2010-2016年1-11月全國工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)

2010-2016年1-11月全國居民消費價格指數(shù)

　　編者按：

　　歲末年初，對當前經(jīng)濟形勢和明年經(jīng)濟走向怎么看、有什么預(yù)測數(shù)值和應(yīng)對方案，這是經(jīng)濟金融界人士關(guān)心的話題，也是分析師們的必答題。本報攜手國家信息中心預(yù)測部，推出《中國經(jīng)濟年終觀察與展望》專欄，對中國經(jīng)濟基本面上的關(guān)鍵問題細加研判，供讀者參考。

　　2016年，我國居民消費價格同比漲幅呈“前高中低后升”的運行特征，消費領(lǐng)域價格漲幅總體溫和，工業(yè)生產(chǎn)者價格同比由負轉(zhuǎn)正，生產(chǎn)領(lǐng)域通縮壓力逐步緩和，預(yù)計2016年CPI上漲2.0%、PPI下降1.4%。

　　展望2017年，寬松的金融環(huán)境、人力成本趨勢性上升、翹尾因素升高、豬肉價格走勢存在不確定性等因素將支撐價格上漲；總需求穩(wěn)中趨緩、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域糧食產(chǎn)量和庫存雙高、以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價格穩(wěn)中有降、通脹預(yù)期偏弱等因素將抑制物價漲幅。綜合考慮諸因素影響，預(yù)計2017年CPI上漲2.0%、PPI上漲2.5%。

　　實施穩(wěn)健中性的貨幣政策、保障主要農(nóng)產(chǎn)品供給穩(wěn)定、多措并舉擴大去產(chǎn)能范圍、穩(wěn)步推進能源資源和服務(wù)等領(lǐng)域價格改革、因城施策穩(wěn)定房地產(chǎn)市場價格和預(yù)期，以助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　張前榮

　　當前物價形勢及波動特征

　　1.居民消費價格溫和上漲，漲幅低于年度調(diào)控目標

　　2016年以來我國價格總水平走勢總體呈平穩(wěn)運行態(tài)勢。居民消費價格（CPI）在小幅波動中溫和上漲，1-11月CPI同比上漲2.0%，比上年同期提高0.6個百分點，比預(yù)定的物價調(diào)控目標3.0%低 1.0個百分點。其中，城市和農(nóng)村各上漲2.0%和1.9%，分別比上年同期高0.5個和0.6個百分點，表現(xiàn)為城市CPI漲幅略高于農(nóng)村的特征。

　　從結(jié)構(gòu)看，食品煙酒價格上漲3.9%，約拉動CPI上漲1.17個百分點，貢獻率為58.9%。由食品拉動物價上漲的結(jié)構(gòu)性特征依舊明顯。而翹尾和新漲價因素分別為0.7%和1.3%。分季看，一至三季度CPI分別上漲2.1%、2.1%和1.7%。分月看，1-11月，CPI同比漲幅在1.3%-2.3%的區(qū)間范圍內(nèi)上下波動，波動幅度相對較小。環(huán)比在-0.5%-1.6%的區(qū)間內(nèi)波動，波動區(qū)間相對較大，受季節(jié)性因素影響明顯。

　　從國際上看，我國物價漲幅高于發(fā)達經(jīng)濟體，大幅低于金磚國家和主要發(fā)展中國家，處于世界中等水平。1-10月，美國、日本和歐盟CPI分別上漲1.1%、-0.3%和0.1%，分別比我國低0.9、2.3和1.9個百分點；印度、俄羅斯、南非、巴西面臨通脹壓力，CPI分別上漲5.5%、7.4%、6.5%和9.8%，明顯高于我國。

　　一至三季度，我國GDP平減指數(shù)各上漲0.4%、0.6%和1.1%，前三季度上漲0.7%。根據(jù)當前物價走勢，初步預(yù)測2016年四季度和全年CPI分別上漲2.2%和2.0%。

　　2.肉菜價格漲幅擴大，核心消費價格漲勢平穩(wěn)

　　2016年物價漲幅主要受豬肉和鮮菜價格大幅上漲拉動，豬肉價格月度同比最高漲幅曾達到33.6%，鮮菜價格月度同比最高漲幅為35.8%。1-11月，豬肉和鮮菜價格同比各上漲18.0%和12.6%，分別比上年同期高9.0個和5.6個百分點，分別拉動CPI上漲0.49個和0.31個百分點，兩者合計對CPI上漲的貢獻率為40.0%。交通通信價格下降1.5%，食品煙酒、醫(yī)療保健價格漲幅相對較高，分別上漲3.9%和3.8%，其余五類價格漲幅相對平穩(wěn)，構(gòu)成CPI的八類商品服務(wù)價格表現(xiàn)為“一降二高五穩(wěn)”的特征。扣除食品和能源的核心CPI走勢相對平穩(wěn)，月度最高同比漲幅為1.8%，最低為1.3%，1-11月平均上漲1.6%，比上年同期高0.1個百分點。

　　3.生產(chǎn)者價格由負轉(zhuǎn)正，通縮壓力逐步緩解

　　2016年，我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）降幅持續(xù)收窄，9月同比漲幅由負轉(zhuǎn)正，結(jié)束了自2012年初以來同比持續(xù)54個月下降的局面，具有重要的標志性意義，生產(chǎn)領(lǐng)域通貨緊縮壓力趨于緩和。1-11月，PPI下降2.0%，降幅比上年同期收窄3.2個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降2.6%，約影響PPI下降2.0%，生活資料價格下降0.1%，約影響PPI下降0.02%。翹尾因素和新漲價因素分別為-2.9%和0.9%，新漲價因素轉(zhuǎn)正對企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期和利潤有積極意義。

　　分區(qū)域看，陜西、山西、新疆、甘肅、內(nèi)蒙古、黑龍江等原材料和資源能源富集省區(qū)的PPI降幅相對較大。分季看，一至三季度PPI各季下降4.8%、2.9%和0.8%，降幅收窄態(tài)勢明顯，四季度有望實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正。分月看，1-8月PPI同比降幅持續(xù)收窄，9月份上漲0.1%.10月和11月分別上漲1.2%和3.3%；從環(huán)比看，3月份以來，除6月下降0.2%以外，其余月份環(huán)比均上漲，11月份環(huán)比上漲1.5%，創(chuàng)有月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新高。

　　PPI同比降幅持續(xù)收窄和環(huán)比上漲，主要原因：一是全球流動性寬裕導(dǎo)致大宗商品價格穩(wěn)中有升；二是今年我國重點推行煤炭和鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能，使得工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域供需格局有所改善，推升了價格上漲預(yù)期；三是前期部分工業(yè)品價格過低，目前具有恢復(fù)性上漲的特征。隨著后期供需改善，PPI能否持續(xù)上漲依然面臨一定的不確定性。綜合來看，初步預(yù)測2016年P(guān)PI下降1.4%左右。

　　4.房地產(chǎn)價格大幅上漲，城市間分化態(tài)勢加劇

　　2016年以來，受降低首付比例、二套房貸款認貸不認房、降低交易環(huán)節(jié)稅收等諸多去庫存政策和2015年以來5次降息等多種因素的影響，我國主要城市房地產(chǎn)價格大幅上漲，房價收入比畸高，資產(chǎn)泡沫進一步累積。城市間房價漲幅差異較大，分化態(tài)勢愈發(fā)明顯。

　　北、上、廣、深等一線城市和天津、南京、合肥、杭州、福州、廈門等熱點二線城市新建商品住宅價格漲幅在20%以上，11月份合肥和廈門新建商品住宅價格同比均上漲47.0%，創(chuàng)全國最高。另外，環(huán)繞北京、上海和深圳、廣州的部分三四線城市房價漲幅也相對較高，如無錫房價漲幅達到28.1%，惠州為20.3%。據(jù)測算，1-11月全國商品房銷售均價為每平方米7625元，同比上漲11.7%，比1-8月上漲0.1%。

　　5.國際大宗商品價格震蕩回升，進口價格降幅收窄

　　2016年以來，國際貨幣金融環(huán)境總體保持寬松態(tài)勢，中國需求平穩(wěn)，國際大宗商品價格震蕩回升。11月份路透 RJ/CRB期貨價格指數(shù)為184.3，比年初上漲12.1%。其中，WTI和布倫特原油期貨價格已經(jīng)超過去年同期水平，分別為45.8和47.0美元/桶，比年初上漲44.0%和46.4%；LME銅、鋁期貨價格分別為5467.8和1733.6美元/噸，比年初上漲22.4%和17.1%。

　　由于原油限產(chǎn)預(yù)期、特朗普基建計劃等因素推升國際大宗商品價格震蕩回升，我國進口大宗商品價格降幅有所收窄。前11個月，我國進口鐵礦砂均價為每噸362元，下跌4.7%，原油均價為每噸1985.8元，下跌21.6%，未鍛軋銅及銅材進口均價為每噸3.45萬元，下跌9.1%，跌幅均有所收窄。

　　哪些因素影響2017年物價走勢

　　1.支撐物價上漲的因素分析

　　（1）貨幣環(huán)境總體寬松，物價上漲具有貨幣基礎(chǔ)

　　由于2015年宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中趨緩和物價水平偏低，央行5次降息和4次降低存款準備金率，2016年1次降低存款準備金率，多次降息降準使2016年我國面臨低利率的寬松貨幣環(huán)境。2016年三季度金融機構(gòu)貸款加權(quán)平均利率為5.22%，同比和環(huán)比分別降低0.48和0.04個百分點。

　　從貨幣供應(yīng)角度看，2016年以來貨幣供應(yīng)增速進一步加快，11月末，廣義貨幣M2余額和狹義貨幣M1余額分別為153.04萬億元和47.54萬億元，M1同比增長22.7%，比去年同期高7個百分點，增速超預(yù)期。從融資角度看，1-11月社會融資規(guī)模增量累計為16.08萬億元，比去年同期多2.49萬億元。11月末社會融資規(guī)模存量為154.36萬億元，同比增長13.3%，明顯高于前三季度7.4%的GDP名義增速。根據(jù)K-L信息定量測算顯示：CPI和PPI分別延遲M2增速約11個月和12個月，CPI和PPI分別延遲M1增速約9個月和7個月，物價上漲的貨幣壓力將在后期逐步釋放，推高物價漲幅。

　?。?）勞動年齡人口及占比雙減少，人力成本剛性上漲

　　1990年代以來我國人口自然增長率快速下降，由1990年的1.439%下降到2000年的0.758%，2015年進一步下降至0.496%，導(dǎo)致勞動年齡人口及比重減少。2010年，我國15-64歲的勞動年齡人口占比達到峰值，為74.5%，2011年該比重開始下降且降幅逐年擴大，2011年比2010年下降0.1個百分點，2012年下降0.3個百分點，2015年下降幅度擴大到1.5個百分點。

　　我國勞動年齡人口絕對數(shù)量2013年達到峰值，為10.05億人，2014年和2015年分別減少145.5萬人和1576.5萬人。因此，從2014年開始，我國勞動年齡人口數(shù)量和占比均呈下降態(tài)勢，預(yù)示人口紅利趨于結(jié)束。今年三季度勞動力市場求人倍率約為1.1，環(huán)比提高0.05，市場人才需求量大于供給，人力成本將長期趨升。

　　（3）CPI翹尾因素小幅提高，PPI翹尾因素明顯提高

　　經(jīng)2015年環(huán)比數(shù)據(jù)測算，2016年CPI和PPI翹尾因素分別為0.6%和-2.6%。根據(jù)已有的1-11月CPI和PPI環(huán)比數(shù)據(jù)，初步測算2017年CPI翹尾因素為0.9%，比2016年高0.3個百分點。2017年P(guān)PI翹尾因素為2.9%，比2016年高5.5個百分點。

　?。?）豬肉供給增長偏慢，后期走勢面臨不確定性

　　2016年2月份前后，部分地區(qū)提高生豬養(yǎng)殖環(huán)境保護標準，加之雨雪寒潮等氣候因素影響，部分養(yǎng)殖戶退出或減產(chǎn)，豬肉價格開始加速上漲，6月初達到近期峰值，生豬出場最高價達到21.05元/公斤，之后開始逐步回落，11月底已降至17元/公斤，略高于去年同期價格水平。

　　本輪豬周期的突出特征是豬肉價格快速上漲的同時生豬存欄數(shù)量并沒有大幅提高，明顯異于上一輪價格和生豬存欄同比均增加的特征。截至10月底，生豬存欄3.77億頭，雖然比年初的低點增加1038萬頭，但比去年同期少1371萬頭，減少3.5%，比上一輪豬周期生豬存欄峰值減少20.8%。因此，從當前的生豬庫存看，2017年豬肉供給能力難有明顯提高，預(yù)示豬價走勢存在不確定性。

　　2.抑制物價上漲的因素分析

　　（1）經(jīng)濟增長穩(wěn)中趨緩，物價上漲的需求壓力較輕

　　2016年以來，國際政治領(lǐng)域出現(xiàn)英國公投退出歐盟等事件，金融領(lǐng)域出現(xiàn)德意志銀行危機，加之美國大選，使世界經(jīng)濟復(fù)蘇程度低于預(yù)期，IMF預(yù)測2016年全球經(jīng)濟約增長3.1%，創(chuàng)多年新低。國內(nèi)方面，前三季度GDP增長6.7%，比上年同期回落0.3個百分點。

　　由于投資回報率偏低，投資信心不足，導(dǎo)致投資，尤其是民間投資增速持續(xù)下滑，有效投資不足影響中長期增長潛力；重點熱點城市房地產(chǎn)價格飆漲，資金進一步脫實向虛，實體經(jīng)濟回報率偏低，困難加重；國內(nèi)財政收入增速放緩、專項建設(shè)資金效果逐步減弱，制約后期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增長空間。我國物價上漲面臨的需求環(huán)境總體偏弱，預(yù)計2016年和2017年經(jīng)濟分別增長6.7%和6.5%左右。

　?。?）糧食產(chǎn)量和庫存創(chuàng)雙高，具備穩(wěn)物價的物質(zhì)基礎(chǔ)

　　2016年全國糧食總產(chǎn)量6.16億噸，比2015年減少520.1萬噸，減少0.8%，仍屬豐收年。糧食連續(xù)豐收使得我國糧食庫存創(chuàng)新高，截至上半年全國糧食庫存與2012年的糧食產(chǎn)量相當，約占2015年糧食總量的94.4%。國內(nèi)小麥和大米等主糧品種市場價格高于國際價格，2017年的小麥最低收購價與2016年基本持平，2016年的水稻最低收購價總體略低于2015年。1-9月，糧食價格同比上漲0.5%，創(chuàng)2004年連續(xù)12年豐收以來最低漲幅。2016年糧食生產(chǎn)和結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，糧食產(chǎn)量有望繼續(xù)維持高位，后期糧價走勢缺乏上漲動力，為穩(wěn)物價奠定了基礎(chǔ)?！　。?）房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊，房地產(chǎn)價格有望穩(wěn)中有降

　　今年3月份以來房地產(chǎn)去庫存政策和寬松的貨幣環(huán)境使得主要城市、熱點城市房地產(chǎn)價格大幅上漲，一定程度影響大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情，擠占實體經(jīng)濟發(fā)展資金，房地產(chǎn)貸款占比提高導(dǎo)致金融風險加大。對此，國家明確提出分類調(diào)控和因城施策的調(diào)控思路，各地高度重視房地產(chǎn)價格快速上漲的經(jīng)濟和社會風險。9月底，北京率先出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策措施，之后重點熱點城市積極跟進，目前已有20余個城市出臺了調(diào)控政策，涉及開發(fā)融資、信貸、限購等多項政策內(nèi)容，近來重點熱點城市成交量開始下滑，價格趨于穩(wěn)定。后期政策效果將逐步釋放、社會預(yù)期逐步轉(zhuǎn)變，預(yù)計2017年房價漲幅將大幅低于2016年，不排除房價下跌的可能。

　?。?）前期價格水平較低，居民通脹預(yù)期穩(wěn)步減弱

　　近幾年來我國CPI漲幅均低于3%，2014年以來更是在2%附近徘徊，2016年有望連續(xù)五年低于政府調(diào)控目標，PPI更是持續(xù)五年下降。居民對將來的通脹預(yù)期一般跟前期物價水平相關(guān)，因此，當前較低的物價漲幅降低了居民的通脹預(yù)期。央行調(diào)查顯示，居民物價滿意度指數(shù)自2014年以來連續(xù)9個季度高于25%，2016年三季度達到26.7%，環(huán)比提高1.7個百分點。通脹預(yù)期將通過居民的投資、消費等決策途徑影響物價水平，通脹預(yù)期減弱將降低物價漲幅。

　　3.對2017年物價走勢的判斷和預(yù)測

　　綜合以上分析，筆者認為2017年我國居民消費價格將呈溫和平穩(wěn)上漲態(tài)勢，漲幅略低于2016年。工業(yè)生產(chǎn)者價格繼續(xù)呈下降態(tài)勢的概率較大，但降幅比2016年明顯收窄，如果經(jīng)濟能夠穩(wěn)中向好，不排除2017年漲幅為正的可能。初步預(yù)計2017年CPI上漲2.0%、PPI上漲2.5%，物價調(diào)控壓力較輕。應(yīng)充分總結(jié)今年去產(chǎn)能的經(jīng)驗，在推進去產(chǎn)能的同時確保相關(guān)工業(yè)品供需平衡，價格運行基本平穩(wěn)。

　　如何保持物價總水平基本穩(wěn)定

　　1.實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，為經(jīng)濟增長提供流動性支撐

　　第一，貨幣政策仍堅持穩(wěn)健中性基調(diào)和取向，實施時應(yīng)靈活適度，確保M2增速保持為12%左右，社會融資規(guī)模存量增速略高于GDP名義增速，運用公開市場操作、常備借貸便利等多種政策工具為經(jīng)濟增長提供期限合理的流動性支撐。

　　第二，加強金融對實體經(jīng)濟的支持，尤其是加大對有發(fā)展前景企業(yè)的支持力度，適度提高對小微企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)不良貸款率的容忍度。

　　第三，繼續(xù)降低存款準備金率，降低重點行業(yè)重點項目的貸款利率，發(fā)揮貨幣政策的定向調(diào)控作用。

　　第四，貨幣政策由關(guān)注物價總水平適度轉(zhuǎn)向關(guān)注資產(chǎn)價格，提高房價過快上漲城市的房地產(chǎn)企業(yè)和居民購房貸款利率，防范重點城市由房地產(chǎn)引發(fā)的金融風險。

　　2.做好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和運輸工作，保障主要農(nóng)產(chǎn)品供給穩(wěn)定

　　第一，加大投入建設(shè)高標準農(nóng)田和重大農(nóng)業(yè)工程項目、推廣農(nóng)業(yè)機械、治理重金屬等污染耕地，加快推進永久基本農(nóng)田劃定和土地整治工作，增強農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力。

　　第二，出臺糧食去庫存方案，加大糧庫改造建設(shè)資金投入力度，減輕糧食庫存壓力，降低農(nóng)業(yè)運輸車輛高速公路收費標準，建立綠色通道，保障主要農(nóng)產(chǎn)品運輸順暢。

　　第三，引導(dǎo)適度降低玉米種植范圍和面積，調(diào)整主要農(nóng)產(chǎn)品種植結(jié)構(gòu)，給予資金和政策支持地方政府探索建立重點農(nóng)產(chǎn)品調(diào)控目錄，對目錄內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品實行低價收儲和高價拋儲政策。

　　第四，支持東北地區(qū)擴大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，加大對生豬養(yǎng)殖主產(chǎn)區(qū)的環(huán)保資金投入，由政府出資建立相應(yīng)的環(huán)保設(shè)施，支持專業(yè)化、規(guī)?；凸S化生豬養(yǎng)殖，確保豬肉供給和價格基本穩(wěn)定。

　　3.擴大去產(chǎn)能范圍，改善生產(chǎn)領(lǐng)域供需格局

　　第一，繼續(xù)開展清理違規(guī)違法項目、淘汰落后和聯(lián)合執(zhí)法等專項行動，加大對各地去產(chǎn)能檢查和監(jiān)督力度，做好對已退出的鋼鐵和煤炭產(chǎn)能的督查驗收工作，嚴控新立煤炭和擴大煤礦規(guī)模，嚴控煤炭鋼鐵用地用礦。

　　第二，盡早研究提出2017年去產(chǎn)能行業(yè)目錄和目標任務(wù)，抓緊制定地方和中央企業(yè)關(guān)于鋼鐵、煤炭、有色、建材和煉化等行業(yè)的去產(chǎn)能實施方案和細則，推動去產(chǎn)能方式向兼并重組轉(zhuǎn)變，制定產(chǎn)能國際合作發(fā)展規(guī)劃、目錄、稅收和相關(guān)優(yōu)惠政策。

　　第三，對落后過剩、三高企業(yè)實行階梯價格政策，提高其用電用氣用水等能源資源成本，控制過剩行業(yè)的信貸規(guī)模并提高其融資成本，發(fā)揮價格杠桿在淘汰落后產(chǎn)能中的市場化作用。

　　第四，做好對產(chǎn)能過剩行業(yè)的監(jiān)測預(yù)測分析工作，相關(guān)部門定期公布產(chǎn)能總體利用率和主要行業(yè)產(chǎn)能利用率等指標，跟蹤發(fā)布主要行業(yè)去產(chǎn)能進度。

　　4.落實已出臺的價格改革政策措施，推進重點領(lǐng)域價格改革

　　第一，初步預(yù)測2017年CPI上漲2.0%左右，建議2017年價格調(diào)控目標仍定為3%，為價格改革留足空間。

　　第二，落實已出臺的輸配電、醫(yī)療服務(wù)項目、鐵路客運、新能源標桿電價等價格改革方案，在全國范圍內(nèi)實施居民階梯電價、氣價和水價政策。

　　第三，有序引導(dǎo)社會資本進入天然氣勘探開發(fā)和銷售領(lǐng)域，逐步形成市場主體多元化的競爭格局，適時制定出臺天然氣氣源和銷售價格改革方案，進一步擴大輸配電價改革試點省市區(qū)范圍，完善規(guī)范電力市場交易規(guī)則。

　　第四，提高各地污染排放和污水處理價格收費標準，探索建立排污權(quán)價格交易的政策體系，出臺環(huán)境服務(wù)價格改革方案。

　　5.堅持分類調(diào)控因城施策的政策，保持房價基本穩(wěn)定

　　第一，房地產(chǎn)調(diào)控應(yīng)堅持分類調(diào)控、因城施策的總體思路，在國務(wù)院指導(dǎo)下各地制定符合地方實際情況的房地產(chǎn)調(diào)控政策，明確地方政府在房地產(chǎn)調(diào)控中負主體責任，通過供需、信貸、財稅等多渠道穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，研究制定中長期房地產(chǎn)調(diào)控措施。

　　第二，對于房價過快上漲的熱點重點城市，盡早提出并加大近三年的滾動土地供應(yīng)計劃和保障房建設(shè)計劃，優(yōu)化供地結(jié)構(gòu)，并及時向社會公布，穩(wěn)定市場預(yù)期，督促房地產(chǎn)企業(yè)及時開工建設(shè)，盡早竣工，形成供給，對房地產(chǎn)庫存較高的三四線城市，適度減少住宅用地供應(yīng)，著力去庫存。

　　第三，提高熱點重點城市房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)稅費，制定門檻更高更為嚴格的限購措施，提高二套房首付比例和貸款利率，嚴格控制首付貸，加強對房地產(chǎn)市場的資金管控。

　　第四，將一線和熱點二線城市納入房地產(chǎn)稅收試點征收范圍，逐步增加房價過快上漲城市的住房持有成本。

　　2016年1-11月CPI月度漲幅（單位：%）

    2016年1-9月PPI月度漲幅（單位：%）