央行研究局局長：“以改為主”是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)根本途徑

　　中國人民銀行研究局局長徐忠昨日在出席由人民網(wǎng)主辦的首屆“人民財(cái)經(jīng)高峰論壇”時(shí)指出，以往在改革發(fā)展遇到重大困難時(shí)，總會(huì)出現(xiàn)“以保為主”和“以改為主”的爭論。他認(rèn)為，“以保為主”會(huì)妨礙市場配置資源的效率，可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)防不住、底線保不住。只有積極主動(dòng)地推進(jìn)改革，才是防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑。

　　“雖然分業(yè)監(jiān)管體制在歷史上金融業(yè)態(tài)相對(duì)簡單的時(shí)期發(fā)揮了積極作用，但隨著各類金融控股公司和跨行業(yè)金融產(chǎn)品迅猛發(fā)展，我國金融體系正如已行駛多年的汽車，出了許多問題，僅僅依靠日常保養(yǎng)維護(hù)，已無法保證行駛安全了，必須大修后才能再上路。”徐忠指出。

　　“以保為主”固化既有矛盾

　　“以保為主”，什么是“保”，要保的是什么？徐忠認(rèn)為，從根本上說，“保”是基于底線思維，是非常態(tài)下應(yīng)對(duì)危機(jī)的機(jī)制和措施，保的是底線，只有形勢發(fā)展到底線時(shí)才需要保。就金融風(fēng)險(xiǎn)而言，“保”就是要守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。而過度追求“保”，必然妨礙市場配置資源的效率。

　　“‘以保為主’將‘守住系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線’曲解為‘零風(fēng)險(xiǎn)暴露’。”徐忠認(rèn)為，“許多本該有序化解的個(gè)體性、局部性、短期性風(fēng)險(xiǎn)因素遲遲不能得到處置，可以通過風(fēng)險(xiǎn)暴露而疏導(dǎo)的壓力長期得不到釋放。市場機(jī)制在資源配置中的決定性作用無法發(fā)揮，固化并加劇了原有結(jié)構(gòu)性矛盾。”

　　正因?yàn)?ldquo;以保為主”主張“零風(fēng)險(xiǎn)暴露”，事實(shí)上采取了“花錢買穩(wěn)定”的策略。徐忠指出，其結(jié)果是微觀上隱性擔(dān)保、剛性兌付盛行，宏觀上中央銀行最后貸款人無限救助，造成了嚴(yán)重的激勵(lì)扭曲，催生道德風(fēng)險(xiǎn)：投資者長期缺乏自我保護(hù)意識(shí)；企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)因風(fēng)險(xiǎn)不必自擔(dān)而過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管部門因成本外生的無限救助，存在放松監(jiān)管的逆向激勵(lì)。

　　“歷史上，我國每次出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，在治理策略上都是重債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置，輕制度和約束機(jī)制建設(shè)，必然加劇了剛性兌付和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)滋生。”徐忠表示。

　　改革現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制

　　在徐忠看來，“保”是消極防御，為保而保、以保為主勢必適得其反，可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)防不住、底線保不住；“改”是積極作為，積極主動(dòng)地推進(jìn)改革是防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑。

　　“當(dāng)前我國面臨的風(fēng)險(xiǎn)、困難和問題，在相當(dāng)程度上是因?yàn)闈u進(jìn)性改革無法一蹴而就，是改革不徹底、不到位的結(jié)果。只有全面深化改革才能有效破除風(fēng)險(xiǎn)和困難背后的體制根源，維護(hù)金融穩(wěn)定和金融安全。”徐忠指出。

　　日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　徐忠認(rèn)為，當(dāng)前維護(hù)金融穩(wěn)定和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的治本之策，是深入推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時(shí)要加快金融領(lǐng)域尤其是金融監(jiān)管體制機(jī)制改革，并守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。

　　金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，徐忠建議要深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。去產(chǎn)能要堅(jiān)持市場化、法治化原則，堅(jiān)定地淘汰落后產(chǎn)能。去庫存的關(guān)鍵是建立促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的長效機(jī)制，因城因地施策，重點(diǎn)解決三四線城市房地產(chǎn)庫存過多的問題。

　　談及去杠桿，徐忠認(rèn)為要在控制總杠桿的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重，當(dāng)務(wù)之急就是要加快推進(jìn)國有企業(yè)改革、中央地方財(cái)稅體制改革、理順價(jià)格機(jī)制等來有力改變激勵(lì)機(jī)制。降成本要加大簡政放權(quán)力度，降低各類交易成本，特別是將“營改增”的減稅效應(yīng)落到實(shí)處。補(bǔ)短板既要補(bǔ)硬的短板，也要補(bǔ)軟的短板，既要補(bǔ)發(fā)展短板，更要補(bǔ)制度短板。

　　至于金融改革，徐忠強(qiáng)調(diào)要以強(qiáng)化金融監(jiān)管為突破口。從我國的實(shí)際狀況出發(fā)，金融改革的突破口主要在改革現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制，以適應(yīng)日趨明顯的綜合經(jīng)營格局。

　　“中央銀行要加強(qiáng)宏觀審慎管理職能，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)在兩個(gè)方面：一是要糾正現(xiàn)行體制下監(jiān)管機(jī)構(gòu)地盤意識(shí)和行業(yè)保護(hù)傾向，統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，建立覆蓋全市場的交易報(bào)告庫制度，增強(qiáng)市場透明度，實(shí)行穿透式監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。二是要賦予中央銀行對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和金融控股公司的監(jiān)管權(quán)，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。”徐忠強(qiáng)調(diào)，“只有做到這兩點(diǎn)，才能為其他金融改革創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的金融環(huán)境。”（⊙記者 高翔 ⊙編輯 陳羽）