的影響而放緩，預(yù)計(jì)2017年萬能險(xiǎn)保費(fèi)增速將無法維持2016年的高增長(zhǎng)，保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)將更多地轉(zhuǎn)為“以保為本”。長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)相比于銀行理財(cái)具有相當(dāng)?shù)奈?，未來壽險(xiǎn)保費(fèi)增速仍將維持。一些保險(xiǎn)公司憑借萬能險(xiǎn)作為主打產(chǎn)品沖業(yè)績(jī)，增大了資產(chǎn)負(fù)債匹配的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范的做法，有助于行業(yè)及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)均衡穩(wěn)健發(fā)展。

　　保險(xiǎn)理財(cái)格局生變

　　保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，正在面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。在2016年保險(xiǎn)負(fù)債端暴露出多方面風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，監(jiān)管部門也在強(qiáng)調(diào)行業(yè)把控風(fēng)險(xiǎn)的重要性。有媒體稱，2017年開年以來，多家銀行通知將結(jié)束部分保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的銷售，而非壽險(xiǎn)投資型保險(xiǎn)也可能面臨調(diào)整。

　　非壽險(xiǎn)投資型保險(xiǎn)是指由財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面向個(gè)人消費(fèi)者開發(fā)和經(jīng)營(yíng)、具有保險(xiǎn)保障和投資儲(chǔ)蓄功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品。按照投資部分收益是否約定，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品可分為預(yù)定收益型（固定利率或聯(lián)動(dòng)利率）和非預(yù)定收益型兩類產(chǎn)品。非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品市場(chǎng)集中度很高，安邦財(cái)險(xiǎn)和天安財(cái)險(xiǎn)一度占據(jù)大部分市場(chǎng)份額。

　　長(zhǎng)江證券分析師蒲東君表示，2017年伊始，險(xiǎn)企銷售的開門紅保單以分紅型年金產(chǎn)品為主流，預(yù)定利率為2.5%-3.5%，比去年同期有0.5-1.5個(gè)百分點(diǎn)的下降，分紅型產(chǎn)品將成本模式由“高固定成本”變?yōu)?ldquo;固定+浮動(dòng)成本”，彈性增強(qiáng)。開門紅保單以分紅型為主，有助于負(fù)債成本的改善，行業(yè)轉(zhuǎn)型加速，新單和續(xù)期業(yè)務(wù)將成保費(fèi)增長(zhǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)。

　　長(zhǎng)江證券分析師周晶晶表示，萬能險(xiǎn)增速或受監(jiān)管政策的影響而放緩，附加險(xiǎn)的賬戶內(nèi)嵌形態(tài)保留了儲(chǔ)蓄特性。而險(xiǎn)企2017年開門紅產(chǎn)品多采取年金分紅型主險(xiǎn)附加萬能型保險(xiǎn)的形式，將返還金引流回公司進(jìn)行再增值。

　　周晶晶認(rèn)為，分紅險(xiǎn)將回歸主流，承接萬能險(xiǎn)溢出的保險(xiǎn)需求，其負(fù)債成本由“高固定利率”向“固定利率+浮動(dòng)利率”的模式轉(zhuǎn)換。相比傳統(tǒng)險(xiǎn)，分紅險(xiǎn)具有投資收益吸引力；相比萬能險(xiǎn)，分紅險(xiǎn)具有低成本優(yōu)勢(shì)。在監(jiān)管引導(dǎo)和低利率環(huán)境下，分紅險(xiǎn)將有較強(qiáng)增長(zhǎng)，承接萬能險(xiǎn)收縮后溢出的保費(fèi)。

　　浙商證券分析師楊云表示，長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)相比于銀行理財(cái)具有相當(dāng)?shù)奈?，未來壽險(xiǎn)保費(fèi)增速仍將維持。2017年，各上市公司籌備的開門紅產(chǎn)品依然將以期繳的年金險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)附加萬能險(xiǎn)為主，萬能賬戶的最低保證利率為1.75%-3.00%。萬能險(xiǎn)相比于銀行理財(cái)收益更高，具有一定的保障功能。但隨著低利率環(huán)境的持續(xù)，結(jié)算利率已打破以往的預(yù)期剛兌，逐漸走低后，將會(huì)帶來一定的贖回。預(yù)計(jì)2017年萬能險(xiǎn)保費(fèi)增速將無法維持2016年的增速，保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)將更多地轉(zhuǎn)為“以保為本”。

　　保險(xiǎn)理財(cái)收益率維持穩(wěn)定

　　目前，從互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品來看，保險(xiǎn)理財(cái)?shù)氖找媛试诟黝惱碡?cái)產(chǎn)品中仍然堅(jiān)守一定水平。“靈活存取、千元起購(gòu)”的多款理財(cái)產(chǎn)品近七日年化收益率均維持在3%以上，部分產(chǎn)品達(dá)到3.6%以上，另有“封閉一個(gè)月、千元起購(gòu)”近七日年化收益率在3%以上。

　　部分“一個(gè)月以上、鎖定高收益”類的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品收益率依然堅(jiān)守5%或以上水平，期限相對(duì)較長(zhǎng)的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品收益率略低，但也在4.5%以上。值得注意的是，保險(xiǎn)理財(cái)?shù)拈T檻通常為1000元，一些養(yǎng)老險(xiǎn)產(chǎn)品的浮動(dòng)收益不輸于貨幣基金，但對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)要求相對(duì)較高。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，一些保險(xiǎn)公司憑借萬能險(xiǎn)作為主打產(chǎn)品沖業(yè)績(jī)，增大了資產(chǎn)負(fù)債匹配的風(fēng)險(xiǎn)，此舉不僅無助于長(zhǎng)期聲譽(yù)的管理，也不利于保險(xiǎn)產(chǎn)品踐行保障功能。監(jiān)管層對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范的做法，有助于行業(yè)及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)均衡穩(wěn)健發(fā)展。

　　保險(xiǎn)監(jiān)管部門人士提醒，消費(fèi)者在購(gòu)買保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的過程中，對(duì)于“預(yù)期年化收益率”和“保單最低保證年化結(jié)算利率”的概念也應(yīng)做到心里有數(shù)。預(yù)期年化收益率能否兌現(xiàn)，取決于保險(xiǎn)公司運(yùn)作情況好壞和投資效果的優(yōu)劣。而保單最低保證年化結(jié)算利率則是消費(fèi)者可以在到期時(shí)獲得的保本回報(bào)。（李超）