國(guó)債期貨今日高開后漲勢(shì)難續(xù)，午后再度跳水，維持近日跌勢(shì)。截至收盤，十年國(guó)債期貨合約報(bào)96.270元，下跌0.26%；五年國(guó)債期貨合約報(bào)98.740元，下跌0.13%。

    海富通基金何謙表示，資金面的沖擊已大概率告一段落，但資產(chǎn)的調(diào)整往往是以季度為周期，短期內(nèi)債市調(diào)整難言結(jié)束。再者，對(duì)于經(jīng)濟(jì)回暖的觀點(diǎn)，目前不能證偽，需要等到一季度才能看到新的數(shù)據(jù)。

    本輪債券牛市持續(xù)了將近三年，何謙將債券牛市的成因總結(jié)為經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)債市的支撐、寬松的貨幣政策和銀行理財(cái)的發(fā)展。展望明年，上述三要素在發(fā)生改變。對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期，海富通基金認(rèn)同"Ｌ"型經(jīng)濟(jì)，短期轉(zhuǎn)暖不代表經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底反彈，這是支持債券市場(chǎng)的基本面。但是，貨幣政策和理財(cái)委外這兩個(gè)因素從邊際上發(fā)生了改變，一方面考慮到匯率、外匯占款等因素的貨幣政策在短期內(nèi)不會(huì)有更寬松的可能，一方面委外收縮，監(jiān)管趨嚴(yán)，固定收益配置規(guī)模難以擴(kuò)張的局面，導(dǎo)致債券市場(chǎng)短期進(jìn)入調(diào)整。何謙認(rèn)為，目前的弱勢(shì)調(diào)整很可能要持續(xù)到明年一季度，此后市場(chǎng)或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)回暖，迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

    面對(duì)債券市場(chǎng)的整體回報(bào)率近幾年不斷走低的現(xiàn)狀，何謙認(rèn)為在明年的債券市場(chǎng)獲取收益的主要策略有兩種。一是布局一些長(zhǎng)期限利率債的品種，通過把握市場(chǎng)波動(dòng)的機(jī)會(huì)獲取資本利得。一是在充分的信用研究和信用分散的基礎(chǔ)上配一些高收益?zhèn)?，正如海富通基金正在發(fā)行的海富通上證周期產(chǎn)業(yè)債ETF，投資范圍包括一些周期產(chǎn)業(yè)的高收益?zhèn)?，在信用可控的基礎(chǔ)上，采取指數(shù)化方式分散風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上追求票息收入。