“金融創(chuàng)新與監(jiān)管永遠(yuǎn)是一對(duì)矛盾，需要加以平衡。”在上周末舉辦的財(cái)新峰會(huì)上，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝表示，一方面，創(chuàng)新能夠帶來(lái)金融市場(chǎng)的繁榮，也可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，如果強(qiáng)化金融監(jiān)管，出臺(tái)管制措施，又可能對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生一定的抑制作用，使其失去活力。

　　在這個(gè)平衡的過(guò)程中，以“償二代”為標(biāo)準(zhǔn)的新一代償付能力監(jiān)管制度體系的建設(shè)和實(shí)施，起到了至關(guān)重要的作用。陳文輝指出，在實(shí)施“償二代”的過(guò)程中，一方面進(jìn)一步強(qiáng)化償付能力監(jiān)管，嚴(yán)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也針對(duì)行業(yè)出現(xiàn)的一些問(wèn)題對(duì)癥下藥，積極解決。

　　“償二代”的平衡作用

　　近年來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)通過(guò)“放開(kāi)前端、管住后端”的市場(chǎng)化改革，激發(fā)了市場(chǎng)活力，為金融創(chuàng)新創(chuàng)造了巨大空間。

　　陳文輝介紹說(shuō)，這些改革主要包括保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制改革、保險(xiǎn)資金運(yùn)行機(jī)制改革、市場(chǎng)準(zhǔn)入退出機(jī)制改革和行業(yè)平臺(tái)建設(shè)等方面。“經(jīng)過(guò)幾年時(shí)間的努力，這些改革措施取得了良好效果。當(dāng)然在此過(guò)程中也難免帶來(lái)一些新的問(wèn)題，需要我們?cè)诮窈蟮墓ぷ髦姓J(rèn)真面對(duì)，妥善解決。”

　　而以“償二代”為標(biāo)準(zhǔn)的新一代償付能力監(jiān)管制度體系的建設(shè)和實(shí)施，則為“管住后端”，對(duì)平衡好保險(xiǎn)創(chuàng)新和監(jiān)管起到了至關(guān)重要的作用。陳文輝指出，“放開(kāi)前端”帶來(lái)了保險(xiǎn)市場(chǎng)的活力，“管住后端”則主要通過(guò)實(shí)施“償二代”，明確以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向并強(qiáng)化資本約束，來(lái)保證創(chuàng)新在合理軌道運(yùn)行。

　　他舉例說(shuō)：“比如，我們堅(jiān)持‘保險(xiǎn)姓保’的基本思路，對(duì)于高現(xiàn)價(jià)短期型保險(xiǎn)產(chǎn)品，提高其資本占用；又如，為了促使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能夠更加審慎地開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資，我們?cè)?lsquo;償二代’中對(duì)各類投資資產(chǎn)采用了差異化的風(fēng)險(xiǎn)因子，如果保險(xiǎn)資金投資于國(guó)債，那么它需要提取的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求非常低，而如果投資于上市公司股權(quán)，其風(fēng)險(xiǎn)因子在0.31至0.48之間，這意味著持有100元的股票，保險(xiǎn)公司要準(zhǔn)備31元至48元的資本金，這個(gè)要求大大高于投資國(guó)債的資本要求；如果保險(xiǎn)公司進(jìn)行更高風(fēng)險(xiǎn)的投資，那么對(duì)它的資本要求還會(huì)大幅度提高，這樣保險(xiǎn)公司可能會(huì)得不償失。”

　　部分險(xiǎn)企風(fēng)控能力亟須改進(jìn)

　　陳文輝強(qiáng)調(diào)，在實(shí)施“償二代”的過(guò)程中，一方面進(jìn)一步強(qiáng)化償付能力監(jiān)管，嚴(yán)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也針對(duì)行業(yè)出現(xiàn)的一些問(wèn)題對(duì)癥下藥，積極解決。

　　他透露稱，今年保監(jiān)會(huì)對(duì)各家保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力進(jìn)行了逐一評(píng)估，發(fā)現(xiàn)部分保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力存在較大缺陷，亟須改進(jìn)和提升。“保險(xiǎn)公司本身是管理風(fēng)險(xiǎn)的，風(fēng)險(xiǎn)管理理應(yīng)是其核心競(jìng)爭(zhēng)力，但事實(shí)上有些保險(xiǎn)公司在這方面的實(shí)際能力與這個(gè)要求還有很大差距。所以在償付能力監(jiān)管過(guò)程中，如何進(jìn)一步促進(jìn)保險(xiǎn)公司提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，是我們下一步工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。”

　　“其次，我們?cè)趯?shí)施‘償二代’的監(jiān)管過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，怎么樣使行業(yè)樹(shù)立審慎經(jīng)營(yíng)的理念，確保資產(chǎn)估值科學(xué)合理很重要。”他指出，在償付能力充足率的計(jì)算公式中，分母是要求資本，分子是實(shí)際資本，實(shí)際資本等于認(rèn)可資產(chǎn)減去認(rèn)可負(fù)債。“多數(shù)情況下，由于我們有比較成熟的精算技術(shù)，可以保證認(rèn)可負(fù)債計(jì)量的合理性?，F(xiàn)在我比較擔(dān)心的是認(rèn)可資產(chǎn)這一塊。”

　　他舉例說(shuō)：“比如，保險(xiǎn)公司投資于非標(biāo)資產(chǎn)，因?yàn)闆](méi)有公開(kāi)市場(chǎng)，所以不存在可靠的公允價(jià)值，比如一些房地產(chǎn)項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值究竟如何？有可能以1個(gè)億買入，但通過(guò)評(píng)估，賬面價(jià)值就變成了10個(gè)億。因此如何科學(xué)、公允地確定這類資產(chǎn)的認(rèn)可價(jià)值就是一個(gè)難題。再比如，對(duì)于上市股票資產(chǎn)，雖然存在公允價(jià)值，但是在經(jīng)濟(jì)或股市存在較大泡沫時(shí)期，盡管‘償二代’也考慮了逆周期監(jiān)管的因素，但如何科學(xué)確定其價(jià)值，如何實(shí)現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管，仍是我們?cè)谶M(jìn)行償付能力監(jiān)管時(shí)需要繼續(xù)思考和探索的問(wèn)題。歸根到底，推動(dòng)行業(yè)建立審慎經(jīng)營(yíng)的理念，是十分必要和迫切的。”

　　完善險(xiǎn)企公司治理結(jié)構(gòu)

　　另外，他還談到了在強(qiáng)化償付能力監(jiān)管、嚴(yán)守系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線方面遇到的一些挑戰(zhàn)。

　　陳文輝強(qiáng)調(diào)：“作為金融機(jī)構(gòu)是經(jīng)營(yíng)信用的，它可以僅憑開(kāi)一張單子，如銀行的存單、保險(xiǎn)公司的保單，就把錢收進(jìn)來(lái)。因此，如果監(jiān)管部門要求一家保險(xiǎn)公司增資，而它用于增加償付能力的資本卻不是股東的真金白銀，而是從保險(xiǎn)公司自身的資金，通過(guò)復(fù)雜的金融產(chǎn)品和資產(chǎn)管理計(jì)劃等途徑進(jìn)行自我注資、虛假增資，那么償付能力監(jiān)管、資本約束可能就會(huì)成為保險(xiǎn)行業(yè)的‘馬其諾防線’，被繞過(guò)去。”

　　針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，陳文輝表示，下一步要更多地通過(guò)完善公司治理來(lái)解決。“我剛才講的虛假出資、虛假增資這種現(xiàn)象，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)就是一種犯罪。當(dāng)然，關(guān)鍵是能不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，能不能切實(shí)有效監(jiān)管。關(guān)于針對(duì)性的監(jiān)管措施，一定要有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，對(duì)股東進(jìn)行有效制約，不能由某一家股東或者控股人實(shí)際控制，為所欲為。我覺(jué)得這是最重要的。”