2016年，注定會在中國金融改革歷史上寫下濃墨重彩的一筆。這一年，銀行投貸聯(lián)動、市場化債轉(zhuǎn)股等試點啟動，銀行混業(yè)經(jīng)營有了質(zhì)的飛躍，銀、證、保等金融機構(gòu)等加速融合等。分析人士表示，展望未來，混業(yè)經(jīng)營不僅是商業(yè)銀行、證券公司、保險公司等金融機構(gòu)改革的大趨勢，也將是一場機構(gòu)“全體總動員”、影響深遠的金融創(chuàng)新。在可預(yù)見的未來，越來越多銀行系、保險系背景的金控“航母”將迎風(fēng)起航。

　　同時，混業(yè)趨勢下跨行業(yè)、跨市場的金融風(fēng)險愈發(fā)引起監(jiān)管層的關(guān)注。日前的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險點，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

　　相互滲透 協(xié)同效應(yīng)明顯

　　今年，金融機構(gòu)間的滲透愈發(fā)深入：商業(yè)銀行通過多渠道尋求信托和券商牌照，險資同樣通過舉牌等多方式謀求在銀行領(lǐng)域的話語權(quán)。

　　2016年11月，建信財險在寧夏銀川宣告成立，注冊資本金10億元。至此，五大國有商業(yè)銀行全部完成在保險領(lǐng)域的布局：工商銀行旗下的工銀安盛人壽，農(nóng)業(yè)銀行的農(nóng)銀人壽，交通銀行的交銀康聯(lián)人壽，建設(shè)銀行的建信人壽、建信財險，中國銀行的中銀三星人壽、中銀保險。

　　可以預(yù)見的是，銀行對保險牌照的青睞在未來幾年都不會降溫。興業(yè)銀行近日表示，正在為發(fā)起保險公司做準備工作。不僅如此，銀行對于券商、基金、金融租賃、消費金融等牌照的“爭奪”也將日益激烈。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前銀行系金融租賃公司有33家，注冊資金約合1094.42億元；17家持牌消費金融公司中，由銀行主導(dǎo)的消費金融公司有12家，銀行參股2家。目前籌備中的9家消費金融公司，銀行系占8個席位。截至2016年9月底，排名前四位的平安大華、招商、民生加銀、建信4家基金子公司均為銀行系出身，排名第六、第七、第八和第十的浦銀安盛、鑫沅資產(chǎn)、興業(yè)財富及交銀施羅德也都出自銀行系。僅這8家銀行系基金子公司合計規(guī)模就達到4.19萬億元。

　　近兩年來，以安邦、生命和前海為代表的險資，通過舉牌招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行等獲得豐厚收益。2016年險資提速對銀行的滲透。人保財險日前成為華夏銀行第二大股東，持股比例為19.99%，僅次于第一大股東首鋼總公司的20.28%。此前中國人壽增持廣發(fā)銀行股份至43.686%，成為廣發(fā)銀行單一大股東。

　　在中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛看來，目前我國金融機構(gòu)混業(yè)趨勢明顯，不同機構(gòu)間的協(xié)同效應(yīng)不斷提升。實際上，通過不同主體來滿足企業(yè)的融資需求，也是金融服務(wù)較重要的一個方面。金融機構(gòu)通過綜合化經(jīng)營實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)的多元化，才是真正意義上的轉(zhuǎn)型。“我們注意到中資上市銀行中，綜合化程度較高的銀行，中間業(yè)務(wù)收入占比在迅速提升。如2016年中報顯示，一些銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比逼近40%，綜合化平臺協(xié)同效應(yīng)明顯。”

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，目前利率市場化、金融脫媒等趨勢加劇，促使金融機構(gòu)通過多元化、綜合化布局增加盈利能力。從近兩年金融機構(gòu)綜合化經(jīng)營看，不同機構(gòu)間的協(xié)同效應(yīng)越來越明顯。銀行通過并購或參股證券，更好地適應(yīng)融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；銀行和保險互相滲透，有利于滿足客戶多元化的金融需求。近年來，銀行業(yè)務(wù)收入增長最快的就是保險代理收入。

　　資金涌入 金控“航母”競速

　　以上種種跡象顯示，中國金融分業(yè)邊界正被打破、混業(yè)經(jīng)營成大勢所趨。多數(shù)觀點認為，混業(yè)經(jīng)營能大大提升金融體系效率，充分發(fā)揮金融各領(lǐng)域間的協(xié)同作用，有效地為實體經(jīng)濟提供支持、降低融資成本。尤其是在大資管浪潮中，銀行、證券、保險“三分天下”、各自為營的格局將被徹底打破。

　　有券商人士認為，商業(yè)銀行即將“到手”的投資子公司牌照，是其混業(yè)經(jīng)營的一次重大飛躍，使得銀行系金控集團前路更廣。對銀行來說，部分開放商業(yè)銀行股權(quán)投資資格有利于銀行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變，對銀行培養(yǎng)投行化思維模式有所幫助，長期有利銀行非息業(yè)務(wù)發(fā)展、估值提升等。投資子公司在自有資金運用的同時，能管理巨量理財資金，將對資產(chǎn)管理市場和股權(quán)投資市場格局產(chǎn)生深遠影響。

　　專家認為，在此背景下，明年的混業(yè)經(jīng)營浪潮、金融改革創(chuàng)新會更加洶涌。越來越多銀行系、保險系背景的金融控股“航母”將迎風(fēng)起航。除傳統(tǒng)金融機構(gòu)混業(yè)提速外，不少民營資本也有雄心在金融改革浪潮中“分得一杯羹”，民資金融控股集團愈發(fā)受到市場關(guān)注。目前較為領(lǐng)先的民營金控集團有泛?？毓伞⑷f向系、復(fù)星系、萬向系等，他們均控股核心金融企業(yè)，金融牌照較齊全。另外，以阿里、騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭憑借其在流量、大數(shù)據(jù)、金融科技等方面的優(yōu)勢，打造金控生態(tài)圈。

　　對此，曾剛認為，銀行系綜合金控平臺優(yōu)勢明顯，這類集團通常以金融為中心戰(zhàn)略，圍繞銀行轉(zhuǎn)型、優(yōu)化集團業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等需求，促使所有其他非銀機構(gòu)服務(wù)集團大戰(zhàn)略。而其他保險系、產(chǎn)業(yè)系等金控平臺，目標可能就沒那么明確，銀行也不能起到核心作用。“目前僅就金融控股平臺整合程度看，銀行系整合的較好，當(dāng)然也有弊端，如以銀行作為集團主體，需受到更嚴格的監(jiān)管，監(jiān)管成本也更高。”

　　防控風(fēng)險 監(jiān)管模式待升級

　　金融混業(yè)來勢洶洶，對于我國現(xiàn)有的分業(yè)金融監(jiān)管模式產(chǎn)生不小挑戰(zhàn)。銀監(jiān)會主席尚福林近日指出，交叉金融產(chǎn)品在豐富金融供給的同時，也存在監(jiān)管套利、隱匿、轉(zhuǎn)嫁和放大風(fēng)險等問題。商業(yè)銀行要嚴格落實監(jiān)管要求，按照“透明、隔離、可控”原則，從交易對手、交易產(chǎn)品和交易集中度三方面，加強金融產(chǎn)品管理，使跨行業(yè)跨市場資金流動始終能“看得見、管得了、控得住”。銀行在交易中基本上都是一對一，這種交易必須了解交易對手，防范風(fēng)險。此外，還要關(guān)注跨市場資金流動，實行穿透式管理，防控風(fēng)險。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平直言，隨著中國金融業(yè)雙向開放的擴大，金融自由化和創(chuàng)新快速發(fā)展，跨業(yè)經(jīng)營成金融業(yè)大勢所趨。金融監(jiān)管也有必要逐步從現(xiàn)行的監(jiān)管模式過渡到綜合監(jiān)管模式，以更好地適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展。從現(xiàn)行的部際聯(lián)協(xié)調(diào)會議制度，到未來的金融監(jiān)管架構(gòu)改革，包括牌照管理等一系列問題，都需在法律上進行明確。

　　曾剛直言，金融混業(yè)經(jīng)營大勢所趨，在此過程中也存在監(jiān)管套利通道和空間。銀行信貸業(yè)務(wù)需嚴格計入資本充足率監(jiān)管要求，其他非銀行金融機構(gòu)受到的監(jiān)管強度相對較低。因此，我國金融監(jiān)管體制改革和調(diào)整迫在眉睫，尤其是針對跨市場、跨交易的監(jiān)管套利行為。“比如集團內(nèi)部，不同金融機構(gòu)間的交易越來越多，如何防止利用通道進行監(jiān)管套利產(chǎn)生不必要的風(fēng)險，需監(jiān)管部門加強協(xié)調(diào)、信息共享、完善監(jiān)管標準等，最大程度地減少套利空間。”

　　溫彬認為，金融混業(yè)趨勢下，跨領(lǐng)域、跨市場金融風(fēng)險連帶性加強，建議按照國際趨勢，對金融機構(gòu)的監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變，避免割裂監(jiān)管。在現(xiàn)有監(jiān)管框架下，加強一行三會的協(xié)調(diào)尤為重要。

　　北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、央行貨幣政策委員會委員黃益平建議，以三個委員會來加強監(jiān)管政策協(xié)調(diào)：其一，貨幣政策委員會；其二，金融穩(wěn)定委員會；其三，公平交易委員會。貨幣政策委員會決定貨幣政策調(diào)整；金融穩(wěn)定委員會決定宏觀與微觀審慎政策制定與實施，保障金融穩(wěn)定；而公平交易委員會是確保金融交易公平和透明，保護投資者和消費者利益。每一個委員會都可以吸收相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)官員參加，如果有必要，同一個機構(gòu)官員甚至同一個官員可參與不同的委員會。如此，這三個委員會便可起到保證信息共享和政策協(xié)調(diào)作用。（記者 陳瑩瑩）